華安基金蔣璆：關(guān)注三大投資主線(xiàn) 把握核心成長(zhǎng)標(biāo)的

    嘉賓介紹：蔣璆，基金經(jīng)理，13年+從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，5年+公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。2月8日將要發(fā)行的華安成長(zhǎng)先鋒擬任基金經(jīng)理，歷經(jīng)多輪牛熊考驗(yàn)，長(zhǎng)跑業(yè)績(jī)居前：上證指數(shù)5000點(diǎn)時(shí)上任管理“華安動(dòng)態(tài)靈活配置”(2015/6/16起至今)，任期回報(bào)超越上證指數(shù)超100%。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)：華安動(dòng)態(tài)靈活配置過(guò)去兩年60名排第9名、過(guò)去三年54名排14名、過(guò)去五年52名排13名。其管理的另一個(gè)產(chǎn)品華安制造先鋒混合基金，近兩年結(jié)構(gòu)性牛市中爆發(fā)力強(qiáng)：成立以來(lái)基金收益率167.61%(對(duì)應(yīng)年化收益率62.72%)，擅長(zhǎng)抓“科技升級(jí)”中的成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)。

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    提問(wèn)：相比年初，近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)有何具體原因？

    蔣璆：整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)加大最主要的原因還是跟國(guó)內(nèi)整個(gè)貨幣資金面的一些收緊是有關(guān)系的。我們看到銀行間的市場(chǎng)整個(gè)利率是有一個(gè)明顯的上升，大家也覺(jué)得央行有意的控制整個(gè)貨幣投放的力度，市場(chǎng)也因?yàn)檫@個(gè)會(huì)有一些恐慌的情緒。第二個(gè)原因，跟國(guó)外市場(chǎng)的一些波動(dòng)也有關(guān)系，大家看到最近兩周，歐美的股市或多或少都有一些回調(diào)，所以對(duì)我們國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)偏好這塊也有一些壓制。

    提問(wèn)：在剛剛發(fā)布的基金四季報(bào)中，您分析到說(shuō)景氣度趨勢(shì)將成為決定細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)的最關(guān)鍵的因素，哪些行業(yè)和細(xì)分板塊比較符合您所說(shuō)的高景氣的定義呢？

    蔣璆：我們把景氣這個(gè)東西可以從兩個(gè)維度去理解，一個(gè)是政策景氣，是能夠找到政策鼓勵(lì)的一些行業(yè)，第二個(gè)就是從基本面或者從業(yè)績(jī)角度來(lái)講。具體行業(yè)中像新能源汽車(chē)、光伏設(shè)備、新能源設(shè)備，還有半導(dǎo)體，還有一些新型消費(fèi)，我們覺(jué)得都是屬于高景氣賽道，而且整個(gè)趨勢(shì)可能持續(xù)時(shí)間相對(duì)比較長(zhǎng)。

    主持人：您過(guò)往的持倉(cāng)比較關(guān)注像科技、高端制造、新能源等行業(yè)，看好這幾個(gè)板塊有何投資邏輯？

    蔣璆：其實(shí)從我們自上而下的維度來(lái)講，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間可以從三個(gè)投資主線(xiàn)去把握，第一條主線(xiàn)就是從宏觀(guān)的角度，我們需要找到政策鼓勵(lì)的方向，所以我們這里面挑出來(lái)科技興國(guó)，因?yàn)槲覀儚?ldquo;十四五”規(guī)劃綱要里面就已經(jīng)非常明確地看到整個(gè)科技創(chuàng)新和科技的自立自強(qiáng)，已經(jīng)把它放到前所未有的高度，我們相信在這樣的基礎(chǔ)下，以半導(dǎo)體為首的科技行業(yè)都會(huì)有長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

    第二點(diǎn)，我們覺(jué)得從中觀(guān)的角度來(lái)講，可能跟產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的，中國(guó)制造的崛起，這個(gè)趨勢(shì)也是非常明確的。這里面制造業(yè)的全球化和高端化的趨勢(shì)是非常確定的，所以我們覺(jué)得這里面也可以誕生很多投資機(jī)會(huì)。

    第三點(diǎn)，新能源，這里面包括新能源車(chē)和光伏，我們覺(jué)得這兩個(gè)行業(yè)是為數(shù)不多的從全球范圍來(lái)看，都是政策和需求共同上行的行業(yè)。無(wú)論是中國(guó)還是歐洲，都是出臺(tái)了非常多的去鼓勵(lì)新興能源或者替代能源或者可再生能源的一些政策出來(lái)。另外一點(diǎn)，從需求的角度，亮點(diǎn)會(huì)更多或者更明顯，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的滲透率，現(xiàn)在正在10%左右的水平。作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的話(huà)，產(chǎn)品的滲透率10%是一個(gè)非常重要的點(diǎn)，掠過(guò)了10%以后通常整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)從一個(gè)導(dǎo)入期往快速生長(zhǎng)期去切換。

    提問(wèn)：2月8日華安成長(zhǎng)先鋒基金將要發(fā)行，基金當(dāng)前階段主要關(guān)注的是哪些細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？

    蔣璆：我們重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)。細(xì)分行業(yè)的話(huà)，包括像新能源汽車(chē)、像光伏設(shè)備和鋰電設(shè)備，包括像智能駕駛、新興消費(fèi)和半導(dǎo)體，都是我們長(zhǎng)期關(guān)注的一些投資方向。

    提問(wèn)：在您的眼中，一個(gè)好的成長(zhǎng)股應(yīng)該具備哪些特質(zhì)呢？

    蔣璆：一個(gè)成長(zhǎng)的牛股，我們?nèi)セ仡櫟脑?huà)，通常它會(huì)具備戴維斯雙擊的一種特征。簡(jiǎn)單的說(shuō)，我們一方面要看到它盈利的快速增長(zhǎng)，另一方面，我們也希望看到它估值的提升。我們傾向于說(shuō)找到那種從行業(yè)導(dǎo)入期往快速生長(zhǎng)期去切的一些子行業(yè)，這樣的話(huà)，它整個(gè)行業(yè)增速比較快。另一方面，我們希望通過(guò)對(duì)整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘或者競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境去做一個(gè)評(píng)估，我們需要找出真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的長(zhǎng)期成長(zhǎng)的一些標(biāo)的出來(lái)。第二點(diǎn)就是跟估值相關(guān)的，在政策相對(duì)比較鼓勵(lì)的方向或者契合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展主旋律的這些方向上面去找相關(guān)標(biāo)的的話(huà)，成功的概率會(huì)更高一點(diǎn)，我們要去魚(yú)多的地方去釣魚(yú)。

    最后一方面，好的成長(zhǎng)股從股價(jià)表面上來(lái)講，我們?cè)谫I(mǎi)入的時(shí)候還是需要考慮一下它的性?xún)r(jià)比，所以我們還是盡可能地希望在估值相對(duì)比較合理，甚至階段性低估。比如說(shuō)我們出現(xiàn)一些系統(tǒng)性低估的時(shí)候我們?nèi)ベI(mǎi)入，并長(zhǎng)期持有，這樣的話(huà)就可以跟優(yōu)秀的企業(yè)共同成長(zhǎng)，去真正地享受企業(yè)成長(zhǎng)的紅利。