中國電信一季度業(yè)績營業(yè)收入同比增長11.5%，延續(xù)產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長

中國電信股份有限公司(「中國電信」或「本公司」,于中華人民共和國注冊成立的股份有限公司,與其附屬公司合稱「本集團」)是一家全球大型的領(lǐng)先的全業(yè)務(wù)綜合智能信息服務(wù)運營商,主要在中國提供固定及移動通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)、信息服務(wù),以及其他增值電信服務(wù)。于2020年底,本公司擁有約3.51億移動用戶、約1.59億有線寬帶用戶及約1.08億固定電話用戶。本公司發(fā)行的H股及A股分別在香港聯(lián)合交易所有限公司(「香港聯(lián)交所」或「聯(lián)交所」)和上海證券交易所(「上交所」)主板掛牌上市。公司公布2022年一季度業(yè)績：營業(yè)收入同比增長11.5%至1186億元；服務(wù)收入同比增長9.9%至1100億元；歸母凈利潤同比增長12.1%至72億元，符合我們預期。

2014-2022年一季度中國電信營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

發(fā)展趨勢

5G滲透率快速提升，智慧家庭提振寬帶ARPU。一季度公司移動通信服務(wù)收入同比增長5.0%至490億元，移動用戶同比增長6.5%至3.8億戶，其中5G套餐用戶較2021年年底凈增2,295萬戶至2.1億戶（公司指引2022年凈增8,000萬戶），滲透率較2021年年底快速提升5.1ppt至55.5%。移動用戶ARPU為45.1元，同比下降1.1%，主要由于1Q22用戶基數(shù)同比增長較快，導致移動ARPU同比略微下降，但較2021年全年移動ARPU實現(xiàn)0.2%增長，整體移動服務(wù)收入仍呈良好增長趨勢，我們預計全年移動ARPU仍將保持穩(wěn)健增長。一季度公司固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入同比增長4.9%至296億元，其中智慧家庭收入同比增長22.5%，有效拉動寬帶綜合ARPU至46.7元，同比上升0.9%，相比2021全年增長1.7%。

全面實施“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長。一季度公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)加速增長，收入達到294.14億元，同比增長23.2%，占服務(wù)收入比重同比增長2.9ppt達到26.7%。我們認為公司將持續(xù)發(fā)揮天翼云的領(lǐng)先競爭優(yōu)勢，利用5G專網(wǎng)以及5G融合應(yīng)用打造綜合智能的場景化解決方案，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長，成為公司長期業(yè)績增長主動能。

新基建+研發(fā)投入提升競爭力。一季度公司營業(yè)成本為人民幣818億元，較去年同期增長12.1%，主要系公司為持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，適度增加5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化相關(guān)建設(shè)投入；疊加5G手機等移動終端商品銷量的大幅增長推動出售商品支出增長。同時，公司加大高科技人才引進，聚焦云網(wǎng)融合、5G等核心技術(shù)研發(fā)，研發(fā)費用同比增長56.8%至11億元。我們認為公司加快自主創(chuàng)新，深化云網(wǎng)融合和產(chǎn)品升級，有望塑造長期競爭優(yōu)勢，增強科技屬性，實現(xiàn)收入提振，進一步推動估值提升。

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