零售行業(yè)周報(bào)：5月加息符合預(yù)期 關(guān)注跨境電商Β修復(fù)邏輯

5 月4 日美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25 個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)芝商所FedWatch 顯示，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6 月加息25 個(gè)基點(diǎn)的概率已降至8.5%，停止加息概率為91.5%，7 月降息的概率為36.1%，驅(qū)動(dòng)跨境產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期修復(fù)。

跨境出口鏈：1）23Q1 海外線上平臺(tái)營(yíng)收增速超預(yù)期，線上補(bǔ)庫(kù)周期開啟。

亞馬遜23Q1 營(yíng)收增長(zhǎng)1274 億美元（高于市場(chǎng)預(yù)期的1247 億美元），同比+9%（增速環(huán)比+0.8pct），其中第三方賣家服務(wù)收入298 億美元，同比+18%；shopify23Q1 營(yíng)收15.1 億美元，同比+25.2%；GMV 500 億美元，同比+15%。

2）近期一季報(bào)密集出爐，國(guó)內(nèi)跨境電商公司盈利能力修復(fù)趨勢(shì)明顯：其中安克Q1 凈利潤(rùn)+53%，華凱易佰+119%，吉宏股份+64%，焦點(diǎn)科技+20%，安克創(chuàng)新+54%。3）關(guān)注AI 應(yīng)用對(duì)跨境電商增收效果或超預(yù)期：短期內(nèi)，ChatGPT應(yīng)用為工具賦能邏輯，擁有數(shù)字化基礎(chǔ)的頭部電商企業(yè)將更快、更好地接入應(yīng)用，從而進(jìn)一步優(yōu)化選品邏輯，提升出單率、廣告轉(zhuǎn)化率，實(shí)現(xiàn)市占率提升；長(zhǎng)期來看，伴隨工具在全行業(yè)推廣，跨境商業(yè)整體商業(yè)模式有望進(jìn)一步優(yōu)化，加速海外線上滲透率增長(zhǎng)，提升板塊估值。

我們認(rèn)為，一季報(bào)為跨境電商業(yè)績(jī)修復(fù)的階段性驗(yàn)證，海外剛需韌性+庫(kù)存出清的行業(yè)β 持續(xù)，疊加AIGC 技術(shù)的增效作用，持續(xù)推薦跨境電商+AI 三劍客【吉宏股份】【華凱易佰】【焦點(diǎn)科技】，以及品牌運(yùn)營(yíng)龍頭【安克創(chuàng)新】。

線下零售：1）五一消費(fèi)數(shù)據(jù)+零售板塊Q1 業(yè)績(jī)情況驗(yàn)證國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)。

據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，作為防控政策優(yōu)化后首個(gè)小長(zhǎng)假，今年五一期間全國(guó)示范步行街客流量、營(yíng)業(yè)額同比分別增長(zhǎng)121.4%和87.6%，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%。同時(shí)從近期零售板塊一季報(bào)情況來看，多數(shù)公司盈利能力呈現(xiàn)出改善趨勢(shì)。從宏觀層面來看，近期社零、社融、PMI 等數(shù)據(jù)均顯示出經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，展望后續(xù)，消費(fèi)復(fù)蘇邏輯有望繼續(xù)演繹，建議關(guān)注自身正α 顯著、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)秀、數(shù)據(jù)兌現(xiàn)可期的零售龍頭重慶百貨（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、百聯(lián)股份（600827.SH）。

2）23 年是外交大年，也是“一帶一路”倡議發(fā)布的十周年，5 月的“中國(guó)-中亞五國(guó)”峰會(huì)、9 月的第三屆“一帶一路”峰會(huì)作為今年兩大主場(chǎng)外交活動(dòng)，有望持續(xù)催化“一帶一路”行情。同時(shí)今年以來人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)迎來突破，巴西、阿根廷近期均與中國(guó)達(dá)成本幣結(jié)算協(xié)議，推薦多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民幣支付業(yè)務(wù)及CG 平臺(tái)業(yè)務(wù)正值推廣及變現(xiàn)窗口期，看好業(yè)務(wù)快速落地，為公司帶來利潤(rùn)增量，同時(shí)線下市場(chǎng)正處新一輪擴(kuò)建周期，全年業(yè)績(jī)有望保持高增。3）從家家悅年報(bào)及一季報(bào)情況來看，省外門店收入、毛利率均呈現(xiàn)出較好的改善趨勢(shì)，培育效果逐步顯現(xiàn)。同時(shí)近日公司微信公眾號(hào)官宣，家家悅售家零食店煙臺(tái)萊山保利零食店于4.28 正式開業(yè)。公司是區(qū)域規(guī)模經(jīng)濟(jì)佼佼者，在山東地區(qū)已建立起較強(qiáng)的供應(yīng)鏈及渠道壁壘，在供應(yīng)鏈資源的支撐下，公司切入零食量販高景氣賽道，有望打開進(jìn)一步增長(zhǎng)空間，推薦家家悅（603708.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)；海外通脹持續(xù)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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