透視養(yǎng)老目標基金：公募助力養(yǎng)老“第三支柱” 投資者該如何看待？養(yǎng)老目標基金怎么投？（圖）

    編者按：8月6日，證監(jiān)會核發(fā)首批養(yǎng)老目標基金，分別是華夏基金、南方基金、嘉實基金、博時基金、易方達基金、鵬華基金、中歐基金、富國基金、萬家基金、廣發(fā)基金、中銀基金、銀華基金、工銀瑞信基金、泰達宏利基金共計14家基金公司的14只養(yǎng)老目標基金。

    對于這一新型投資工具，投資者該如何看待？養(yǎng)老目標基金怎么投？對A股市場有什么作用？新華網(wǎng)財經(jīng)部推出系列策劃《透視養(yǎng)老目標基金》，此為第一篇《公募助力養(yǎng)老“第三支柱”》。

    隨著我國人口老齡化程度的加深，養(yǎng)老金體系亟待進一步完善。目前，我國社會養(yǎng)老體系是：以基本養(yǎng)老金為主的第一支柱；以企業(yè)年金、職業(yè)年金為主的第二支柱；個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險和養(yǎng)老目標基金的問世，則標志著醞釀多年的個人養(yǎng)老第三支柱正在形成。

    養(yǎng)老目標基金致力于幫助投資者解決養(yǎng)老難題，作為養(yǎng)老金境內(nèi)投資管理主力軍的公募基金也將迎來發(fā)展機遇，養(yǎng)老金市場將穩(wěn)定擴容。

    人口老齡化加速現(xiàn)狀

    目前，我國正處于人口老齡化加速階段。數(shù)據(jù)顯示，2017年末，我國60歲及以上的老年人口增加到2.4億人，占總?cè)丝诘谋戎?7%，新增老年人口首次超過1000萬。據(jù)國務院印發(fā)《“十三五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃》預計，到2020年，全國60歲以上老年人口將增加到2.55億人。

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長鐘蓉薩表示，老齡人口增加、老齡化速度加快、人均壽命延長這些方面都意味著未來退休后需要更多的支出，要做更充分的準備。

    華創(chuàng)證券研報顯示，從2012年開始，養(yǎng)老保險基金的收入增速持續(xù)低于支出增速，2017年稍有改善，但復合來看2007至2017十年間，養(yǎng)老金的收入復合增長率為19.52%，低于支出的復合增長率21.09%。

    基于當前人口老齡化趨勢、個人對養(yǎng)老需求的提升、以及養(yǎng)老保險基金市場的現(xiàn)狀，完善社會養(yǎng)老體系迫在眉睫。

    養(yǎng)老“第三支柱”逐步形成

    如果個人稅收遞延型養(yǎng)老保險計劃的出臺意味第三支柱正式啟動，那么，養(yǎng)老目標基金的推出正是對“第三支柱”的完善。海富通基金管理有限公司總經(jīng)理任志強表示，今年是第三支柱的元年。

    鐘蓉薩表示，“第三支柱是要建立個人賬戶，自主選擇金融產(chǎn)品，不能局限于某類產(chǎn)品，不是產(chǎn)品導向。養(yǎng)老金未來二三十年的宣傳，應該把這個作為重點。”

    中歐基金副總經(jīng)理許欣認為，“養(yǎng)老目標基金將成養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)中的核心動力。在人口老齡化、基本養(yǎng)老金替代率正在不斷降低的背景下，除了基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和職業(yè)年金外，養(yǎng)老目標基金的出現(xiàn)將構(gòu)建起以個人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的養(yǎng)老‘第三支柱’，對于完善我國養(yǎng)老體系、減輕國家財政負擔具有重要意義。”

    “我國第三支柱個人養(yǎng)老金從理論走向?qū)嵺`，養(yǎng)老目標基金是第一種專門針對第三支柱養(yǎng)老金設(shè)計的基金產(chǎn)品乃至于資管產(chǎn)品，其運作模式上充分匹配了養(yǎng)老金投資長期、連續(xù)、小額的特征。”許欣表示。

    此外，“三支柱”模式也是國際上普遍采用的養(yǎng)老金制度模式。以美國為例，美國養(yǎng)老體系主要有三大支柱，包括政府提供的社會保障，雇主發(fā)起的退休基金計劃，和個人退休賬戶（IRA）。

    公募基金如何突圍

    數(shù)據(jù)顯示，目前基金管理公司受托管理各類養(yǎng)老金1.5萬億元，在養(yǎng)老金境內(nèi)投資管理人的市場份額占比超過50%。從投資回報上看，截至2017年底，公募基金行業(yè)已累計分紅1.71萬億元。由此可見，善于“長跑”的公募基金總體上獲得良好收益。

    盡管收益良好，但業(yè)內(nèi)人士也有這樣的擔憂，現(xiàn)階段基金發(fā)行市場低迷，首批14只養(yǎng)老目標基金又同時獲批，競爭壓力可想而知。那么公募基金又該如何增強自身的競爭力呢？鐘蓉薩表示，“吸引投資者需要整個金融業(yè)態(tài)的完善。金融機構(gòu)應該回歸‘受人之托，代人理財’的本源，不忘‘為投資者創(chuàng)造價值’的初心。以投資者為中心，發(fā)行符合養(yǎng)老需求的產(chǎn)品；二是從‘賣方代理’轉(zhuǎn)向‘買方代理’，培育專業(yè)人才和投顧隊伍，幫助投資者長期投資和多元配置。”

    嘉實基金管理有限公司總經(jīng)理經(jīng)雷表示，要打破之前所有的投顧模式。之前的投顧模式是以賣方代理，不管結(jié)果好壞，都是收取傭金。但是針對第三支柱，針對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，必須是買方代理，必須以結(jié)果作為導向，有了結(jié)果，投顧才能收取應得的費用，沒有結(jié)果投顧是不能收取費用的。

    “買方代理跟賣方代理中間是天壤之別，而這個天壤之別其實是會對整個養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展有很強的支持力度。”經(jīng)雷認為。

    許欣則認為，養(yǎng)老目標基金要做好四個方面，即產(chǎn)品、賬戶、場景、服務。其中，“產(chǎn)品”由制造商（基金公司）提供，在現(xiàn)在基金產(chǎn)品數(shù)量眾多，投資者已經(jīng)目不暇接，高質(zhì)量的精品越來越受青睞，市場份額會向優(yōu)勢制造商進行頭部集中。“賬戶”的意義在于將改變投資者的行為習慣，從過去對一個個單品凈值波動的關(guān)注，轉(zhuǎn)為對賬戶整體風險和收益的關(guān)注，這對投資者良好投資行為的形成至關(guān)重要。

    “場景的構(gòu)建將更多從投資者的角度出發(fā)，擺脫過去冷冰冰的產(chǎn)品銷售，激發(fā)消費者的內(nèi)在需求，同時體現(xiàn)個性化和差異化，讓投資行為在無感中發(fā)生，借助金融和科技的融合，提升投資者的購買體驗。”許欣說。

    “此外，由于金融產(chǎn)品的變動特征（凈值波動），服務必須貫穿于整個產(chǎn)品或者賬戶的生命周期，線上和線下無縫銜接。良好的服務將進一步優(yōu)化客戶體驗，提高養(yǎng)老投資者的忠誠度。包括產(chǎn)品的定期報告、組合運作說明等，透明、及時地告訴投資人發(fā)生了什么，為什么發(fā)生。”許欣表示。