虛擬電廠行業(yè)系列報告(1)：助力新型電力系統(tǒng)調(diào)度用戶側(cè)靈活資源 虛擬電廠商業(yè)模式兌現(xiàn)在即

電力市場對可靈活調(diào)度電力資源需求增長，虛擬電廠作為重要的分布式資源聚合、調(diào)度手段，價值彰顯。

（1） 中長期看，國內(nèi)新能源出力占比提升，負(fù)荷峰谷差持續(xù)擴大；短期看，厄爾尼諾帶來的高溫天氣或?qū)⒃谖磥韮赡晖粕龂鴥?nèi)用電負(fù)荷峰值，國內(nèi)電力市場供需緊平衡。

（2） 虛擬電廠是整合、調(diào)控分布式電力資源的重要載體，一方面聚合源荷儲等多類資源，解決分布式電力資源因規(guī)模較小難以統(tǒng)一調(diào)度的資質(zhì)問題，有效提升可靈活調(diào)度電力資源規(guī)模；另一方面可同時作為正、負(fù)電廠，參與需求側(cè)響應(yīng)、輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨市場交易，推進國內(nèi)多層級電力市場化建設(shè)。

（3） 國內(nèi)電力市場將持續(xù)處于供需緊平衡狀態(tài)，可靈活調(diào)度的電力資源市場需求將迎高速發(fā)展窗口，虛擬電廠建設(shè)價值彰顯。

虛擬電廠產(chǎn)業(yè)參與各方可通過輸出系統(tǒng)化平臺技術(shù)服務(wù)，參與需求側(cè)響應(yīng)、輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨市場交易等商業(yè)模式獲利。

（1） 虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈可大致拆解為上游電力資源、中游虛擬電廠系統(tǒng)化平臺、下游電力調(diào)度需求方與響應(yīng)方。

（2） 商業(yè)模式方面，虛擬電廠搭建方通過銷售系統(tǒng)化虛擬電廠技術(shù)服務(wù)創(chuàng)收，國內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)尚處于起步階段；虛擬電廠運營方及其所聚合的電力資源，則主要通過響應(yīng)電網(wǎng)側(cè)調(diào)度中心的多品種響應(yīng)需求，并與交易中心結(jié)算響應(yīng)補償，目前國內(nèi)不同地區(qū)已就需求側(cè)響應(yīng)、輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨市場交易等商業(yè)模式運行機制做出政策指引。

（3） 市場規(guī)模預(yù)期方面，參考國家電網(wǎng)測算思路，以接入200 萬千瓦電力資源的虛擬電廠的建設(shè)投資與運營數(shù)據(jù)為例。假設(shè)2025 年國內(nèi)可靈活調(diào)度的電力資源建設(shè)目標(biāo)如期完成，結(jié)合參考已有案例，推算虛擬電廠建設(shè)投資的單位成本以及運營中的單位收益，我們預(yù)期2025 年國內(nèi)虛擬電廠建設(shè)市場規(guī)模累計約200 億元，全年運營市場規(guī)模約50 億元。

國內(nèi)虛擬電廠行業(yè)仍處起步階段，未來相關(guān)政策背書有望推動市場規(guī)?？焖贁U容。

（1） 梳理國內(nèi)已落地及規(guī)劃中的虛擬電廠項目，存在層級差異顯著、聚合資源類型單一、相關(guān)方背景多元等特征，行業(yè)發(fā)展仍處于起步階段。

（2） 一方面，虛擬電廠本身參與電網(wǎng)調(diào)度的資質(zhì)認(rèn)可是其長遠(yuǎn)發(fā)展的基本；另一方面，電力市場體系的完善，能夠在助力虛擬電廠主要商業(yè)模式跑通。

（3） 未來國內(nèi)政策層面對虛擬電廠合法參與電力資源調(diào)度資質(zhì)的鼓勵與認(rèn)可、建設(shè)分級或全國統(tǒng)一電力市場體系的推進，構(gòu)成催化國內(nèi)虛擬電廠市場規(guī)?？焖僭鲩L的關(guān)鍵動力。

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風(fēng)險提示：政策進度不及預(yù)期的風(fēng)險，虛擬電廠項目建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險，假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果的風(fēng)險。

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轉(zhuǎn)自安信證券股份有限公司 研究員：溫晨陽/周喆/邵琳琳