對于負(fù)債經(jīng)營的保險公司而言，充足的資本金是保證公司正常運轉(zhuǎn)的“血液”。在業(yè)務(wù)擴(kuò)張、到期給付等綜合因素的影響下，近年來部分保險公司的資本金日益緊張，亟須“補(bǔ)血”。
然而，在保險公司股權(quán)強(qiáng)監(jiān)管的大背景下，新股東準(zhǔn)入門檻有所抬升。同時，部分現(xiàn)有股東也因自身實力捉襟見肘而無力為保險公司持續(xù)注資。
股東靠不上，部分保險公司開始瞄上發(fā)行資本補(bǔ)充債這條路。根據(jù)公開信息統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年，保險公司獲準(zhǔn)發(fā)行資本補(bǔ)充債的金額超過500億元，已經(jīng)超過去年全年。
當(dāng)前正是保險公司亟須補(bǔ)充資本金的關(guān)鍵時刻。
一方面，部分激進(jìn)型中小保險公司前幾年因銷售中短存續(xù)期產(chǎn)品而消耗大量資本金，償付能力充足率持續(xù)下降至監(jiān)管“紅線”附近。
從已披露的保險公司一季度償付能力報告來看，中法人壽的償付能力充足率持續(xù)為負(fù)值，君康人壽、昆侖健康、弘康人壽、天安人壽、華夏人壽、信泰人壽、恒大人壽、前海人壽等10多家保險公司的償付能力充足率不足150%，均需盡快補(bǔ)充資本金，以提高償付能力充足率。
另一方面，資本金補(bǔ)充計劃往往要經(jīng)過股東大會商議、監(jiān)管層審批等一系列流程，耗時普遍在半年以上，甚至更長。因此，就算是目前償付能力充足率尚可的保險公司，也都開始著手資本金補(bǔ)充計劃，以為未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)崆白鰷?zhǔn)備。
由于目前國內(nèi)保險業(yè)仍處于快速發(fā)展期，因此主要依賴于股東及市場來進(jìn)行融資。然而，伸手問股東要錢，變得越來越難。
首先，符合要求的新股東并不多。目前，保險公司股權(quán)監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢日益顯現(xiàn)。尤其是《保險公司股權(quán)管理辦法》實施以后，保險公司股東的準(zhǔn)入門檻明顯提高。
以中法人壽為例，在出現(xiàn)償付能力壓力后，該公司先后3次披露增資方案，但增資方案至今未獲得監(jiān)管層批準(zhǔn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，遲遲沒有等來監(jiān)管批復(fù)的原因，主要是因為中法人壽擬引入的新股東未獲監(jiān)管認(rèn)可。
此外，部分保險公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)不佳，致使原有股東不愿意出手相助；一些保險公司現(xiàn)有股東的自身經(jīng)濟(jì)實力也在日漸式微，而無力繼續(xù)注資。
新光海航人壽(現(xiàn)更名鼎誠人壽)便是典型的案例。由于原股東不愿意給予資本支持，該公司啟動增資計劃后的資金一直難以到位，直到7年后，海航集團(tuán)退出、新股東入住，該公司才真正完成了增資。
股東的錢不好拿了，部分保險公司開始另辟他徑，資本補(bǔ)充債券成為融資新工具。
根據(jù)公開信息統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年，已有中國人壽、珠江人壽、百年人壽、平安產(chǎn)險4家保險公司獲銀保監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模分別不超過350億元、35億元、20億元、100億元，合計505億元。從融資額來看，已經(jīng)超過去年全年。
何為資本補(bǔ)充債券？它是保險公司發(fā)行的用于補(bǔ)充資本，發(fā)行期限在五年以上(含五年)，清償順序列于保單責(zé)任和其他普通負(fù)債之后，先于保險公司股權(quán)資本的債券。
發(fā)行資本補(bǔ)充債券緣何成為保險公司融資的“新寵”？有投行人士分析稱，發(fā)行資本補(bǔ)充債券的門檻高，在銀行間債券市場發(fā)行和交易，保險公司無需付出流動性溢價，融資成本較低、流動性大，同時交易靈活，投資者認(rèn)購更加活躍。
但是，資本補(bǔ)充債券也不是想發(fā)就能發(fā)的。根據(jù)《保險公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》規(guī)定，申請公開發(fā)行資本補(bǔ)充債券的保險公司，必須滿足以下幾項要求：良好的公司治理機(jī)制；連續(xù)經(jīng)營超過3年；上年末和最近一季度凈資產(chǎn)不低于10億元；償付能力充足率不低于100%；最近3年沒有重大違法違規(guī)行為等。
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