1989年，出道四年，已經(jīng)是歌壇天后的毛阿敏在黑龍江演出5天，獲得6萬元的天價(jià)收入。
不料毛阿敏前腳剛樂呵呵的滿載而歸，后腳《哈爾濱晚報(bào)》就放出了一篇披露毛阿敏偷稅漏稅近4萬元的文章，后經(jīng)過大量媒體的轉(zhuǎn)載，在社會(huì)上廣為議論。
單位給予了毛阿敏記大過的處分，羞赧之下的毛阿敏甚至想到了要去尋死。
這次東北之行，給這個(gè)歌聲動(dòng)聽，卻總在“錢”上糊里糊涂的上海女孩留下深刻的印象。
但當(dāng)時(shí)毛阿敏一定想不到，她未來的丈夫此刻正匍匐在小興安嶺的五營(yíng)區(qū)，聽著自己的《迷路的女孩》，靠著倒賣紅松，默默攢著第一桶金，日后將會(huì)成為中國(guó)資本市場(chǎng)最會(huì)玩“錢”的人之一。
2002年，在一次工商界舉行的酒會(huì)上，毛阿敏作為特邀嘉賓出席，一位相熟的朋友熱情地把毛阿敏介紹給一個(gè)名叫解直錕的東北企業(yè)家。
毛阿敏此前沒聽過這個(gè)名字，但朋友對(duì)他夸贊有加，這個(gè)人也讓她感覺非常沉穩(wěn)和博識(shí)。
其后兩人便開始交往，2003年閃婚組建家庭，婚后育有一子一女。
這個(gè)神秘商人，在和毛阿敏結(jié)婚前極少有公開報(bào)道，毛阿敏和其結(jié)婚后也從來不提丈夫，甚至在媒體問起時(shí)直言:“一輩子也不會(huì)把丈夫的身份公開”。
看得出來，她非常崇拜他。毛阿敏到底嫁給了誰?
隨著時(shí)間的推移，毛阿敏丈夫的身份慢慢浮出水面。
但相比解直錕和毛阿敏的八卦，更讓人吃驚的是謝背后浮現(xiàn)的“中植系”，這個(gè)橫跨千家公司，掌握總資產(chǎn)超過萬億的系族，驀然已經(jīng)是中國(guó)商界的隱秘巨無霸。
最近幾年，國(guó)內(nèi)諸多資本系相繼偃旗息鼓，但中植系一直活躍在舞臺(tái)上。2019年5月，中植系公司增持*ST宇順，馳援皇庭國(guó)際，舉牌*ST美麗，這個(gè)巨無霸在資本上市場(chǎng)上如此密集出手，格外引人注目。
5月28日晚，*ST宇順公告的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，全面曝光了“中植系”的持股情況，當(dāng)前共持有24家上市公司股份，其中A股公司21家。我們終于能一覽其全貌。
一個(gè)東北林業(yè)工人是如何一步步成長(zhǎng)為資本大鱷，并迎得美人歸的?
