光裕，這個(gè)令無數(shù)國(guó)美人意味頗深的名字，似乎終于要回來了。
4月1日，有媒體報(bào)道，國(guó)美零售投資關(guān)系總監(jiān)李虹在香港透露，“國(guó)美零售創(chuàng)始人黃光裕將于明年出獄回歸，國(guó)美零售的轉(zhuǎn)型方向是黃光裕親自確定的，我們一直向他匯報(bào)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的進(jìn)展，他也會(huì)定期以書信的方式和我們溝通，他回歸后可能會(huì)進(jìn)度更快。”
但隨后，李虹在接受媒體采訪時(shí)表示，“黃光裕正常刑期到2021年2月16日，沒有變化，是媒體聽錯(cuò)了，現(xiàn)在正在溝通。”戲劇化的是，隨后有媒體再度報(bào)道稱，媒體沒有聽錯(cuò)，并放出錄音為證。
看來，“黃光裕”在愚人節(jié)跟我們開了個(gè)玩笑。可以肯定的是，無論是明年還是后年，黃光裕的回歸終成定局。
黃光裕入獄時(shí)，妻子杜鵑曾用異常堅(jiān)定的口吻對(duì)黃光裕說，“等你出獄后，我給你一個(gè)更好的國(guó)美。”遺憾的是，十一年過去，國(guó)美市值卻淪為老對(duì)手蘇寧的近1/10，即將出獄的黃光裕，還能否重現(xiàn)國(guó)美當(dāng)年輝煌？
雙面稱謂，“教父”與“價(jià)格屠夫”
黃光裕有一個(gè)兄長(zhǎng)、兩個(gè)妹妹，由于父親與曾家的女兒曾嬋貞結(jié)婚，成為“倒插門”女婿，黃光裕兄妹幾人均隨母姓，黃光裕則名為曾俊烈。但后來，由于整個(gè)家庭改回父姓，他也就成了黃俊烈。他的同鄉(xiāng)說，“光裕是后來他在外面起的名字，據(jù)說有高人指點(diǎn)。”
1986年，17歲的黃光裕，揣著4000元錢，跟著哥哥在北京珠市口東大街租下一間100平方米的門市，并取名“國(guó)美”。
1991年，深知宣傳品牌的重要性的黃光裕，包下整版《北京晚報(bào)》，打出“買電器，到國(guó)美”的標(biāo)語(yǔ)，并且每周刊登電器的價(jià)格，開創(chuàng)零售商上報(bào)紙的先河。
隨后，黃光裕又將北京地區(qū)的幾家店鋪統(tǒng)一命名為國(guó)美電器。那時(shí)的他，為求薄利多銷不惜血本的玩法，讓很多和他打價(jià)格戰(zhàn)的對(duì)手不寒而栗。黃光裕逐漸搶占市場(chǎng)份額，大批開設(shè)連鎖店，鋪遍全國(guó)。而也正是從國(guó)美電器之后，“連鎖店”這個(gè)概念開始風(fēng)靡全國(guó)。
實(shí)際上，黃光裕的眼光并不局限在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，他以香港為跳板開拓海外市場(chǎng)。2003年，國(guó)美在香港設(shè)店，并做起了上市的打算。
2004年6月，黃光?？毓傻涅i潤(rùn)集團(tuán)以83億港元的價(jià)格，收購(gòu)其22個(gè)城市94家國(guó)美門店資產(chǎn)的65%股權(quán)。國(guó)美實(shí)現(xiàn)以借殼方式在香港上市，黃光裕資產(chǎn)突破百億人民幣，超過榮智健成為中國(guó)首富。
與此同時(shí)，在國(guó)美素有“教父”之稱的黃光裕，開始被大家所關(guān)注。有人曾評(píng)價(jià)黃光裕，“他說話溫和、抽煙不斷、門牙的齒縫很大。雖然仁厚，沒架子，直率質(zhì)樸，同時(shí)卻讓人敬畏，不可捉摸，要求苛刻。”
不過，由于對(duì)合作廠家利潤(rùn)的殘酷擠壓，黃光裕還獲得了“價(jià)格屠夫”的稱號(hào)。那時(shí)的國(guó)美，甚至被媒體指責(zé)是“黑社會(huì)老大式的企業(yè)文化”。
似乎是為配合“價(jià)格屠夫”這個(gè)稱號(hào)，黃光裕將自己的頭剃個(gè)精光。當(dāng)時(shí)黃光裕家鄉(xiāng)汕頭的報(bào)紙都用“酷極了”來形容他，可他卻對(duì)記者說，“剃光頭是為了好玩”。實(shí)際上，此時(shí)的黃光裕已開始脫發(fā)，為不讓人看出端倪，不如直接剃光它。
隨著資本版圖的不斷擴(kuò)大，資金愈發(fā)充足的國(guó)美，還玩起了收購(gòu)。2006年，國(guó)美以52.68億港元的代價(jià)，將國(guó)內(nèi)四大家電之一的永樂電器攬入麾下后，2008年以36億元將大中電器收入囊中，欲圖改變中國(guó)家電連鎖的版圖。
在黃光裕的掌舵下，國(guó)美這艘大船高速行駛在一片藍(lán)海中。黃光裕也因國(guó)美的不斷壯大 ，再度分別于2005年及2008年，登上胡潤(rùn)百富榜首富的位置，個(gè)人財(cái)富最高時(shí)達(dá)到450億元。
入獄之后，全家老少齊上陣
