一則"愛(ài)情故事"刷屏周末！茅臺(tái)、豬肉和房子…看清當(dāng)下市場(chǎng)格局，股市蓄水池作用何時(shí)打開(kāi)？ [圖]

    堪稱(chēng)“多事之秋”的八月剛剛過(guò)去，九月能否否極泰來(lái)？這事可能需要從本周末霸屏全網(wǎng)的“愛(ài)情故事”說(shuō)起。

    本周末，資金公號(hào)“資管店小二”發(fā)了一則題為《分手四年后，他們?cè)谑蹣翘幹胤辍返奈恼?，故事的主要?nèi)容是：男主曾經(jīng)炒股失敗，把婚房首付給賠得精光，不想耽誤女主，選擇分手。分手之后，男的回農(nóng)村養(yǎng)豬大賺；女主則掙錢(qián)買(mǎi)茅臺(tái)股票亦收獲頗豐。四年之后，他們?cè)谑蹣翘幹胤?，兩人不約而同地在同一樓盤(pán)買(mǎi)房子（后附全文）。

    且不說(shuō)這則故事的BUG（比如，男主養(yǎng)的豬幸好沒(méi)患非洲豬瘟），文章不長(zhǎng)卻引來(lái)全網(wǎng)刷屏這事似乎更能說(shuō)明問(wèn)題?？赐晔遣皇怯幸环N深深的認(rèn)同感？這也就是當(dāng)下市場(chǎng)的格局：市場(chǎng)錢(qián)很多，資源在涌向頭部，房地產(chǎn)仍是資金的最終歸宿。

    要改變這種格局，股市必須要發(fā)揮蓄水池的作用，股票的收益率要有持續(xù)高過(guò)樓市的情況出現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，吸引長(zhǎng)線資金的政策可能落地。從股市的結(jié)構(gòu)來(lái)看，部分股票正在起著這種作用，未來(lái)更有望強(qiáng)化。而隨著AH股溢價(jià)指數(shù)達(dá)到高位，南下資金不斷加倉(cāng)，代表中國(guó)最優(yōu)秀上市公司群體的投資機(jī)會(huì)可能也已出現(xiàn)。
場(chǎng)外微觀主體的錢(qián)或超預(yù)期

    2018年，我國(guó)居民的杠桿率超過(guò)了50%，達(dá)到了53.2%。在這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)普遍預(yù)期，全社會(huì)的消費(fèi)潛力可能會(huì)出現(xiàn)下降。的確，近期的全社會(huì)消費(fèi)品零售總額也是波瀾不驚。

    那么，這是否意味著，微觀主體就沒(méi)有錢(qián)了呢？其實(shí)也不是沒(méi)有錢(qián)，從全社會(huì)的個(gè)人存款來(lái)看，7月份來(lái)到了接近79萬(wàn)億的水平。

    近期發(fā)生的“爆款”事件或許更能打破原有的預(yù)期。

    事件一：八月份的最后幾天，福田最新樓盤(pán)天健天驕，在深圳前海華僑城JW萬(wàn)豪酒店開(kāi)盤(pán)。據(jù)媒體報(bào)道，現(xiàn)場(chǎng)人氣火熱，很快即宣告賣(mài)出410套，銷(xiāo)售率近8成，銷(xiāo)售金額逾50億。平均每套超過(guò)1000萬(wàn)的水準(zhǔn)，深圳居民的購(gòu)買(mǎi)力不得不說(shuō)遠(yuǎn)比想象的還要強(qiáng)大；

    事件二：深圳可能有錢(qián)人確實(shí)很多，但其他城市也出現(xiàn)了類(lèi)似情況。據(jù)365淘房報(bào)道，近日，南京2萬(wàn)人搶2000余套房！杭州2.7萬(wàn)人搖178套房，中簽率只有0.66%！合肥、蘇州熱盤(pán)加推均吸引超千組買(mǎi)房人，蘇州千組買(mǎi)房人冒大雨報(bào)名！近日，多個(gè)熱點(diǎn)城市頻現(xiàn)搶房潮；

    事件三：8月27日，“零售之神”Costco大陸首家門(mén)店在上海閔行開(kāi)業(yè)，僅5小時(shí)就因客流爆滿被迫暫停營(yíng)業(yè)，從第二天起，Costco采取限流措施，不少人凌晨四點(diǎn)多就去排隊(duì)。據(jù)悉，這家店并非是一家廉價(jià)店，甚至可以說(shuō)絕對(duì)不賣(mài)廉價(jià)商品。

    種種跡象表明，只要有好的東西，資金就會(huì)不期而至，市場(chǎng)并不缺錢(qián)，而是缺少對(duì)資產(chǎn)的信仰。而真正能起到蓄水池作用的可能還是只有那些能持續(xù)帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)的資產(chǎn)，比如擁有堅(jiān)實(shí)信仰的房子。

    根據(jù)預(yù)測(cè)，2017-2027年間，全球發(fā)展中國(guó)家人均肉類(lèi)消費(fèi)量將從2017年的26.42公斤增長(zhǎng)至27.86公斤，肉類(lèi)消費(fèi)比例也將發(fā)生細(xì)微變化。禽肉消費(fèi)占比將從2017年的39%增長(zhǎng)值2027年的40%，增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)；豬肉消費(fèi)占比從37%下降至36%；牛肉和小牛肉、羊肉的消費(fèi)占比基本不變。預(yù)計(jì)發(fā)展中國(guó)家肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中豬肉占比將逐漸下降，禽肉占比將逐漸上升，禽肉表現(xiàn)出對(duì)豬肉的替代性。

