寵物行業(yè)觀察系列(一)：人、寵、貨、場四維解構(gòu)國內(nèi)寵物食品行業(yè)

人：寵糧消費(fèi)完成者，聚焦總量變化及結(jié)構(gòu)變化趨勢人口結(jié)構(gòu)變化上建議關(guān)注兩大年齡群體，一是消費(fèi)能力強(qiáng)的35 歲年齡中樞群體，二是25 歲中樞的90 后一主力養(yǎng)寵群體，尤其是00 后這一收入即將提升的新晉消費(fèi)群體。人口空間變化建議關(guān)注二線城市這一寵物增量市場的消費(fèi)主力軍。養(yǎng)寵人群生活節(jié)奏適中，閑暇時間較多的社會背景下，此類地區(qū)寵物消費(fèi)具備增長的客觀條件。展望未來，寵物主消費(fèi)及養(yǎng)寵行為不斷迭代，對寵物食品的認(rèn)知度亦會不斷提高，專業(yè)化養(yǎng)寵程度提升將為寵物行業(yè)擴(kuò)容提供動力。

寵：小型犬貓發(fā)展勢頭良好，采食特點引致細(xì)分需求首先，對比犬貓的體型差異來看，小型犬貓更具養(yǎng)寵經(jīng)濟(jì)性，是未來市場發(fā)展的一大趨勢，但部分大中型犬種也受到養(yǎng)寵人群的偏愛。其次，犬貓采食特點和習(xí)慣受到多種因素影響，寵物食品配方研制的差異化、專業(yè)化程度提升空間大。

基于各類細(xì)分需求進(jìn)行打造設(shè)計的專業(yè)化犬貓食品市場占有率有待逐漸提升，以滿足寵物科學(xué)喂養(yǎng)需求。因此，從寵物自身特性總結(jié)來看，寵物食品在兼顧配方和功能性的不同前提下，打造差異化產(chǎn)品的空間及方式豐富。

貨：國貨從出海代工轉(zhuǎn)向本土混戰(zhàn)，國際品牌份額受擠壓國內(nèi)市場集中度仍處下降通道，國產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。雖然國內(nèi)品牌在興起和發(fā)展過程中擠壓了部分國際品牌市場份額，中國市場競爭格局仍然分散，千億賽道下十億大單品、百億營收企業(yè)還未出現(xiàn)。中短期內(nèi)行業(yè)將呈現(xiàn)較低集中度主導(dǎo)態(tài)勢，對比海外成熟寵物市場來看，英美兩國CR2 均已超40%，中國CR2/5/10均不及英/美/日/韓/加等國。從頭部品牌價格帶分布情況來看，國產(chǎn)品牌占據(jù)中高端及以上的個數(shù)較少，在中低價格帶擁有較大市場份額。且經(jīng)濟(jì)型大眾產(chǎn)品具備領(lǐng)先的產(chǎn)能水平，眾多國產(chǎn)中高端品牌尚在孵化階段，品牌持久度仍有待考驗。

場：渠道變革促流量重分配，國內(nèi)線下業(yè)態(tài)水平較為初級線上渠道方面，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)電商渠道2021 年占比已達(dá)61%。開展線上營銷是新興品牌期初起量的重要途徑。但隨著品牌知名度逐漸提升，全渠道、全流程、多場景、多維度營銷將是進(jìn)一步提升品牌市場知名度的方式。以素人為主的抖音、小紅書平臺營銷效果有別于京東、淘寶一類以大基數(shù)旗艦店粉絲數(shù)建立起客戶留存和復(fù)購體系，而是通過分散化尋求KOL 傳播實現(xiàn)產(chǎn)品種草和帶貨，借助流量私域化、帶貨個性化及消費(fèi)體驗故事化以實現(xiàn)錯位競爭，有利于新興品牌在早期競爭出圈。線下渠道方面，由于國內(nèi)寵物店業(yè)態(tài)較國外尚不成熟，消費(fèi)體驗不及海外成熟市場門店，渠道份額收縮明顯。此外，國內(nèi)養(yǎng)寵文化尚未發(fā)展至英美等國成熟程度，專業(yè)犬賽、養(yǎng)寵觀念的發(fā)展程度仍在更迭過程中。

受益標(biāo)的：中寵股份，佩蒂股份，乖寶寵物（待上市）。

風(fēng)險提示：原材料價格大幅度上漲，產(chǎn)能推進(jìn)不及預(yù)期，產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自開源證券股份有限公司 研究員：陳雪麗