2008年，是黃光裕第三次登上首富寶座之時(shí)，也是其暗淡時(shí)光的開始。
這一年，黃光裕因非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪，被判處有期徒刑14年，同時(shí)被判罰金6億元，沒收財(cái)產(chǎn)2億元。國(guó)美這艘大船，被結(jié)實(shí)地撞了一下腰。
隨著黃光裕入獄，國(guó)美一度群龍無首，內(nèi)部也開始出現(xiàn)間隙。國(guó)美電器總裁陳曉出任國(guó)美董事長(zhǎng)，并得到貝恩資本的全力支持，管理層也力挺陳曉。國(guó)美，似乎要改姓了。
危難之時(shí)，黃光裕的妻子杜鵑站了出來，開始掌舵群龍無首的黃氏家族。
令人意外的是，杜鵑并未采用激烈的方式來解決這場(chǎng)內(nèi)部之爭(zhēng)，她先是對(duì)貝恩資本伸出橄欖枝，在穩(wěn)定貝恩資本后，開始游走于國(guó)美的個(gè)股勢(shì)力之間。兩年半的時(shí)間，杜鵑終于將陳曉踢出局，重新奪回“方向盤”。
不僅如此，為穩(wěn)定國(guó)美的運(yùn)行以及避免控制權(quán)再度落入外人之手，黃光裕全家老少齊上陣，除妻子杜鵑外，母親曾嬋貞、妹妹等，都深度參與國(guó)美的管理，可謂煞費(fèi)苦心。不過，畢竟威望和經(jīng)驗(yàn)有限，她們?cè)诠芾碛兄锨Ъ议T店的商業(yè)帝國(guó)時(shí)，顯得力不從心。
2011年3月，國(guó)美電器請(qǐng)來大中電器創(chuàng)始人張大中，出任國(guó)美董事會(huì)主席兼非執(zhí)行董事，協(xié)助杜鵑操控這家連鎖巨頭。但對(duì)于黃光裕的家人而言，張大中始終是外人，杜鵑也不敢冒險(xiǎn)，因此張大中也很難大干一番。
加上近年來包括京東在內(nèi)的電商大行其道，線下實(shí)體店舉步維艱。國(guó)美可比門店收入增長(zhǎng)很不樂觀，甚至在2016年降幅高達(dá)9.42%。
十年之約，杜鵑交出虧損成績(jī)單
黃光裕入獄時(shí)，杜鵑曾用著異常堅(jiān)定的口吻對(duì)黃光裕說，“等你出獄后，我一定給你一個(gè)更好的國(guó)美。”然而十一年過去，黃光裕得到的，卻是一份史上最大虧損成績(jī)單。
據(jù)國(guó)美2018年財(cái)報(bào)顯示，公司去年銷售收入約為643.56億元人民幣，同比下降10.09%；毛利約為97.39億元人民幣，同比下降11.90%；歸屬母公司擁有者應(yīng)占虧損約為48.87億元人民幣，去年同期虧損為4.50億元人民幣。
換言之，一年時(shí)間，國(guó)美虧損增加超十倍。
另外，如果比較國(guó)美1381間門店的總銷售收入，約為532.02億元人民幣，對(duì)比2017年同期下降13.78%，同樣并不樂觀。對(duì)于虧損，國(guó)美解釋稱，第一是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響；二是大額的商譽(yù)減值影響。去除商譽(yù)減值，國(guó)美把虧損的主要原因歸結(jié)到線上業(yè)務(wù)。
加之國(guó)美此前收購(gòu)的永樂電器，同樣表現(xiàn)不佳。年報(bào)顯示，2018年永樂電器銷售同比下滑23.2%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑48.2%，2018年共關(guān)閉14家門店。因此，對(duì)其確認(rèn)減值虧損12.07億元。
實(shí)際上，早在2008年時(shí)，國(guó)美、蘇寧營(yíng)收分別為459億和499億，國(guó)美相當(dāng)于蘇寧的92%；2010年，國(guó)美營(yíng)收規(guī)模跌至蘇寧的74%；2017年，國(guó)美雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收715.7億，但與蘇寧的差距已越來越大，僅相當(dāng)于蘇寧的38%。2018年，蘇寧營(yíng)收達(dá)到2453億元，而國(guó)美大約只有其1/4。
不僅是銷售數(shù)據(jù)，兩者股價(jià)的差距，同樣拉開了一個(gè)量級(jí)。截止4月1日收盤，國(guó)美零售雖受黃光裕“回歸烏龍”影響，盤中有較大起落，但終收漲5.48%，報(bào)收0.77港元/股，總市值為166億港元，約合141億元人民幣；而蘇寧易購(gòu)報(bào)收12.94元/股，總市值達(dá)1205億元，兩者相差近10倍。
“2018年銷售收入同比下降10.09%至643.56億元，同比增虧近十倍至48.87億元”，日前，國(guó)美給投資者上交了一份“史上最差”成績(jī)單。
