恒生電子：競爭格局依然穩(wěn)定 龍頭地位不改

    對恒生電子各個細分業(yè)務(wù)線競爭格局進行了研究，目前公司龍頭地位依然穩(wěn)固。

    從收入結(jié)構(gòu)上看，零售IT和資管IT是恒生電子業(yè)務(wù)的核心。恒生電子2019 年年報當中，大零售IT業(yè)務(wù)占了38%，其中主要包括經(jīng)紀IT業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)，資管IT業(yè)務(wù)占了29%，銀行與產(chǎn)業(yè)IT業(yè)務(wù)占了8%，數(shù)據(jù)風險與基礎(chǔ)設(shè)施IT業(yè)務(wù)占比7%，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比14%（包含了眾多創(chuàng)新子公司），非金融業(yè)務(wù)占比4%。可以看到，要理解恒生的業(yè)務(wù)，核心抓住零售IT和資管IT兩大業(yè)務(wù)即可。

    大零售IT業(yè)務(wù)競爭格局整體呈現(xiàn)寡頭壟斷，恒生并不占壓倒性優(yōu)勢。

    柜臺交易系統(tǒng)的競爭對手比較多，比如金證股份和頂點軟件，恒生電子市占率占到50%左右。TA5.0 產(chǎn)品恒生電子市占率在90%以上，沒有明顯競爭對手。

    大資管IT競爭格局清晰，恒生電子一枝獨秀。O32 基本上沒有競爭對手，這是恒生最重要的系統(tǒng)。在公募和券商領(lǐng)域恒生估值系統(tǒng)市占率大概70%-80%，競爭對手主要是贏時勝和金手指。