內(nèi)衣廠變身芯片王者，麻糊廠逆襲為OLED大佬，近千家公司合計跨界1341次，“跨界王”兩年一變[圖]

    芯片封測巨頭長電科技前身是一家內(nèi)衣廠，OLED大廠維信諾由黑芝麻糊廠脫胎而來……上市公司還有哪些知名的跨界，影響幾何？

    近日，紫金礦業(yè)、藍思科技、同力日升、眾興菌業(yè)、吉宏股份等公司，小步快跑跨界布局鋰電的新聞，將“跨界”送上熱搜。公司跨界的原因有很多，最終目的基本相同：提高經(jīng)營效益。機遇與風險并存，有公司因跨界付出了“昂貴”的代價。

    近千家公司合計跨界1341次

    根據(jù)歷年公司所屬行業(yè)的變化來看(年初行業(yè)，文章不考慮行業(yè)變化的滯后性，由于數(shù)據(jù)復雜性，文章研究跨界包含借殼上市公司)，證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，自2003年以來，共有971家公司跨界1300余次，2008年、2012年、2015年、2018年等6個年份，跨界公司均超過100家，近10年跨界頻次增加。

    2015年跨界公司數(shù)量超過240家，為歷史最高水平，僅含19家借殼上市公司。2020年跨界公司137家，僅有10家屬于借殼上市。

2001-2021年末跨界公司數(shù)量（單位：家）

資料來源：數(shù)據(jù)寶、智研咨詢整理

    有沒有公司熱衷頻繁跨界？

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，包含借殼上市在內(nèi)，以上971家上市公司中，跨界3次以上(非借殼上市)的公司超55家，4次以上的有18家。

    *ST全新自2007年至2020年末的14年里行業(yè)變更7次，該公司經(jīng)歷了家用電器、房地產(chǎn)、休閑服務、綜合、有色金屬再到休閑服務、綜合最后到商業(yè)貿(mào)易的行業(yè)轉變，成為全部A股公司當之無愧的“跨界王”。銀泰黃金、祥源文化經(jīng)歷了6次行業(yè)轉變，*ST天首等經(jīng)歷了5次行業(yè)轉變。不過*ST全新、*ST天首，單從名稱來看，其跨界似乎并不成功，目前被交易所風險警示。

跨界次數(shù)居前的上市公司（不含借殼上市）

資料來源：數(shù)據(jù)寶、智研咨詢整理

    跨界催化劑之一：風口轉變

    或許投資者會想，好端端的，為什么要跨界？

    在歷年的跨界公司中，有一個顯著特征，2008、2012、2015、2020年跨界公司數(shù)量均為階段性峰值。值得一提的是，A股市場在當年或前一年均處于

    階段性牛市或大幅回調(diào)階段。時間上的一致不難理解，股市繁榮期，發(fā)展前景向好的企業(yè)備受追捧；股市萎靡期，業(yè)績增長性一般的公司“跨界”需求可能更大。

    進一步從行業(yè)分布來看，2008年跨界后行業(yè)分布居前的有房地產(chǎn)、綜合、醫(yī)藥生物等，2012年居前的包括農(nóng)林牧漁等。2020年新冠疫情爆發(fā)后，抗疫相關，在線教育市場需求大，化工股迎來高景氣度，這些產(chǎn)業(yè)受到資金熱捧，跨界至這些行業(yè)的公司數(shù)量顯著增加?？梢姡Y本市場風口的轉變，是上市公司跨界的催化劑之一。

上市公避開熱衷跨向的行業(yè)TOP5

資料來源：數(shù)據(jù)寶、智研咨詢整理

    跨界催化劑之二：業(yè)績因素

    部分公司選擇跨界的另一個主要原因是：改善經(jīng)營。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，2006、2009、2010、2013、2016、2020年里跨界的公司，跨界后業(yè)績成長性超過跨界前(舉例：2006年初跨界，跨界前指2005年，跨界后指當年，下同)。2009年的跨界公司，跨界前凈利潤增幅中值為負數(shù)，跨界后凈利潤增幅中值超過15%。

    2020年跨界的公司，看似做出了正確的選擇，跨界前凈利潤增幅中值只有4.72%，但2020年超過了10%，在新冠疫情的影響之下，能保持這樣的業(yè)績增速實屬不易。

    18股從傳統(tǒng)行業(yè)跨界至科技領域

    在這些跨界股中，跨界至科技行業(yè)的(非借殼上市)共有149家公司，此前有不少屬于傳統(tǒng)行業(yè)，有些與科技幾乎不沾邊。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，由醫(yī)藥生物、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)、紡織服裝變更至計算機、電子、通信行業(yè)的個股共計18家，包括國華網(wǎng)安、深圳華強、維信諾等。維信諾此前名稱是黑牛食品，公司從食品飲料行業(yè)跨界至電子行業(yè)，從“黑芝麻糊”到生產(chǎn)OLED產(chǎn)品，跨度相當大。

    不少公司此前還屬于紡織服裝行業(yè)，包括聞泰科技、杉杉股份等。聞泰科技當前市值超1660億元，公司在全球手機設計制造行業(yè)中處于龍頭地位。杉杉股份市值超600億元，公司目前主營鋰電池材料、新能源汽車。這兩家公司市值規(guī)模分別居18股第一、第二位。

    以上公司的跨界著實令人驚嘆，但長電科技的跨界是絕對是大尺度的。知名半導體公司長電科技目前全球封測領域市占率14%(全球第三)的科技公司，而在以前，公司是一家內(nèi)衣廠。

    據(jù)公開資料顯示，在上個世紀七十年代，“長江內(nèi)衣廠”地處江蘇江陰，是當?shù)赜忻囊患覂?nèi)衣制造商。剛好那個年代國家大力推動半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，“長江內(nèi)衣廠”最終決定響應號召，在業(yè)內(nèi)外的震驚之下改名江陰晶體管(長電科技前身)，毅然走上了艱難的跨界之旅。

    跨界后，未來的業(yè)績?nèi)绾?，長電科技90年代初開啟電子元器件業(yè)務，2003年上市至今，長電科技凈利潤復合增速超過20%，投資回報也相對穩(wěn)定。

    上述18家公司，多數(shù)公司基本面較好，業(yè)績成長性相對優(yōu)質。德賽電池、深圳華強、杉杉股份等最新估值低于30倍；杉杉股份、聞泰科技、深圳華強獲機構預測今年業(yè)績有望大幅增長，前兩股還獲得百家以上機構抱團持倉。

傳統(tǒng)行業(yè)變更至科技行業(yè)的公司

資料來源：數(shù)據(jù)寶、智研咨詢整理

    隔行如隔山，機遇與風險并存

    長電科技從傳統(tǒng)紡織業(yè)到半導體產(chǎn)業(yè)的跨界是成功的，但并非所有跨界公司都會這么“幸運”。上文的業(yè)績對比發(fā)現(xiàn)，有些公司跨界后業(yè)績成長性還不如跨界前，2007年、2008年及2012年差異尤為明顯，2008年22家公司跨界后凈利潤增幅中值為-14.21%，但2007年凈利潤增幅中值高達77.34%。

    相關專家表示，上市公司跨界發(fā)展也有潛在風險，特別是布局完全不相關的領域，存在較大經(jīng)營風險。寶新金融首席經(jīng)濟學家鄭磊表示，隔行如隔山，有些公司跨界已經(jīng)不能算轉型，而是屬于重起爐灶。兩個不同行業(yè)的企業(yè)組合，不僅企業(yè)文化可能相互沖突，在資源和市場上也難以形成協(xié)同效應，面臨一定經(jīng)營風險。