暴富的逆襲的故事很多，有人光鮮的大開大合，有人隱忍的默默積聚，解直錕把后者做到了極致。
我們?cè)囍綄ぶ兄蚕档陌l(fā)家路徑和運(yùn)作手法，一個(gè)從實(shí)業(yè)起家的人，脫實(shí)入虛之后，怎樣獲得了數(shù)萬倍的回報(bào)。
01
逆襲東北
五營(yíng)區(qū)位于小興安嶺中麓，當(dāng)?shù)刈钪匾奶禺a(chǎn)是紅松，上世紀(jì)90年代東北經(jīng)濟(jì)失速的時(shí)候，許多人把目光看向了成片的紅松。
盜采紅松成了個(gè)別五營(yíng)區(qū)人解決生計(jì)自然而然的方式。
有人采就要有人收，解直錕便是紅松的買家之一。
據(jù)公開資料記述，“解直錕在80年代時(shí)只是五營(yíng)區(qū)印刷廠的一名工人，當(dāng)時(shí)印刷廠出現(xiàn)虧損，解因能力突出而被任命為廠長(zhǎng)并進(jìn)行承包。在解直錕帶領(lǐng)下，五營(yíng)區(qū)印刷廠的經(jīng)營(yíng)大為好轉(zhuǎn)。”
有了一些資本的解直錕便開始尋找各種掙錢的方式，陸續(xù)開了面食廠、服裝廠、儲(chǔ)木廠、水泥廠和養(yǎng)殖場(chǎng)。
其中，靠著儲(chǔ)木廠進(jìn)行紅松倒賣，是來錢最快的方式，解直錕由此發(fā)家。
與周圍一眾性格豪放，卻內(nèi)心保守不愿意的冒險(xiǎn)的東北人不同，解直錕看起來隱忍低調(diào)，但思維卻極為開闊。
“東北現(xiàn)象”盛行之下，解直錕趁機(jī)經(jīng)營(yíng)并購(gòu)五營(yíng)區(qū)許多不良資產(chǎn)。
日后解直錕這種風(fēng)格延續(xù)到了“中植系”，他們既保守，從來不輕易成為顯山露水的大股東，卻又活泛冒進(jìn)，不肯放過任何一點(diǎn)葷腥。
到了90年代初左右，解直錕創(chuàng)立了伊春市五營(yíng)區(qū)地方企業(yè)聯(lián)合開發(fā)公司。
后來當(dāng)海南成為一片開發(fā)熱土的時(shí)候，解直錕甚至也在海南省澄邁縣金安農(nóng)場(chǎng)全資注冊(cè)成立了海南伊海實(shí)業(yè)公司，注冊(cè)資本120萬元。只不過雖然聞到了葷腥，但當(dāng)時(shí)瘋狂的海南遍地是狼，解直錕沒有在這片熱土上撈到肉。
1995年4月，解直錕成立黑龍江中植企業(yè)集團(tuán)公司，注冊(cè)地址在五營(yíng)區(qū)政府旁邊，主要從事造紙材料經(jīng)營(yíng)。
當(dāng)時(shí)的中植企業(yè)集團(tuán)還是一家典型的實(shí)業(yè)公司。
02
脫實(shí)向虛
中植是如何一步步脫實(shí)入虛的?答案是房地產(chǎn)，搞房地產(chǎn)的人離不開杠桿，既然搞了杠桿那和金融的距離便為零。
法國(guó)作家拉羅什富科有一句箴言，“不管人們?cè)鯓涌湟约旱膫ゴ笮袆?dòng)，它們常常只是機(jī)遇的產(chǎn)物，而非一個(gè)偉大意向的結(jié)果。”
所以凡是在上個(gè)世紀(jì)搞房地產(chǎn)的就不要一直吹噓自己的遠(yuǎn)謀和眼光了。
但即便明知道機(jī)會(huì)在眼前，那一瞬的決定還是可遇不可求的上帝摸了一下腦袋。
比如，上世紀(jì)80年代，明明在好好賣著科教儀器的王石，是怎么就腦袋一熱想起了搞一搞房地產(chǎn)的?許家印為什么想不開要砸了國(guó)企的鐵飯碗?
