金融行業(yè)：資管新規(guī)元年 大資管改革深化

    資管新規(guī)元年，大資管改革深化——1 月大資管市場月報(bào)回顧大資管行業(yè)，2021 年是創(chuàng)新改革深化的一年。截至2021 年9 月末，全市場大資管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)130.4 萬億元，較2020 年末增長5.68%。其中公募基金規(guī)模增速領(lǐng)跑各細(xì)分賽道。2022 年是資管新規(guī)正式實(shí)施之元年，大資管改革有望深化。我們認(rèn)為，目前正處于財(cái)富大遷徙時(shí)代，居民可投資資產(chǎn)增長疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擴(kuò)容，共同推動資產(chǎn)管理市場蓬勃發(fā)展，奠定賽道長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)。建議把握優(yōu)質(zhì)個股機(jī)遇，銀行推薦零售及財(cái)富管理之王招商銀行，戰(zhàn)略再升級、零售財(cái)富競逐標(biāo)桿的平安銀行，券商推薦大財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)優(yōu)勢的廣發(fā)證券、東方證券、東方財(cái)富。

    銀行理財(cái)：理財(cái)發(fā)行回落，凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)

    2022 年1 月，全市場發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2494 份，環(huán)比-32.3%，增速較12 月-51.8pct；同比-54.1%，增速較12 月-8.2pct，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行回落。新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品凈值化比例環(huán)比+0.4pct 至92.7%，凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)。從基礎(chǔ)資產(chǎn)看，債券資產(chǎn)占59.9%，信貸、股票和票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)占比環(huán)比提升，利率和商品基礎(chǔ)資產(chǎn)占比環(huán)比下降，債券和匯率基礎(chǔ)資產(chǎn)占比環(huán)比持平。存續(xù)方面，截至2022 年1 月31 日，理財(cái)公司存續(xù)的公募產(chǎn)品有8231 個，占63.2%，私募產(chǎn)品4794 個，占36.8%。收益率方面，各期限理財(cái)收益率走勢分化。

    公募基金：存量規(guī)模穩(wěn)步增長，新發(fā)基金環(huán)比下降21 年末全市場公募基金規(guī)模24.59 萬億元，同比+22.6%，保持快速增長。

    21 年全年新發(fā)2.93 萬億份，保持相對高位。22 年開年延續(xù)增長態(tài)勢，存量方面，截至2022 年1 月，全市場公募基金規(guī)模25.57 萬億元，環(huán)比+4.00%，同比+24.41%，保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。從結(jié)構(gòu)上看，貨幣型、股票型、混合型、債券型基金分別占比36.95%、9.24%、24.52%、26.97%，環(huán)比分別-1.32pct、+0.03pct、-0.25pct、+1.49pct。新發(fā)方面，2022 年1 月公募基金發(fā)行規(guī)模818.31 億元，環(huán)比-50.82%，結(jié)構(gòu)上，股票型、混合型、債券型基金分別占比3.11%、76.78%、10.73%。

    券商資管：環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，但新發(fā)總數(shù)仍處于低位截至21Q3 末，證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模為8.64 萬億元，季度環(huán)比增速為4%，是2017年中以來環(huán)比增速首次轉(zhuǎn)正。從新成立券商資管總數(shù)及份額看，2022年1 月新成立總數(shù)及份額分別為140 只、16.88 億份，規(guī)模仍處于相對低位。

    從結(jié)構(gòu)上看，混合型、債券型、另類投資型分別占比15.64%、82.98%、1.38%。

    私募基金：產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，新增備案穩(wěn)步增長截至2021 年12 月，全市場私募基金產(chǎn)品數(shù)量12.41 萬只，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)19.76萬億元，同比+0.2%，保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。從產(chǎn)品規(guī)模結(jié)構(gòu)上看，證券、股權(quán)、創(chuàng)投規(guī)模分別為6.1、10.5、2.3 萬億元。產(chǎn)品新增備案方面，2021 年12 月，私募證券投資基金新增備案規(guī)模989.93 億元，同比+110.65%；私募股權(quán)投資基金新增備案規(guī)模384.57 億元，同比-42.60%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。

    知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。