斷臂求生 東芝轉(zhuǎn)型欲做“隱形巨頭”

    對于日本百年企業(yè)東芝集團來說，剛結(jié)束的這一年著實不好過。2017年12月26日，東芝集團旗下的東芝通信基建系統(tǒng)公司被曝光在過去4年間長期存在財務(wù)造假行為。這對東芝來說無疑雪上加霜。因為就在2017年11月，為填補資金漏洞，東芝不僅轉(zhuǎn)讓了旗下子公司東芝視頻解決方案株式會社95%的股權(quán)，還計劃出售美國西屋電氣相關(guān)資產(chǎn)，通過發(fā)行新股的方式籌集6000億日元資金。

    不僅僅是錯誤押注核電業(yè)務(wù)的東芝，近年來，夏普、松下、索尼、日立等日本電子老牌巨頭紛紛被財務(wù)危機逼得變賣資產(chǎn)斷臂求生。近期的數(shù)據(jù)造假事件又為日本企業(yè)的國際信譽蒙上了陰影。

    東芝斷臂求生

    東芝出售電視業(yè)務(wù)的交易額暫定為129億日元，但這似乎只是杯水車薪。東芝財報顯示，其2016財年(截至2017年3月31日)凈虧損高達9657億日元，創(chuàng)下日本制造企業(yè)史上最大全年虧損紀(jì)錄，這已是東芝連續(xù)第三年虧損。東芝還考慮出售西屋電氣這個拖累了東芝數(shù)年的巨大包袱，正是后者的破產(chǎn)加速將東芝推向了如此境地。

    對此，南開大學(xué)日本研究院客座研究員劉云在接受國際商報采訪時指出，在市場發(fā)揮主導(dǎo)作用的經(jīng)濟體中，資本對企業(yè)，特別是決策方面的影響很大，資本和股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的重組和戰(zhàn)略發(fā)展等。

    “從資本方角度來看，東芝出售業(yè)務(wù)是有助于提升其資本回報率、改善股市價格的。一方面，能夠剝離不良資產(chǎn);另一方面，出售較好資產(chǎn)也是提高利潤率的一個很好的手段。”劉云認(rèn)為，東芝等日企的“斷臂”之舉符合直接金融的特征，市場也發(fā)揮了自我調(diào)控的功能。2016年日本軟銀集團作為阿里巴巴第一大股東出售阿里部分股份，同樣是為了提升利潤率，滿足企業(yè)需達到一定盈利的需求。

    “通過切割和重組資產(chǎn)來解決問題是國際企業(yè)通行的慣有方式，從這個角度看，日本企業(yè)出售業(yè)務(wù)是很正常的。”劉云說。

    東芝計劃出售核電子公司美國西屋電氣相關(guān)資產(chǎn)，并試圖通過向第三方分配發(fā)行新股的方式更快地獲得融資，發(fā)行總額約為6000億日元。東芝方面希望在2018年3月末解決7500億日元的債務(wù)問題。

    劉云指出，從東芝出售的業(yè)務(wù)可以看出，其與西部數(shù)據(jù)達成協(xié)議后可以向貝恩公司出售存儲業(yè)務(wù)。加上其他出售的部分資產(chǎn)，以及新增的6000億日元的股份，東芝的整體資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表都會有很大的改善。“如果此后東芝能夠調(diào)整戰(zhàn)略布局，發(fā)揮優(yōu)勢，重塑品牌形象，那么斷臂對東芝來說是很好的一步棋。”劉云說。

    欲做“隱形巨頭”

    美的收購東芝白電業(yè)務(wù)、鴻海收購夏普、聯(lián)想收購NEC個人電腦業(yè)務(wù)，飽受財務(wù)壓力的日本家電制造業(yè)似乎風(fēng)光已盡。

    但劉云并不這樣看。他指出：“家電產(chǎn)業(yè)對于日本企業(yè)來說已屬于中低端產(chǎn)業(yè)，放棄掉能夠更集中精力研發(fā)高精尖技術(shù)。”在湯森路透發(fā)布的全球企業(yè)創(chuàng)新排名中，前百位企業(yè)中日企占了40家，超過美國居首位。在新興技術(shù)領(lǐng)域，麥肯錫發(fā)布的未來十二大新興技術(shù)中，日本正全力投入研發(fā)，并且九成日企已經(jīng)躋身世界前列，特別是新材料、能源存儲、機器人、資源再利用、大數(shù)據(jù)云計算等。

    這方面的例子有：索尼早在2011年就收購了美國醫(yī)療診斷設(shè)備研發(fā)公司，利用在數(shù)字家電領(lǐng)域培育起來的獨有技術(shù)開拓醫(yī)療市場。此外，索尼在銀行、保險等金融業(yè)的盈利能力已超過半導(dǎo)體、相機等傳統(tǒng)強項。日立則在大數(shù)據(jù)和人工智能、金融解決方案、發(fā)電和發(fā)電控制系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)備、鐵路系統(tǒng)、半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、臨床檢測裝置、健康護理、高性能材料、建筑機械等領(lǐng)域全面開花。

    越來越多的日本企業(yè)收縮戰(zhàn)線，淡化“家電”標(biāo)簽，并向持有高端技術(shù)的“隱形巨頭”發(fā)展。比如京瓷，其生產(chǎn)的熱敏電阻內(nèi)置晶體、晶振、圖像傳感器用陶瓷封裝等手機零部件的市場份額居全球首位。

    瑞穗綜合研究所市場調(diào)查部部長長谷川克之指出，日本傳統(tǒng)制造業(yè)太成功了，導(dǎo)致為了保護這種成功，本來應(yīng)當(dāng)發(fā)展新的產(chǎn)業(yè)時，卻去保護了那些舊產(chǎn)業(yè)，為之付出了很高的機會成本。對于日本來說，亟待解決的課題之一就是促進產(chǎn)業(yè)多樣性，加快發(fā)展服務(wù)業(yè)和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。