1997年，依托當(dāng)?shù)亓謽I(yè)資源在好好造紙的中植企業(yè)集團(tuán)，決定進(jìn)入房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，開展多元化戰(zhàn)略。隨后其項(xiàng)目在全國(guó)遍地開花。
房地產(chǎn)之外中植企業(yè)集團(tuán)也開始大舉投資水利、公路等基建產(chǎn)業(yè)，雙鴨山至七星鎮(zhèn)公路、伊春市五營(yíng)國(guó)家森林公園旅游公路、內(nèi)蒙古大青山水庫(kù)等都有其身影。
這也側(cè)面反映中植企業(yè)集團(tuán)在黑龍江本地?fù)碛辛己藐P(guān)系。
2001年，中植企業(yè)集團(tuán)開始嘗試進(jìn)軍金融產(chǎn)業(yè)。
而奠定“中植系”日后江湖地位和核心運(yùn)作模式的是，2002年中植企業(yè)集團(tuán)聯(lián)合哈爾濱市國(guó)資委、黑龍江省牡丹江新材料公司和哈爾濱宏達(dá)建設(shè)公司等五家企業(yè)，共同出資重組哈爾濱國(guó)際信托投資公司，成立中融信托。
日后，解直錕以中融信托為造血中樞，觸角遍布資本市場(chǎng)。
2008年起，“中植系”逐漸收縮基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，更側(cè)重金融投資業(yè)務(wù)，著力發(fā)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。“中植系”進(jìn)場(chǎng)往往意味著風(fēng)卷殘?jiān)?，幾乎沒有實(shí)現(xiàn)不了的事情。
解家在當(dāng)?shù)氐膫髌娌恢故墙庵卞K，還有他的哥哥解植春。
哥哥解植春走的是一條完全不同于解直錕的體制內(nèi)道路，成就完全不輸于弟弟。
其在光大證券十多年，參與并見證了它的誕生和崛起，最后升至光大證券總裁，中國(guó)光大集團(tuán)總公司副總經(jīng)理兼光大永明人壽保險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)。
2014年4月解植春被調(diào)任中投公司任副總經(jīng)理兼中央?yún)R金公司總經(jīng)理。
解植春從業(yè)經(jīng)歷覆蓋證券、銀行、保險(xiǎn)等不同領(lǐng)域，是不可多得的“全才”。有人評(píng)價(jià)兄弟兩人為中國(guó)的“資本雙雄”。
2015年5月29日，解植春從中投離職。他在朋友圈發(fā)布《乙未十愿》回應(yīng)辭職事件，這十愿分別是:真我生活、精神救贖、崇尚簡(jiǎn)樸、系統(tǒng)讀書、路走修行、節(jié)制欲望、縮減社交、價(jià)值選擇、思考寫作、理想創(chuàng)業(yè)。
如此瀟灑的辭別方式在金融業(yè)當(dāng)真也不多見，如今解植春仍在多家公司擔(dān)任董事， 以及深圳大學(xué)中國(guó)特區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心特聘教授及清華大學(xué)五道口金融學(xué)院碩士研究生導(dǎo)師等。
03
擴(kuò)張之路
漆黑的海面下暗流滾動(dòng)，巨獸徘徊而過，看不清蹤影。
短短十多年間，解直琨的資本版圖，悄然膨脹到一個(gè)不可想象的地步。
解直錕財(cái)技驚人，他并不直接持股麾下大部分上市公司，而是通過多層復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，使得持股極為隱蔽和分散，外界難以窺探“中植系”的全貌。
這個(gè)龐大的中植企業(yè)群，股權(quán)關(guān)系勾稽復(fù)雜。以中融信托為樞紐和資金平臺(tái)，中植系完成了一系列令人眼花繚亂的資本運(yùn)作。
“中植系”最典型的運(yùn)作是旗下公司先通過中融信托籌措資金、收購(gòu)原始的資產(chǎn)，隨后讓上市公司收購(gòu)，并借此堆高公司的股價(jià)，在此過程中獲得雙份收益。
這期間，為了達(dá)到運(yùn)作目的，“中植系”內(nèi)的金融平臺(tái)間會(huì)互相合作，接續(xù)資金、放大杠桿、分散風(fēng)險(xiǎn)。只要資金鏈不斷，這個(gè)游戲可以一直進(jìn)行下去。
有并購(gòu)界人士對(duì)中植系評(píng)價(jià)稱:“將上市公司+PE模式演繹到極致，在股權(quán)關(guān)系上錯(cuò)綜復(fù)雜，在規(guī)則邊緣游刃有余。”
2013年6月，興業(yè)礦業(yè)擬向大股東興業(yè)集團(tuán)及西北礦業(yè)定增1.04億股募資10億元。
西北礦業(yè)斥資8億認(rèn)購(gòu)8351萬股，占發(fā)行后總股本的15.4%，發(fā)行完成后一躍成為第二大股東。
彼時(shí)西北礦業(yè)的大股東是北京興嘉盈，北京興嘉盈則由西部建元全資控制，而宋麗娜持有西部建元70%股份。
這幾家公司向上追溯都能為中植系成員，宋麗娜是中植集團(tuán)的重要人物。
但讓人疑惑的是，截至2012年底，西北礦業(yè)凈資產(chǎn)6.1億元，當(dāng)年凈利潤(rùn)-2330.81萬元。
乞丐一樣的身家，西北礦業(yè)憑什么拿出來10億元資金再買別家股票?
