一只雞究竟有多大的力量？7家上市公司來告訴你[圖]

這只讓資本欲罷不能的雞，就是老家在國外的白羽雞——它的種源，曾被西方壟斷長達(dá)百年，因是吮指原味雞的原料而“出圈”。

有的公司專門賣種雞、雞苗，有的養(yǎng)雞、宰雞，有的專賣雞肉，更有的“一雞多吃”，提供一條龍服務(wù)。十余年來，雖然能夠攻克比芯片“卡脖子”更難的種源進(jìn)口依賴問題，但這些已將白羽雞掌控于股掌的資本，卻也因為雞價的上躥下跳而傷透腦筋。

4月29日，隨著春雪食品公布2021年業(yè)績，7家白羽雞概念公司的歸母凈利潤總額定格在8.69億元，不僅與2020年的30億相去甚遠(yuǎn)，甚至不足2019年近百億巔峰的零頭。

近日，自2020年起，白羽雞行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)處于高位，飼料價格上漲，但商品雞價格卻逐步下探，甚至擊穿了大部分公司成本線。

不過，行業(yè)現(xiàn)金流加速消耗之際，頭部企業(yè)仍在逆勢擴張。在經(jīng)歷2020年、2021年的連續(xù)考驗后，白羽雞產(chǎn)業(yè)能否在2022年實現(xiàn)翻身，已讓市場產(chǎn)生遐想……

上游雞苗劇烈波動，兩大種苗公司連續(xù)大虧

作為一只外來的雞，白羽雞從孵化到出欄一般只需40多天，短周期、來錢快，但也經(jīng)常讓企業(yè)業(yè)績上躥下跳。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，白羽雞以“曾祖代—祖代—父母代—商品代”的多元肉雞代次繁育體系為基礎(chǔ)，逐級雜交，到商品雞養(yǎng)殖出欄，再經(jīng)屠宰加工成雞肉產(chǎn)品，走進(jìn)肯德基、麥當(dāng)勞等快餐店，或是變成其他雞肉類食品。

用一位上市公司人士的話講，白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈越靠前，經(jīng)受的波動就越大。這點從位于上游種源環(huán)節(jié)的益生股份、民和股份的業(yè)績就不難看出。

作為當(dāng)前國內(nèi)最大的種雞生產(chǎn)企業(yè)之一，益生股份去年前三季度的凈利潤尚為2.29億元（同比增幅57.76%），但到了2021年底，全年歸母凈利潤只剩了0.28億元。

也就是說，這家公司在去年第四季度虧掉了兩億多。忙碌一年后，益生股份一年的辛苦只剩了一個零頭，不僅比2020年的0.92億元盈利減少69.07%，與2019年的21.76億元更是懸殊。

和益生股份類似，主要產(chǎn)品為商品代肉雞苗的民和股份，去年前三季度歸母凈利潤為1.66億元（同比增長111.40%），但經(jīng)過第四季度虧損1.19億元后，全年歸母凈利潤也只剩約0.48億元。

對于業(yè)績變化，益生股份給出這樣的解釋：中國的畜禽產(chǎn)品消費市場巨大，但市場價格受到供求關(guān)系等因素影響，波動較為頻繁，公司無法保證產(chǎn)品銷售價格不受市場價格波動的影響。

4月20日，相比于下游養(yǎng)殖和加工企業(yè)，雞苗價格的劇烈波動，讓上游企業(yè)的波動更為明顯。

“價格變動太快，實在沒法判斷。”4月下旬，一位民和股份人士稱。他的依據(jù)是：這個行業(yè)價格變動太頻繁，而且很劇烈。

事實上，從破殼而出的那一刻起，雞苗的價格就已經(jīng)讓民和股份、益生股份等產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)難以捉摸。

以益生股份為例，這家公司在3月中旬的雞苗報價還是1.2元/只，但一個月后，報價已經(jīng)竄到了3塊錢往上。其中，4月18日，益生股份的雞苗報價為3.8元/只，較3月22日1.2元/只的報價漲幅超過200%。此后，雞苗價格雖有所滑落，但截至4月29日，仍在3.40元/只的年內(nèi)高位。

2019-2021年中國7家白羽雞概念股盈利總額

資料來源：智研咨詢整理

4月26日，作為上游企業(yè)，因為雞苗價格波動過于劇烈，益生股份和民和股份的業(yè)績波動最為明顯，但仙壇股份、春雪食品等企業(yè)主要集中在中下游，這些公司的抗壓能力則要更強一些。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雛雞銷售占比較高的益生股份和民和股份，自2021年三季度以來，已經(jīng)連續(xù)三個季度虧損，并且虧損數(shù)額呈現(xiàn)逐季度上升的態(tài)勢。

與此同時，調(diào)理、加工為主的春雪食品，在2021年的歸母凈利潤雖同比下降61.88%，但仍達(dá)0.57億元。涵蓋養(yǎng)殖、加工業(yè)務(wù)的仙壇股份，雖從去年第四季度開始虧損，但主要受累于原材料漲價侵蝕養(yǎng)殖利潤，虧損額連續(xù)兩季保持在4000萬元左右。

