新鄉(xiāng)化纖：國內(nèi)化纖龍頭企業(yè) 受益于氨綸景氣度提升

    新鄉(xiāng)化纖：國內(nèi)化纖龍頭企業(yè)。公司是我國生產(chǎn)化纖紡織原料的大型一類企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益在中國粘膠纖維行業(yè)中名列前茅，公司主要產(chǎn)品有半連續(xù)紡粘膠人造絲、連續(xù)紡粘膠人造絲、粘膠短纖維、滌綸民用長絲、氨綸共五大系列300 多個品種。近年來又相繼研制出了有色粘膠纖維、竹漿粘膠纖維、大豆粘膠纖維等十余個新品種。在氨綸纖維售價上漲、銷量增加的背景下，2021 年一季度公司營業(yè)收入及歸母凈利潤大幅改善，實現(xiàn)營業(yè)收入19.48 億元，同比增加109.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.11 億元，同比增加570%。

    粘膠長絲產(chǎn)能規(guī)模全國最大，品牌優(yōu)勢顯著。公司是國內(nèi)最大的粘膠長絲生產(chǎn)企業(yè)，擁有8 萬噸/年粘膠長絲產(chǎn)能。當(dāng)前國內(nèi)粘膠長絲市場集中度較高，公司、吉林化纖和宜賓絲麗雅等企業(yè)的21 萬噸/年粘膠長絲總產(chǎn)能基本代表了國內(nèi)粘膠長絲的所有產(chǎn)能。公司旗下的“白鷺”牌商標(biāo)被評為“中國馳名商標(biāo)”，在國內(nèi)外市場有較大的影響力。2020 年，公司粘膠長絲出口量占全國出口總量約40%，公司氨綸纖維出口量占全國出口總量約10%。

    氨綸景氣度提升，公司盈利有望持續(xù)受益。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2021 年一季度氨綸40D 均價、平均價差分別為5.1 萬元/噸和2.28 萬元/噸，環(huán)比分別上漲41.3%和31.0%，同比上漲73.3%和57.7%；6 月18 日氨綸40D 最新價格和價差分別為6.9 萬元/噸和3.49 萬元/噸。隨著氨綸價格維持高景氣，我們認(rèn)為公司盈利有望持續(xù)受益。

    高品質(zhì)超細(xì)旦氨綸纖維一期在建，擬通過非公開發(fā)行募集建設(shè)資金。為提高公司在差別化氨綸細(xì)分市場競爭優(yōu)勢，公司現(xiàn)有年產(chǎn)10 萬噸高品質(zhì)超細(xì)旦氨綸纖維項目一期工程在建。根據(jù)公司2020 年度非公開發(fā)行股票預(yù)案（二次修訂稿），該項目總投資為10.48 億元，公司擬通過非公開發(fā)行股票募集資金不超過9.91 億元，并將9 億元的募集資金凈額投入該項目，剩余資金用于補(bǔ)充流動資金。該項目滿產(chǎn)后，公司預(yù)計可實現(xiàn)年均銷售收入9.9 億元，年均利潤總額1.39 億元，稅后內(nèi)部收益率為12.64%。公司預(yù)計該項目將于今年年底建成投產(chǎn)。