本報(bào)告導(dǎo)讀:
竣工修復(fù)進(jìn)程加快,二手房交易熱度維持,廚大電需求有望改善,增持。
摘要:
竣工修復(fù)進(jìn)程加快,二手房交易熱度維持。2022 年來地產(chǎn)企業(yè)竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱,且Q4 二手房交易景氣度較低,對(duì)廚電銷量整體拉動(dòng)效應(yīng)不強(qiáng),但進(jìn)入2023 年以來竣工修復(fù)進(jìn)程加快,二手房景氣度回升明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),3 月商品房銷售面積同比-4%,環(huán)比+0.1pct;房屋竣工面積同比+32%,環(huán)比大幅+24pct。前期房企開發(fā)囤積的未完工項(xiàng)目受益于“保交樓”政策落實(shí),加速竣工修復(fù)。進(jìn)入3 月以來(2023 年W10-W14),二手房交易面積周同比維持50%以上的增長,二手房成交后帶來的家電換新需求更為直接,且二手房交易行情與新房走勢有強(qiáng)相關(guān)性,一般二手房成交高點(diǎn)后都后迎來一波新房放量,預(yù)計(jì)房產(chǎn)市場的回暖情緒持續(xù)。
廚大電3 月行情分化,整體一季度仍承壓。廚大電3 月行情分化,一季度整體承壓,廚大電品類銷額均呈現(xiàn)負(fù)增長。單3 月來看,雖個(gè)別廚電品類銷量同比仍呈小幅度下滑態(tài)勢,但廚電整體銷量回暖態(tài)勢明顯,未來可期。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù),燃?xì)庠?022 年3 月份線上銷量扭正,線下銷量承壓,分別為2.57%/-19.19%。集成灶線上銷量雖仍呈小幅度下滑態(tài)勢-3.91%,但線下銷量同比+29.05%,提升顯著。油煙機(jī)線上銷量同比8.72%,有顯著提升,線下銷量同比-7.87%,雖同比為負(fù),但下滑幅度收窄。
從品牌的角度看,龍頭韌性較強(qiáng),老板、帥豐表現(xiàn)亮眼。根據(jù)奧維數(shù)據(jù),2023 年3 月集成灶行業(yè)中火星人線上銷售規(guī)模仍然處于行業(yè)中領(lǐng)先水平,火星人集成灶線上銷量同比+59.4%,銷額同比+56%,均價(jià)同比-1.8%;帥豐電器表現(xiàn)亮眼,線上銷額同比+63%,維持高增。老板電器集成灶快速起量,市占率大幅提升,根據(jù)奧維數(shù)據(jù),2023 年3月老板電器集成灶市場線下市占率為24.47%,環(huán)比上月+5.45%,其線下銷額同比去年同期+2673%,有大幅提升。
投資建議:廚電行業(yè)短期內(nèi)受竣工及二手房交易數(shù)據(jù)影響較大,上游地產(chǎn)政策持續(xù)放松之下帶來的銷售與竣工效果仍需時(shí)日傳導(dǎo),但短期部分品類的邊際數(shù)據(jù)已呈現(xiàn)降幅收窄的情況,估值修復(fù)行情演繹完畢之后,廚電需求有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。推薦老板電器(23PE:12x),“增持”評(píng)級(jí),成功開拓出第二增長曲線,且2022 年3 月上市的集成灶近期快速起量,值得關(guān)注。推薦集成灶領(lǐng)域億田智能(23PE:18x),“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí),及火星人(23PE:22x)、浙江美大(23PE:13x)、帥豐電器(23PE:11x),均給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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2025-2031年中國家用電器及電子產(chǎn)品市場深度分析及未來趨勢預(yù)測報(bào)告
《2025-2031年中國家用電器及電子產(chǎn)品市場深度分析及未來趨勢預(yù)測報(bào)告》共十二章,包含2020-2024年中國家用電器及電子產(chǎn)品專門零售產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析,家用電器及電子產(chǎn)品專門零售行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析研究,2025-2031年中國家用電器及電子產(chǎn)品專門零售行業(yè)發(fā)展策略及投資建議等內(nèi)容。
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