值得注意的是，在上述公司中，來自福建的圣農(nóng)發(fā)展，是全球唯一的全封閉白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，也是白羽雞概念股中抗壓能力最強的一家。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，圣農(nóng)發(fā)展2021年實現(xiàn)營業(yè)收入144.78億元，同比增長5.34%；歸母凈利潤4.48億元，同比下降78.04%。盡管歸母凈利潤與公司2019年的40.93億元、2020年的20.41億元相差甚遠(yuǎn)，但在7家概念股利潤總額中占比超過50%。

4月底，一位白羽雞概念股企業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前，國內(nèi)對于雞肉的需求已經(jīng)比較穩(wěn)定，所以布局產(chǎn)業(yè)鏈下游的企業(yè)業(yè)績，雖然也有波動，但明顯要強于上游種源公司。

在2021年財報中，圣農(nóng)發(fā)展著重提到，近三年公司C端的復(fù)合增長率超過70%，尤其是線上及新零售業(yè)務(wù)的增長最為迅速，近三年復(fù)合增長率達(dá)到300%左右。

周期筑底加劇虧損，中小產(chǎn)能加速出清，作為一個高度產(chǎn)業(yè)化的養(yǎng)殖行業(yè)，短短42天的養(yǎng)殖期，給白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈增添了諸多變數(shù)。

以種禽企業(yè)為例，在過去半年里，一直在虧損的泥潭中掙扎。2021年10月份，白羽雞苗價格跌至1元/只以內(nèi)，此后一直到2022年3月中上旬，雞苗價格一直低位運行。

益生股份公布的3月份雞苗銷售數(shù)據(jù)顯示，公司3月白羽肉雞苗銷售數(shù)量為5522.60萬只，銷售收入6521.44萬元，同比變動分別為63.08%、-67.70%，環(huán)比變動分別為18.84%、-16.98%。

在今年1~3月，益生股份的雞苗銷售數(shù)量雖然呈現(xiàn)增長趨勢，但銷售收入?yún)s是連續(xù)下滑，這也導(dǎo)致該公司一季度虧損達(dá)到2.88億元。作為行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展將現(xiàn)階段歸納為于周期筑底階段：白羽肉雞行業(yè)在經(jīng)歷2019~2020年周期高點之后，由于疫情等因素的影響急劇下滑，目前處于行業(yè)筑底階段。

在這個階段，2021年，受玉米、豆粕等飼料價格大幅上升的影響，養(yǎng)殖成本明顯增加；疊加新冠疫情影響，消費增長乏力，雞肉銷售價格持續(xù)低迷，雙重因素共同導(dǎo)致行業(yè)虧損。加之在2022年春節(jié)之后飼料價格再次大幅上漲，同時我國新冠疫情呈現(xiàn)點多、面廣、頻發(fā)的態(tài)勢，直接促使行業(yè)面臨更加嚴(yán)峻的形勢，虧損加劇。

2020年白羽肉雞祖代更新量100萬套，同比下降18%；2021年全國祖代更新量同比大增24.3%；2022年白羽肉雞價格有望企穩(wěn)回升，2023年雞價或下行。

2021年全年毛雞養(yǎng)殖利潤為-0.18元/只。2022年3月下旬，行業(yè)毛雞價格出現(xiàn)明顯上漲后，毛雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)已連續(xù)三周實現(xiàn)盈利，截至4月15日，毛雞養(yǎng)殖盈利達(dá)2.31元/只。

比如，作為上游頭部企業(yè)，益生股份近年來在產(chǎn)業(yè)鏈上多元拓展，立足于雞、豬兩大畜牧產(chǎn)業(yè)，通過雞、豬的雙輪驅(qū)動，以提高公司抵御風(fēng)險和盈利的能力。

在2021年年報中，益生股份提到，將在保持祖代肉種雞龍頭企業(yè)地位的基礎(chǔ)上，繼續(xù)擴大白羽肉雞的養(yǎng)殖規(guī)模。隨著新建場區(qū)產(chǎn)能的逐步釋放，商品肉雛雞的市場份額將進(jìn)一步提升。與益生股份不同，其他幾家概念股的“冬儲”方向，更多瞄準(zhǔn)了肯德基、麥當(dāng)勞等連鎖餐飲企業(yè)所在的C端。

近年來我國快餐連鎖店發(fā)展態(tài)勢迅猛，2015~2019年我國連鎖餐飲企業(yè)總門店數(shù)從2.37萬個增加至3.44萬個，年均復(fù)合增速達(dá)到9.7%；行業(yè)收入從1526.61億元增長至2234.5億元，年均復(fù)合增速為10%。

其中，雞肉類快餐連鎖品牌的規(guī)模擴張貢獻(xiàn)了重要力量。在2020~2021年度排名前十的全國快餐店中，共有5家快餐店以雞肉類食品為主，其余5家亦提供雞肉類相關(guān)產(chǎn)品，核心原因在于我國禽肉產(chǎn)品較為成熟、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。

白羽雞作為連鎖快餐的首選原料，隨著健康與便利需求釋放疊加供給效率改善，未來幾年禽肉消費的停滯期將被打破，不僅人均雞肉消費有望提速，白羽肉雞的預(yù)制菜品亦為大勢所趨。

此外，民和股份啟動了可轉(zhuǎn)債融資事宜，計劃融資擴大商品肉雞養(yǎng)殖和屠宰加工業(yè)務(wù)，以進(jìn)一步擴大肉雞養(yǎng)殖和屠宰規(guī)模，壯大中下游產(chǎn)業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈。2021年9月13日，公司收到證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行可轉(zhuǎn)債批文。

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