背后自然有大哥。
據(jù)西北礦業(yè)另一A股股東新湖中寶在2013年12月公告可見，西北礦業(yè)所需資金由興嘉盈負(fù)責(zé)籌措并提供，標(biāo)的股票取得的收益全部由興嘉盈享有;西北礦業(yè)以定向分紅的方式將收益全部分配給興嘉盈。
中融信托早在2008年6月就設(shè)立了“西北礦業(yè)股權(quán)部分收益權(quán)信托計(jì)劃”，融資規(guī)模1億元，用于受讓興嘉盈持有的西北礦業(yè)增資擴(kuò)股收益權(quán)。
2010年起，中融信托又成立3.5億元的“興嘉盈貸款集合資金信托計(jì)劃”，及4期累計(jì)達(dá)4億元的西北礦業(yè)股權(quán)收益權(quán)集合信托計(jì)劃，由西部建元或興嘉盈持有的西北礦業(yè)對(duì)應(yīng)股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保。
在興業(yè)礦業(yè)這次增發(fā)中，中融信托成了最大的“金主”。類似的操作，在中植系擴(kuò)張過程中屢屢上演。
作為行業(yè)內(nèi)最大的黑馬，中融信托崛起迅速，截至2018年末，其公司自有資產(chǎn)307.27億元，管理信托資產(chǎn)6546.65億元。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入58.89億元，居行業(yè)第一;凈利潤(rùn)21.42億元，行業(yè)內(nèi)排名第六。
強(qiáng)大的中融信托，為中植系的擴(kuò)張?zhí)峁┝嗽丛床粩嗟膭?dòng)力。
在中植系前期的運(yùn)作中，往往只是身居二股東之位。很少在某家公司的實(shí)際控制人名單上看到中植系的身影。這也不難理解，二股東隱于背后，一舉一動(dòng)不容易引起注意，退出方便，大股東便不同了。
但在2015年ST宇順股權(quán)收購(gòu)案中，中植系卻主動(dòng)打破了這一傳統(tǒng)。
這樁收購(gòu)案中，中植融云以1.63億元接手宇順電子控股股東魏連速的652.65萬股，魏連速同時(shí)將剩余股份不可撤銷地全權(quán)委托給中植融云，使其表決權(quán)比例達(dá)到13.97%，成為擁有單一表決權(quán)的最大股東。
中植融云同時(shí)表示:不排除將借助上市公司平臺(tái)，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強(qiáng)上市公司的盈利能力，提升上市公司價(jià)值。
所以中植融云花了1.63億元成為大股東，其意在ST宇順的殼資源，用以日后自家的資本運(yùn)作。
宇順之后，解直錕陸續(xù)成為美爾雅、ST準(zhǔn)油、美吉姆、ST中南的大股東，操盤風(fēng)格陡變，開始在資本市場(chǎng)高調(diào)亮相。
中植系的運(yùn)作手法儼然已經(jīng)成熟，一套連環(huán)運(yùn)作，幾乎完美無缺，找不到任何明顯的破綻。
只不過常在河邊走，哪有永遠(yuǎn)不失足的事情。2015年以后，A股市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，業(yè)績(jī)差勁的中小盤股、題材股被市場(chǎng)拋棄，*ST宇順、ST準(zhǔn)油、美爾雅等中植系公司股價(jià)持續(xù)低迷，解直錕慣用的打法受到了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。
04
巨獸歸何處?
