華友鈷業(yè)年報(bào)季報(bào)雙喜，業(yè)績(jī)進(jìn)入高增長(zhǎng)期[圖]

 浙江華友鈷業(yè)股份有限公司成立于2002年,主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料的研發(fā)、制造的高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展,公司完成了總部在桐鄉(xiāng)、資源保障在境外、制造基地在中國(guó)、市場(chǎng)在全球的空間布局;形成了資源、新材料、新能源三大業(yè)務(wù)板塊,打造了從鈷鎳資源開(kāi)發(fā)、冶煉,到鋰電正極材料深加工,再到資源循環(huán)回收利用的新能源鋰電產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司以創(chuàng)造客戶價(jià)值、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為使命,堅(jiān)定上控資源、下拓市場(chǎng)、中提能力的轉(zhuǎn)型之路,堅(jiān)持“兩新三化”的發(fā)展戰(zhàn)略,致力于成為全球新能源鋰電材料領(lǐng)導(dǎo)者。

2021年公司營(yíng)收353億，同比增長(zhǎng)66.7%；歸母凈利潤(rùn)39億，同比增235%；扣非后38.5億，同比增243%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率20.35%，同比提升4.7個(gè)pct，銷售凈利率水平11.39%，同比大幅提升；費(fèi)用率水平在營(yíng)收規(guī)模大幅增長(zhǎng)下得到有效下降。22年一季度公司營(yíng)收132.1億，同比增106%；歸母凈利潤(rùn)12.06億，同比增84%；扣非后11.9億，同比增80.6%。一季度毛利率水平18.47%，銷售凈利率10.27%。21年整體業(yè)績(jī)創(chuàng)造歷史新高，同時(shí)22年實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，為全年奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2014-2021年華友鈷業(yè)營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：企業(yè)年報(bào)、智研咨詢整理

量?jī)r(jià)齊升，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷創(chuàng)新高，產(chǎn)能釋放加速。鈷產(chǎn)品產(chǎn)量3.65萬(wàn)噸，受托5898噸，自用5383噸，外售2.5萬(wàn)噸，外售均價(jià)33萬(wàn)，漲幅50%。三元前驅(qū)體產(chǎn)量6.5萬(wàn)噸，銷售5.9萬(wàn)噸，均價(jià)9.75萬(wàn)，漲幅27.5%。三元正極產(chǎn)量5.5萬(wàn)噸，銷量5.7萬(wàn)噸，其中并表收入47億，對(duì)應(yīng)約2.3萬(wàn)噸，均價(jià)20.3萬(wàn)。公司持續(xù)布局三元材料一體化產(chǎn)能，目前規(guī)劃34.5萬(wàn)噸鎳產(chǎn)能、32.5萬(wàn)噸三元前驅(qū)體產(chǎn)能和20萬(wàn)噸正極產(chǎn)能，遠(yuǎn)期規(guī)劃100萬(wàn)噸前驅(qū)體和40萬(wàn)噸正極。

三元、鐵鋰一體兩翼，三元一體化初具規(guī)模，鐵鋰一體化開(kāi)始布局。公司三元材料堅(jiān)持一體化布局，已經(jīng)完整形成“印尼鎳鈷資源+剛果金鈷資源→衢州華友鈷鎳冶煉→三元前驅(qū)體→三元正極→電池回收”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在這個(gè)框架思路下，補(bǔ)齊各環(huán)節(jié)產(chǎn)能短板和技術(shù)短板。我們預(yù)計(jì)22年及以后，公司將加速在磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈上的布局。公司與興發(fā)集團(tuán)合資的興友新能源布局“磷礦石→磷酸→磷酸鐵→磷酸鐵鋰”一體化鏈條，中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)磷酸鐵和磷酸鐵鋰100萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)模，有望進(jìn)一步豐厚營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模。

公司未來(lái)將有鎳項(xiàng)目、衢州和廣西三元前驅(qū)體、正極項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn)，成為業(yè)績(jī)最大增量。預(yù)計(jì)2022-2024年每股收益分別為4.89/5.98/6.99元（原預(yù)測(cè)22-23年為3.51元和4.66元）。根據(jù)可比公司2022年22倍平均估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)107.58元，維持買入評(píng)級(jí)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。