2024年2月挖機銷量點評：2月銷量低于預(yù)期 設(shè)備更新有望助力行業(yè)復(fù)蘇

本報告導(dǎo)讀：

2 月挖機銷量低于預(yù)期，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新政策有助于國內(nèi)工程機械行業(yè)復(fù)蘇。

 海外市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)切換，國內(nèi)企業(yè)積極拓展海外市場。

摘要：

投資建議：出 口替代韌性依舊+電動化增效大勢+國內(nèi)地產(chǎn)基建政策扶持，挖機銷量有望復(fù)蘇，推薦具備全球競爭力+電動化進展順利的主機廠三一重工/徐工機械/中聯(lián)重科、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓、高空作業(yè)平臺持續(xù)增長的國內(nèi)巨頭浙江鼎力，受益標(biāo)的柳工。

2024 年2 月挖機銷量低于預(yù)期，內(nèi)銷數(shù)據(jù)好于預(yù)期。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024M2 銷售挖機12608 臺/-41.2%，低于此前CME 預(yù)期。分區(qū)域看，內(nèi)銷5837 臺/-49.2%，略好于此前CME 預(yù)測的5400 臺，主要是2023、2024 年春節(jié)錯期影響，基數(shù)較高；外銷6771 臺/-32.0%，低于此前CME 預(yù)測的8300 臺，2024 年1-2 月累計外銷13726 臺/-19.1%，主要受外銷高基數(shù)影響，隨國內(nèi)企業(yè)節(jié)后復(fù)工，看好外銷銷量回升，國內(nèi)整機制造企業(yè)海外拓展持續(xù)發(fā)力。

新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，推動工程機械行業(yè)穩(wěn)健增長。2 月23 日，中央財經(jīng)委員會第四次會議召開，提出要推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，降低全社會物流成本，提高經(jīng)濟運行效率，以促進高質(zhì)量發(fā)展。將直接擴大工程機械行業(yè)市場需求，工程機械將迎來新一輪的設(shè)備更新需求，我們預(yù)計2024 年國內(nèi)工程機械行業(yè)有望復(fù)蘇。

工程機械出口增速不減，高價值品類為重要突破口。據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，2023 年中國工程機械出口486.6 億美元，同比增長10.4%，國內(nèi)工程機械企業(yè)加速出海。高準(zhǔn)入門檻及高利潤率的大型礦機設(shè)備、電動化設(shè)備或為下一外銷增量突破口，持續(xù)關(guān)注具備高技術(shù)積累及海外市場突破順利的國內(nèi)整機企業(yè)。

風(fēng)險提示：起重機、混凝土機需求不及預(yù)期，海外市場拓展不及預(yù)期。

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