屋漏偏逢連夜雨。
自2016年下半年開始的金融去杠桿，以及金融業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴，讓影子銀行和信托業(yè)成為重點(diǎn)整治對(duì)象，中融信托這個(gè)“錢袋子”的施展空間也驟然減少。
有外界評(píng)論為避免被扣上資本大鱷的帽子，解直錕一度想棄車保帥，出售中植系所持中融信托的股權(quán)。
2018年3月12日，上市公司經(jīng)緯紡機(jī)發(fā)布公告稱，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金結(jié)合的方式購(gòu)買中植企業(yè)集團(tuán)所持的中融信托約32.99%股權(quán)。
交易完成后，經(jīng)緯紡機(jī)將持有中融信托約70.46%的股權(quán)，中植企業(yè)集團(tuán)則成為經(jīng)緯紡機(jī)第二大股東，持有其股份數(shù)量不超過3億股。
經(jīng)緯紡機(jī)由中國(guó)恒天集團(tuán)控股，2017年6月，中國(guó)恒天已經(jīng)整體并入中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司。
在此次之前，中融信托四大股東分別為經(jīng)緯紡機(jī)、中植企業(yè)集團(tuán)、哈爾濱投資集團(tuán)和沈陽(yáng)安泰達(dá)商貿(mào)，持股比例分別為37.47%、32.99%、21.54%和8.01%。
雖然是二股東，但中植系卻一直擁有極強(qiáng)的話語權(quán)。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，一位曾短暫就職于中融信托的人士表示:“(即便交易完成)中植實(shí)際控制中融信托基本可以確定。
但算盤都打好了，交易卻最終以失敗告終。
2018年11月11日，光棍節(jié)，經(jīng)緯紡機(jī)沒能剁手成功，發(fā)布公告中止收購(gòu)股權(quán)。
經(jīng)緯紡機(jī)公告的原因是:中國(guó)資本市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生較大波動(dòng)，標(biāo)的資產(chǎn)所處金融行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境也有所變化，交易雙方就部分交易條款尚無法達(dá)成一致，且公司目前尚未取得上級(jí)管理部門及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)批復(fù)。
而在一個(gè)月之前，經(jīng)緯紡機(jī)的母公司，中國(guó)恒天集團(tuán)原董事長(zhǎng)張杰落馬被調(diào)查。
其實(shí)，中植系急速擴(kuò)張，早已不再只依靠一個(gè)中融信托。
低成本的資金供應(yīng)，是中植系運(yùn)轉(zhuǎn)的血液，而其供血泵早已變得更為豐富。
2008年，中融信托掌控的中植財(cái)富管理中心一直隱秘在中融信托背后，這個(gè)解直錕預(yù)備的重要后手一直在默默成長(zhǎng)，探索適合自己的模式。
2011年，財(cái)富管理中心模式成熟，恒天財(cái)富從中融信托的財(cái)富中心獨(dú)立而出，短短數(shù)年便成為擁有130家分支，資產(chǎn)規(guī)模2000億元的大型金融服務(wù)集團(tuán)。
恒天之后，財(cái)富中心一這套模式跑通，解直錕開始了大量的自我復(fù)制。
新湖財(cái)富、大唐財(cái)富、高晟財(cái)富相繼成立，每一家的資產(chǎn)規(guī)模都超過千億。
于是單一的為整個(gè)中植系資本運(yùn)作的輸血的樞紐，已經(jīng)悄然從單一的中融信托分散到了數(shù)個(gè)財(cái)富中心，即便在繳槍之后中植系依舊有充足的彈藥。
中植系的金錢源流似乎永不休眠。
但神話不會(huì)一直永恒，近兩年中植系并非一帆風(fēng)順，除了金融板塊業(yè)務(wù)遭遇強(qiáng)監(jiān)管，還頻繁陷入“地雷陣”，樂視網(wǎng)、中弘股份、ST長(zhǎng)生、易到、東方園林債券門、康得新、團(tuán)貸網(wǎng)，大雷小雷中植系踩上了很多。
龐然的中植系是個(gè)傳奇，但是未來駛向何方，現(xiàn)在還不得而知。
在中融信托官網(wǎng)上醒目的幾個(gè)大字看起來頗為有氣勢(shì):支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是信托在新時(shí)代的責(zé)任和機(jī)遇。
逐利是資本的天然屬性，但野蠻生長(zhǎng)不應(yīng)成為常態(tài)，由虛轉(zhuǎn)實(shí)是資本大鱷們當(dāng)下最現(xiàn)實(shí)的選擇。不過，那些嘗慣了肥肉的巨頭們，能習(xí)慣吃素嗎?
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