電池及儲能行業(yè)周報(bào)：電車需求向好 工商儲市場迎突破

投資要點(diǎn)：

市場表現(xiàn)：本周（12/11-12/17）申萬電池板塊整體下跌4.45%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為科士達(dá)、德業(yè)股份、寧德時(shí)代、陽光電源、先導(dǎo)智能；凈流出前五為時(shí)代萬恒、億緯鋰能、德方納米、格林美、富臨精工。

電池板塊

（1）電動車需求穩(wěn)步提升，行業(yè)需求向好。中汽協(xié)：11月國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)102.6萬輛，環(huán)比+7.3%，滲透率達(dá)到39.4%，再創(chuàng)歷史新高，中汽協(xié)預(yù)計(jì)2024年全年新能源汽車銷量達(dá)1150輛，同比+20%。各車企新能源新產(chǎn)品迭代迅速，對市場銷量構(gòu)成有力支撐，年底將至，各車企沖量加速，預(yù)計(jì)全年電動車銷量將超900萬輛。

（2）行業(yè)供給端有序調(diào)整，價(jià)格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價(jià)格震蕩下行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價(jià)格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負(fù)極材料：當(dāng)前下游訂單有所增加，但是負(fù)極廠對生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度；4）隔膜：本周隔膜市場需求向好，濕法隔膜海外需求上升，整體來看隔膜行業(yè)供需基本平衡。

建議關(guān)注：億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務(wù)，上、中游材料布局強(qiáng)化公司盈利。1）公司到2025年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲能業(yè)務(wù)增長快。2）公司在各環(huán)節(jié)與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，強(qiáng)化盈利能力。國軒高科：動力、儲能加速放量，海外布局領(lǐng)先。1）公司是大眾SSP平臺全球獨(dú)家定點(diǎn)供應(yīng)商。2）公司為美國IRA法案通過后第一家在北美設(shè)廠的中國電池企業(yè)。3）原材料布局加速，預(yù)計(jì)今年公司碳酸鋰產(chǎn)能約4萬噸，自供比例超40%。

儲能板塊

（1）本周新增6個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目，4個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目。本周（截止12月15日）儲能招標(biāo)市場回暖，從容量上看，儲能項(xiàng)目招中標(biāo)總規(guī)模為3.48GW/9.74GWh ，其中招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為1.59GW/3.18GWh，環(huán)比+76.7%；中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為1.89GW/6.56GWh；中標(biāo)價(jià)格方面，本周儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)1.06元/Wh，環(huán)比+23.6%。

（2）收益模式不斷豐富，國內(nèi)工商業(yè)儲能市場將迎量增。據(jù)儲能與電力市場數(shù)據(jù)，12月全國共24個(gè)地區(qū)工商業(yè)峰谷價(jià)差超0.7元/KWh，其中超五成地區(qū)峰谷價(jià)差同比增長。目前峰谷價(jià)差套利為工商業(yè)儲能盈利的主要來源，峰谷價(jià)差擴(kuò)大趨勢下全國大部分地區(qū)投資工商儲已具備經(jīng)濟(jì)性。政策端利好因素亦不斷催化工商儲市場放量，分布式光伏強(qiáng)制配儲趨勢性漸強(qiáng)。國內(nèi)工商儲市場迎0-1突破，儲能電芯、逆變器及系統(tǒng)集成等各細(xì)分環(huán)節(jié)均有望充分受益。

建議關(guān)注：盛弘股份：工商業(yè)儲能與充電樁業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。1）儲能業(yè)務(wù)：聚焦儲能PCS，產(chǎn)能布局領(lǐng)先，2022 年儲能PCS 出貨量全球前十。2）充電樁業(yè)務(wù)：產(chǎn)品矩陣豐富，涵蓋交/直流充電樁及充電模塊等產(chǎn)品，并已順利通過海外市場認(rèn)證，成功進(jìn)入英國石油、德國elexon 供應(yīng)鏈，公司充電樁產(chǎn)品加速出海，收入有望快速放量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；儲能裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自東海證券股份有限公司 研究員：周嘯宇