巧合的是，國(guó)美的昔日老對(duì)手蘇寧也在同日發(fā)布2018年財(cái)報(bào)，后者2018年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)利雙增。具體看，蘇寧2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)30.35%至2449.57億元，是國(guó)美同期銷售收入的3.8倍；凈利潤(rùn)則同比增216.2%至133.28億元。
眾所周知，國(guó)美與蘇寧曾纏斗多年，在整體市值、營(yíng)收和盈利等多方面不相上下，現(xiàn)如今，二者的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂是天差地別。此外，截至4月1日收盤，國(guó)美市值為168.15億港元，僅為蘇寧的11.9%。顯然，國(guó)美已掉隊(duì)太遠(yuǎn)。
耐人尋味的是，4月1日愚人節(jié)，有關(guān)國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕將提前出獄的消息又被反復(fù)炒作。盡管國(guó)美方面很快否認(rèn)，但這依舊刺激國(guó)美概念股輪番大漲。眼下，距離黃光裕出獄還有不到兩年時(shí)間，這位昔日王者回歸后能否扭轉(zhuǎn)國(guó)美頹勢(shì)，無疑成了眾人關(guān)注的焦點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，屬于黃光裕的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，投資者不宜對(duì)其出獄抱持較高期待；國(guó)美擁抱互聯(lián)網(wǎng)的步伐才剛開始，卻已經(jīng)晚了。
虧損擴(kuò)大至48.87億元，創(chuàng)歷史記錄
根據(jù)國(guó)美最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，2018年該公司銷售收入約643.56億元，同比下降10.09%；歸屬母公司擁有者應(yīng)占虧損約為48.87億元，去年同期虧損為4.5億元。與此同時(shí)，其2018年全年綜合毛利率也同比降8%至16.8%，毛利則同比降11.90%至97.4億元。
業(yè)內(nèi)人士稱，這創(chuàng)下了國(guó)美上市以來的最高虧損紀(jì)錄，即便是2012年國(guó)美陷入最大危機(jī)時(shí)，全年虧損也才不到6億元。
對(duì)此，國(guó)美在財(cái)報(bào)中解釋稱，2018年疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)影響公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致銷售收入和綜合毛利同比減少。同時(shí)，公司整體經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比漲幅達(dá)14.85%，8.61億元的財(cái)務(wù)成本也仍處于較高水平。更為重要的是，基于謹(jǐn)慎原則及適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，國(guó)美將部分經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期的業(yè)務(wù)進(jìn)行了21.85億元的商譽(yù)減值。
換言之，國(guó)美零售只要按目前的發(fā)展勢(shì)頭穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，今后出現(xiàn)商譽(yù)減值爆雷的可能性已不存在。”
轉(zhuǎn)型試錯(cuò)、日漸式微，國(guó)美仍在尋求新出路
其實(shí)，自2016年起國(guó)美便不斷提出新的戰(zhàn)略，也一直對(duì)外宣稱轉(zhuǎn)型。從“6+1”新零售戰(zhàn)略到“共享零售”戰(zhàn)略，從提出“新市場(chǎng)，新技術(shù)，新業(yè)務(wù)”的三新舉措到明確向“家·生活”整體方案提供商轉(zhuǎn)型，國(guó)美一直在艱難地戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，可惜效果并不顯著。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2018年（上）中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2018年上半年我國(guó)B2C網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)(包括開放平臺(tái)式與自營(yíng)銷售式)，天貓、京東、拼多多分別以55%、25.2%和5.7%的市場(chǎng)份額位居前三，國(guó)美的市場(chǎng)份額則下滑至1.2%，退居第六位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于蘇寧和唯品會(huì)。
