醫(yī)藥行業(yè)：集采將持續(xù)提速擴(kuò)面 輝瑞新冠口服藥國內(nèi)獲批

     醫(yī)藥生物下跌2.73%，跑輸滬深300 指數(shù)3.55 個(gè)百分點(diǎn)，在31 個(gè)申萬一級子行中排名第29。醫(yī)藥子板塊漲跌不一，疫苗漲幅最大，上漲6.39%，醫(yī)療研發(fā)外包跌幅最大，下跌16.22%。截至2022 年2 月11日，申萬一級醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為29.25 倍，相對滬深300 最新溢價(jià)率為119%。子板塊中醫(yī)院估值最高，為73.14 倍，醫(yī)療耗材估值最低，為11.71 倍。

     行業(yè)要聞

     化學(xué)藥、中成藥、生物藥集采全方位開展

     藥明生物被美國列入“未經(jīng)核實(shí)名單”

     信達(dá)/禮來PD-1 單抗BLA 申請被拒

     輝瑞新冠口服藥Paxlovid 國內(nèi)獲批

     輝瑞新冠疫苗2021 年收入高達(dá)367.8 億美元

     國內(nèi)首款I(lǐng)DH1 抑制劑獲批上市

     新型冠狀病毒肺炎進(jìn)展情況

     截止2022 年2 月13 日，全國（不含港澳臺）累計(jì)確診病例107,014人，現(xiàn)有確診病例1,398 人，累計(jì)死亡病例4,636 人，累計(jì)治愈出院病例100,980 人，境外輸入累計(jì)確診病例13,048 人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月12 日，全國累計(jì)接種新冠病毒疫苗30.42 億劑次。

     截止2022 年2 月12 日，全球累計(jì)確診病例4.10 億人，累計(jì)確診病例最多的國家為美國，共7,933 萬人，其次為印度與巴西，分別確診4,263萬人、2,748 萬人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月11 日，全球累計(jì)接種新冠疫苗103.42 億劑次，接種比例（完全接種人數(shù)/總?cè)丝跀?shù)）為53.84%。

     核心觀點(diǎn)

     行業(yè)整體估值處于歷史最低水平，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢向好，建議把握中短期回調(diào)機(jī)會。長期來看，帶量采購常態(tài)化持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整，持續(xù)加速創(chuàng)新藥放量。政策、人才、資本等推動下，我國創(chuàng)新藥已進(jìn)入成果收獲期，并開啟國際化之路，建議關(guān)注創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域：（1）目前國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)同質(zhì)化較為嚴(yán)重， 靶點(diǎn)、適應(yīng)癥較為集中， 行業(yè)已逐步從me-too/me-worse 向更高質(zhì)量、更具創(chuàng)新性的me-better、first-in-class轉(zhuǎn)型升級，研發(fā)實(shí)力雄厚，管線豐富，梯度合理，產(chǎn)品差異化優(yōu)勢突出的國產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等；（2）國內(nèi)疫苗行業(yè)持續(xù)處于高景氣狀態(tài)，技術(shù)加速迭代升級，重磅產(chǎn)品陸續(xù)上市，國產(chǎn)創(chuàng)新疫苗已成為推動行業(yè)市場持續(xù)增長的支撐點(diǎn)。行業(yè)集中度持續(xù)提升，我們建議關(guān)注具有上市（包括代理）、在研重磅或獨(dú)家產(chǎn)品，生產(chǎn)及研發(fā)實(shí)力兼具的優(yōu)質(zhì)疫苗龍頭企業(yè)智飛生物、康泰生物等；（3）隨著科技的進(jìn)步，醫(yī)療新發(fā)現(xiàn)、新技術(shù)、新領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，細(xì)胞與基因治療等生物新興市場快速發(fā)展，建議關(guān)注各產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)及上游產(chǎn)業(yè)鏈如生命科學(xué)服務(wù)等；（4）全球及國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)火熱，國內(nèi)CXO 行業(yè)高速發(fā)展，預(yù)計(jì)隨著政策推進(jìn)、技術(shù)水平的持續(xù)提升，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注行業(yè)龍頭及細(xì)分龍頭。

     風(fēng)險(xiǎn)提示

     行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品安全風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。

     知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。