奧特維：組件設(shè)備加速迭代 引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)升級

    串焊機龍頭，業(yè)績趨勢向好：公司為組件串焊機龍頭，2020 年上半年公司實現(xiàn)營收4.41 億元，同比增長25.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤3825萬元，同比增長56.61%，上半年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入8522 萬元。公司期間費用率持續(xù)下降，2017-2019 年公司毛利率有所下滑，但凈利率則由4.70%穩(wěn)步提升至9.65%。

    組件技術(shù)更迭加速，多主柵+半片成標(biāo)配：光伏進(jìn)入平價時代，組件成本中靠硅產(chǎn)業(yè)鏈的絕對降本空間已經(jīng)有限，組件新技術(shù)帶動降本增效成為行業(yè)內(nèi)短期最大的變革。組件龍頭企業(yè)集中推出500W+大尺寸高功率組件產(chǎn)品，2020 年下半年起進(jìn)入量產(chǎn)期，雙面+半片+多主柵已成為大尺寸高功率組件產(chǎn)品的標(biāo)配，將帶來串焊機的需求爆發(fā)。每GW 組件對應(yīng)的串焊機投資約2000 萬元，替換和新增170GW對應(yīng)的串焊機市場為35 億元，預(yù)計在1-2 年內(nèi)實現(xiàn)全面替換。

    訂單高增長，盈利能力有望提升：公司串焊機市占率在60%-70%，憑借研發(fā)和客戶服務(wù)能力，在產(chǎn)品迭代期更具優(yōu)勢。2020 年上半年，公司實現(xiàn)新簽訂單11.31 億元，同比增長67.65%，在手訂單金額達(dá)17.27 億元，2020 年上半年預(yù)收賬款達(dá)4.97 億元，較2019 年底提升119%。公司發(fā)出商品的平均確認(rèn)周期為6-9 個月，2021-2022 年收入將迎爆發(fā)期。新產(chǎn)品推出前期能夠享受更高的毛利率，公司在大尺寸多主柵串焊機方向布局領(lǐng)先，有望獲得前期紅利。

    延伸產(chǎn)品領(lǐng)域，打開成長空間：公司產(chǎn)品主要圍繞兩個方向拓展，一是與核心技術(shù)具備共通性的領(lǐng)域，二是圍繞串焊機上下游。公司硅片分選機已成為行業(yè)龍頭，無損劃片機與新一代串焊機協(xié)同效應(yīng)顯著，訂單將進(jìn)入爆發(fā)期。在鋰電、半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)公司穩(wěn)步前進(jìn)，打開新的市場空間。