手術(shù)機(jī)器人行業(yè)：國(guó)產(chǎn)替代浪潮下的黃金賽道

報(bào)告摘要：

手術(shù)機(jī)器人成為高速發(fā)展的黃金賽道。手術(shù)機(jī)器人技術(shù)壁壘高、應(yīng)用廣泛，憑借臨床效果和醫(yī)患體驗(yàn)上的顯著優(yōu)勢(shì)，機(jī)器人輔助手術(shù)朝主流手術(shù)方式邁進(jìn)；利好政策、旺盛的臨床應(yīng)用需求以及“產(chǎn)、學(xué)、醫(yī)”

結(jié)合的獨(dú)特技術(shù)路徑助力手術(shù)機(jī)器人進(jìn)一步普及。2021 年超30 家手術(shù)機(jī)器人企業(yè)獲得融資，2022 年多款國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人獲NMPA 注冊(cè)，商業(yè)化進(jìn)程加速。從臨床適應(yīng)癥角度來(lái)看，我們測(cè)算國(guó)內(nèi)腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人2026 年市場(chǎng)空間可達(dá)154.5 億元。

全球市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，中國(guó)前景一片藍(lán)海。手術(shù)機(jī)器人主要包括腔鏡手術(shù)機(jī)器人、骨科手術(shù)機(jī)器人、泛血管手術(shù)機(jī)器人、經(jīng)自然腔道手術(shù)機(jī)器人、經(jīng)皮穿刺手術(shù)機(jī)器人。手術(shù)機(jī)器人的全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2030 年將達(dá)4,028 億元，其中腔鏡手術(shù)機(jī)器人規(guī)模最大，骨科手術(shù)機(jī)器人增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。中國(guó)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)起步較晚但發(fā)展迅速，市場(chǎng)規(guī)模由2016 年8.53 億元增至2020 年的29.35 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36.2%，預(yù)計(jì)2030 年將達(dá)584.26 億元，中國(guó)手術(shù)機(jī)器人正處于從依賴進(jìn)口手術(shù)機(jī)器人轉(zhuǎn)向基于國(guó)內(nèi)參與者的技術(shù)創(chuàng)新的階段，長(zhǎng)期看好國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α?

京滬率先將手術(shù)機(jī)器人納入醫(yī)保報(bào)銷名單，患者費(fèi)用負(fù)擔(dān)有望降低。

上海市醫(yī)保局將腔鏡機(jī)器人手術(shù)納入乙類醫(yī)保，患者自付20%，醫(yī)保報(bào)銷范圍包括前列腺癌根治、腎部分切除、子宮全切、直腸癌根治；北京醫(yī)保局發(fā)布文件，明確“機(jī)器人輔助骨科手術(shù)”作為輔助操作獲得政府定價(jià)，并與“一次性機(jī)器人專用器械”共同納入北京醫(yī)保支付目錄，即患者可獲得100%全額報(bào)銷。此外，近年來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)多政府部門開展惠民保，可報(bào)銷額外的醫(yī)療費(fèi)用（50%-60%），患者費(fèi)用負(fù)擔(dān)有望降低。

手術(shù)機(jī)器人技術(shù)壁壘高，直覺外科專利筑起護(hù)城河。直覺外科作為手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭，收入主要來(lái)自于手術(shù)機(jī)器人儀器、配件與服務(wù)。直覺外科將研發(fā)置于核心位置，利用專利授權(quán)筑建護(hù)城河，其達(dá)芬奇系列產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新迭代，開發(fā)整合吻合、儀器、動(dòng)力系統(tǒng)和視覺系統(tǒng)核心技術(shù)及升級(jí)OS 軟件以提升用戶體驗(yàn)；同時(shí)推行經(jīng)營(yíng)租賃并不斷擴(kuò)大臨床適用范圍，拉動(dòng)裝機(jī)量和手術(shù)量大幅增長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人商業(yè)化突圍在即。在國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域，威高手術(shù)機(jī)器人（21 年10 月）、微創(chuàng)“圖邁”產(chǎn)品（22 年1 月）、康多手術(shù)機(jī)器人（22 年6 月）先后通過(guò)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局審查，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。我們認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人這一新興市場(chǎng)正處于高景氣發(fā)展的重要階段，在政策和資本的雙重驅(qū)動(dòng)下，有望順利渡過(guò)研發(fā)瓶頸期，迎來(lái)自主創(chuàng)新和商業(yè)化的重大突破。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期等

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自東北證券股份有限公司 研究員：劉宇騰