而同樣的維度數(shù)據(jù)，2017年京東和蘇寧的市場(chǎng)份額分別為32.5%、3.17%，國(guó)美的市場(chǎng)份額為1.65%。2016年，國(guó)美的市場(chǎng)份額也還有1.8%。
對(duì)此，曹磊指出，近幾年國(guó)美零售一直對(duì)外宣稱轉(zhuǎn)型，卻遲遲沒有找到正確的路道，在整個(gè)家電零售體系的地位和號(hào)召力日漸式微。去年以來國(guó)美控股新一輪“家·生活”轉(zhuǎn)型的核心，就是要拓展國(guó)美零售的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、增加公司的營(yíng)業(yè)收入，以及未來的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。從這個(gè)角度來看，國(guó)美零售遭遇“燒錢轉(zhuǎn)型”的虧損在情理之中。但是，其營(yíng)業(yè)收入?yún)s在持續(xù)下滑，表明國(guó)美零售的這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型還沒有落地見效。
“隨著線下實(shí)體店零售全線下滑，受到線上零售發(fā)展的沖擊，（國(guó)美）不僅店面運(yùn)營(yíng)成本在增加，盈利情況也有所下降。”曹磊對(duì)記者如是稱，同時(shí)，針對(duì)電商平臺(tái)增長(zhǎng)乏力，仍然以線下家電零售為主體的國(guó)美零售，還在持續(xù)燒錢尋找新出路。
在他看來，目前，如何解破來自京東、阿里，以及蘇寧易購(gòu)的強(qiáng)勢(shì)擠壓，如何能在整個(gè)線下實(shí)體門店的一路下跌中扭虧，如何開拓新零售門店和低成本運(yùn)營(yíng)是國(guó)美如今急需面對(duì)的問題。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年底，曾有消息稱黃光裕將因保外就醫(yī)提前出獄，后雖被國(guó)美否認(rèn)，但國(guó)美當(dāng)天大漲超9%，三聯(lián)商社（后更名為國(guó)美通訊）、中關(guān)村也均出現(xiàn)大幅上漲。2017年10月，黃光裕即將出獄的消息再次瘋傳，彼時(shí)國(guó)美當(dāng)日大漲11%、國(guó)美通訊和中關(guān)村也均出現(xiàn)久違的上漲。次年1月，同樣的消息再次傳出，盡管也遭到國(guó)美否認(rèn)，但國(guó)美概念股依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁。
一位券商人士對(duì)記者表示，黃光裕出獄的消息與國(guó)美概念股表現(xiàn)有如此緊密的關(guān)聯(lián)，表明在某種程度上，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)其出獄后帶領(lǐng)國(guó)美重回巔峰或許還抱有一絲期待。
不過，家電行業(yè)分析師劉步塵認(rèn)為，屬于黃光裕的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，投資者不宜對(duì)其出獄抱持較高期待。他表示，黃光裕、張近東無疑是傳統(tǒng)零售時(shí)代的傳奇，但如今我們已經(jīng)進(jìn)入新零售時(shí)代，這個(gè)時(shí)代的主角已經(jīng)變成了馬云和劉強(qiáng)東。十幾年的牢獄生涯或許已將黃光裕改造成一個(gè)邊緣人，很難說他比身為自由人的張近東更能從容把握今天的市場(chǎng)。
曹磊同樣認(rèn)為，此前蘇寧因?yàn)槿鎿肀Щヂ?lián)網(wǎng)而遭遇巨額虧損時(shí)，沒有轉(zhuǎn)型的國(guó)美在家電零售跑道上，雖然營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)緩慢卻收獲持續(xù)的盈利；如今，當(dāng)蘇寧轉(zhuǎn)型五年多，兩次易名不斷修正的轉(zhuǎn)型方向，營(yíng)收規(guī)模從當(dāng)年與國(guó)美相當(dāng)?shù)饺缃褚咽菄?guó)美三倍多，國(guó)美擁抱互聯(lián)網(wǎng)的步伐才剛開始，卻已經(jīng)晚了。
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