輪胎行業(yè)：貨運(yùn)物流回暖 乘用車(chē)銷(xiāo)量回升

事件：

5 月31 日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，對(duì)購(gòu)置日期在2022 年6月1 日至12 月31 日期間且單車(chē)價(jià)格（不含增值稅）不超過(guò)30 萬(wàn)元的2.0 升及以下排量乘用車(chē)，減半征收車(chē)輛購(gòu)置稅。

5 月開(kāi)始，新冠疫情在全國(guó)各地散發(fā)局面逐步降低，自6 月1 日起，上海進(jìn)入全面恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序階段，在落實(shí)落細(xì)各項(xiàng)防控措施的同時(shí)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)也應(yīng)時(shí)而動(dòng)，物流需求和貨運(yùn)需求同步恢復(fù)。

投資要點(diǎn)：

物流運(yùn)輸需求恢復(fù)，利好商用車(chē)胎零售市場(chǎng)

五月開(kāi)始，全國(guó)各地疫情逐步好轉(zhuǎn)，貨運(yùn)及物流需求迅速回升?？爝f方面，一是疫情期間由于物流不暢，導(dǎo)致很多的快遞積壓，另一方面，疫情也抑制了人們的網(wǎng)購(gòu)需求，所以隨著疫情好轉(zhuǎn)，快遞行業(yè)快速恢復(fù)。貨運(yùn)方面，隨著工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)于原材料和產(chǎn)成品的運(yùn)輸需求恢復(fù)，貨運(yùn)量環(huán)比上升。2022 年5 月，整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)均值為95.46，同比-18.65%，環(huán)比+12.66%;公共物流園吞吐量指數(shù)均值為93.27，同比-25.07%，環(huán)比+16.61%；主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)均值為86.23，同比-26.41%，環(huán)比+16.16%。貨運(yùn)物流的恢復(fù)和快遞行業(yè)回暖，商用車(chē)輪胎的使用頻次增加，大大提升商用車(chē)胎的替換需求。

疫情好轉(zhuǎn)疊加購(gòu)置稅減免，乘用車(chē)銷(xiāo)量回升

2022 年6 月1-5 日，全國(guó)乘用車(chē)零售16.8 萬(wàn)輛，同比下降5%，較上月同期增長(zhǎng)6%；全國(guó)乘用車(chē)批發(fā)16.3 萬(wàn)輛，同比下降7%；較上月同期增長(zhǎng)17%。由于6 月3-5 日是端午節(jié)假期，因此實(shí)際有效銷(xiāo)售時(shí)間僅有1-2 日，相對(duì)于去年的端午節(jié)在6 月14 日，今年6 月第一周走勢(shì)已經(jīng)體現(xiàn)出政策啟動(dòng)的增量效果。

減免購(gòu)置稅政策從6 月1 日開(kāi)始實(shí)施，同時(shí)疊加國(guó)家和各地促消費(fèi)政策集中在6 月開(kāi)始發(fā)力，促消費(fèi)政策啟動(dòng)期的效果較強(qiáng)，預(yù)計(jì)3-5月的延遲消費(fèi)需求應(yīng)該有一定的釋放，有利于6 月零售的增量。乘用車(chē)銷(xiāo)量提升，意味著配套市場(chǎng)對(duì)于乘用車(chē)胎需求提升，將一定程度改變國(guó)內(nèi)乘用車(chē)配套市場(chǎng)供需格局，有利于輪胎企業(yè)提升銷(xiāo)量，實(shí)現(xiàn)原材料漲價(jià)部分的價(jià)格傳導(dǎo)。

行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略 基于以上分析，結(jié)合行業(yè)景氣度，給予輪胎行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)關(guān)注 玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、通用股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示 需求恢復(fù)不及預(yù)期、公司項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期、主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)等。

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