新鄉(xiāng)化纖：國(guó)內(nèi)化纖龍頭企業(yè) 受益于氨綸景氣度提升

    新鄉(xiāng)化纖：國(guó)內(nèi)化纖龍頭企業(yè)。公司是我國(guó)生產(chǎn)化纖紡織原料的大型一類(lèi)企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益在中國(guó)粘膠纖維行業(yè)中名列前茅，公司主要產(chǎn)品有半連續(xù)紡粘膠人造絲、連續(xù)紡粘膠人造絲、粘膠短纖維、滌綸民用長(zhǎng)絲、氨綸共五大系列300 多個(gè)品種。近年來(lái)又相繼研制出了有色粘膠纖維、竹漿粘膠纖維、大豆粘膠纖維等十余個(gè)新品種。在氨綸纖維售價(jià)上漲、銷(xiāo)量增加的背景下，2021 年一季度公司營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)大幅改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.48 億元，同比增加109.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.11 億元，同比增加570%。

    粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能規(guī)模全國(guó)最大，品牌優(yōu)勢(shì)顯著。公司是國(guó)內(nèi)最大的粘膠長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)，擁有8 萬(wàn)噸/年粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能。當(dāng)前國(guó)內(nèi)粘膠長(zhǎng)絲市場(chǎng)集中度較高，公司、吉林化纖和宜賓絲麗雅等企業(yè)的21 萬(wàn)噸/年粘膠長(zhǎng)絲總產(chǎn)能基本代表了國(guó)內(nèi)粘膠長(zhǎng)絲的所有產(chǎn)能。公司旗下的“白鷺”牌商標(biāo)被評(píng)為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有較大的影響力。2020 年，公司粘膠長(zhǎng)絲出口量占全國(guó)出口總量約40%，公司氨綸纖維出口量占全國(guó)出口總量約10%。

    氨綸景氣度提升，公司盈利有望持續(xù)受益。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2021 年一季度氨綸40D 均價(jià)、平均價(jià)差分別為5.1 萬(wàn)元/噸和2.28 萬(wàn)元/噸，環(huán)比分別上漲41.3%和31.0%，同比上漲73.3%和57.7%；6 月18 日氨綸40D 最新價(jià)格和價(jià)差分別為6.9 萬(wàn)元/噸和3.49 萬(wàn)元/噸。隨著氨綸價(jià)格維持高景氣，我們認(rèn)為公司盈利有望持續(xù)受益。

    高品質(zhì)超細(xì)旦氨綸纖維一期在建，擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集建設(shè)資金。為提高公司在差別化氨綸細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司現(xiàn)有年產(chǎn)10 萬(wàn)噸高品質(zhì)超細(xì)旦氨綸纖維項(xiàng)目一期工程在建。根據(jù)公司2020 年度非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案（二次修訂稿），該項(xiàng)目總投資為10.48 億元，公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金不超過(guò)9.91 億元，并將9 億元的募集資金凈額投入該項(xiàng)目，剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。該項(xiàng)目滿(mǎn)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均銷(xiāo)售收入9.9 億元，年均利潤(rùn)總額1.39 億元，稅后內(nèi)部收益率為12.64%。公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將于今年年底建成投產(chǎn)。