華東重機：國資入主 被忽視的數(shù)控機床龍頭

    公司主營集裝箱裝卸設備、智能數(shù)控機床和不銹鋼現(xiàn)貨交易服務業(yè)務，集裝箱裝卸設備業(yè)務為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務，岸橋、軌道吊等相關產(chǎn)品處于國際領先水平；智能數(shù)控機床業(yè)務主體潤星科技是國內(nèi)消費電子數(shù)控機床龍頭企業(yè)之一；供應鏈服務板塊圍繞“要鋼網(wǎng)”

    從事不銹鋼等大宗商品交易服務。2019 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入136.87億元，同比+37.59%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.57 億元，同比+15.96%。

    受益自動化港機項目，港機業(yè)務面臨增速拐點。集裝箱裝卸設備主要產(chǎn)品有岸橋、軌道吊等，主要應用于港口集裝箱船舶裝卸作業(yè)等場景。2019 年3 月公司中標新加坡港務集團28 臺自動化軌道式集裝箱門式起重機項目，中標金額7638 萬美元。隨著集裝箱運輸量提升、勞動力成本上升，自動化碼頭投資建設興起，公司去年港機業(yè)務僅3.44 億元，明年開始自動化港機將大幅增厚傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)模，同時由于自動化港機毛利較高，港機業(yè)務毛利率有望提升，迎來雙擊。

    智能數(shù)控機床業(yè)務主要從事CNC 數(shù)控機床產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，主體“潤星科技”來自2017 年的外延并購，潤星產(chǎn)品以鉆攻機為主，下游主要包括消費電子、通信等領域。三大增長驅動因素：①CNC投資高峰期在2012-2017 年，設備更換周期來到；②5G 發(fā)展帶來手機內(nèi)部結構革新，通信方面微基站、濾波器等領域爆發(fā)，催生新的CNC 設備需求；③蘋果供應鏈有向大陸轉移的趨勢，國內(nèi)相關代工和設備制造廠商將迎來發(fā)展紅利。2019 年潤星科技實現(xiàn)凈利3.73 億元，同比+20.2%，上市公司港機業(yè)務略虧，潤星貢獻超100%的凈利潤，今年年初受益口罩機爆發(fā)，下半年開始到明年，我們對3C 領域的訂單保持樂觀。2020 年6 月公司發(fā)布轉債預案，擬在重慶建設高端數(shù)控機床二期工程，擴大龍門加工中心、臥式加工中心、高精密加工機床產(chǎn)能，加強航空航天、軍工、汽車、5G 通信領域的競爭力。

    國資戰(zhàn)略入主，助力騰飛。8 月7 日，公司發(fā)布股權轉讓框架協(xié)議，翁耀根（董事長）及其一致行動人、周文元（二股東、潤星董事長）擬將其合計持有的26%股份轉讓給四川省港航投資集團或其指定的關聯(lián)方，港投集團第一大股東為四川省交通投資集團，背后為四川省國資委。轉讓價為停牌前一天收盤價7.14。港投集團具備長江上游的碼頭資源，同時四川是重要的軍工航天戰(zhàn)略區(qū)域，借助國有資本的資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，公司將在傳統(tǒng)港機以及軍工、航天機床領域實現(xiàn)二次騰飛。