發(fā)展中國(guó)家人均肉類(lèi)消費(fèi)走勢(shì)預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

發(fā)展中國(guó)家肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化預(yù)測(cè)

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    我國(guó)居民動(dòng)物蛋白攝入量呈上升趨勢(shì)

    2000年來(lái)，我國(guó)城市化水平穩(wěn)步提高。2000-2018年，我國(guó)城鎮(zhèn)化率以平均每年1.23個(gè)百分點(diǎn)的速度增長(zhǎng)。隨著我國(guó)城市化水平的穩(wěn)步提升以及居民生活水平的提高，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)人均肉消費(fèi)量有望繼續(xù)上升。

2000-2018年我國(guó)城鎮(zhèn)化率變化情況

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    居民所攝入的蛋白質(zhì)根據(jù)食物性質(zhì)不同可以分為植物蛋白和動(dòng)物蛋白兩大類(lèi)。其中，植物蛋白主要包括糧食、蔬菜和水果，動(dòng)物蛋白主要包括肉類(lèi)、蛋類(lèi)、奶類(lèi)、水產(chǎn)類(lèi)。從我國(guó)居民的蛋白質(zhì)攝入結(jié)構(gòu)來(lái)看，居民每日通過(guò)糧食、蔬菜攝入的蛋白質(zhì)明顯下降，從1983-2014年間的降幅分別為45%和35%。通過(guò)肉類(lèi)、蛋類(lèi)、水產(chǎn)攝入的蛋白質(zhì)增幅分別達(dá)到99%、218%、262%。通過(guò)水果、奶類(lèi)攝入的蛋白質(zhì)提升最為明顯，增幅分別為388%和734%?？傮w來(lái)看，全國(guó)居民攝入的植物蛋白有所下降，動(dòng)物蛋白攝入比例明顯上升。

    我國(guó)爆發(fā)非洲豬瘟，豬肉供給趨緊，價(jià)格飛漲

    受非洲豬瘟影響，我國(guó)生豬、能繁母豬存量快速下降

    2019年1月起，我國(guó)生豬、能繁母豬存量快速下降。截至2019年5月，我國(guó)生豬存欄量同比下降22.9%，能繁母豬存欄量同比下降23.9%。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能大幅去化，豬肉供給日趨緊縮。

    為了預(yù)防非洲豬瘟，保證生豬產(chǎn)量，各大養(yǎng)殖場(chǎng)、養(yǎng)殖集團(tuán)紛紛加大非洲豬瘟防治投入，生豬養(yǎng)殖成本明顯上升，大型養(yǎng)殖場(chǎng)、養(yǎng)殖集團(tuán)生豬出欄成本平均上升1元/公斤。產(chǎn)能下降、養(yǎng)殖成本上升、養(yǎng)殖門(mén)檻提高推動(dòng)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格上漲。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專(zhuān)家王祖力表示，經(jīng)過(guò)多年的數(shù)據(jù)分析，能繁母豬存欄量和10-11個(gè)月后的活豬價(jià)格的變動(dòng)幅度之間存在一個(gè)1:5的關(guān)系，即能繁母豬存欄量增長(zhǎng)或減少1%，預(yù)示著后期10-11個(gè)月后活豬價(jià)格下跌或上漲5%。如果按照2019年2月能繁母豬存欄量同比下降19%計(jì)算，2019年底生豬價(jià)格有望同比上漲100%，豬價(jià)有望達(dá)到26元/公斤。

生豬、能繁母豬變化

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    股市蓄水池作用或?qū)@現(xiàn)

    那么，股市是否能夠發(fā)揮蓄水池的作用呢？固有的觀念可能也到了打破的時(shí)候。

    今年8月25日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人召開(kāi)會(huì)議，研討細(xì)化資本市場(chǎng)改革總體方案。資本市場(chǎng)深化改革方案已經(jīng)基本成型，A股市場(chǎng)即將在一系列基礎(chǔ)制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長(zhǎng)期資金入市等方面迎來(lái)連串重磅利好。

    在剛剛過(guò)去的一周時(shí)間里，A股上市公司當(dāng)中，創(chuàng)歷史新高的股票達(dá)到68只，這其中包括一些新股，但大部分是老股票。行業(yè)則主要分布在消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊。
日常消費(fèi)指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)等股票的信仰可能在強(qiáng)化。要知道貴州茅臺(tái)上市之后的漲幅，在同等條件下是可以秒殺房?jī)r(jià)的。

    在這種變化背后，外資的力量可能起到了很大的作用。由于外資偏向價(jià)值投資，更看重企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)，在外資不斷流入的背景之下，很多經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不錯(cuò)的上市公司都受到過(guò)追捧。數(shù)據(jù)顯示，今年8月，外資繼續(xù)凈買(mǎi)入132億元，連續(xù)三個(gè)月凈買(mǎi)入A股。

    目前，外資持股規(guī)模已經(jīng)離內(nèi)地基金相距不遠(yuǎn)，9月23日，再有兩大指數(shù)公司加碼A股，預(yù)計(jì)又將帶來(lái)上千億增量資金。未來(lái)外資持股規(guī)模甚至還有可能超越內(nèi)地主流機(jī)構(gòu)。而其實(shí)，外資的“終極信仰”可能就是現(xiàn)金流。這種情況近期也發(fā)生在美國(guó)市場(chǎng)。

    8月份，標(biāo)普500跌了將近2%。但在消費(fèi)數(shù)據(jù)的強(qiáng)力支撐下，標(biāo)普日常消費(fèi)指數(shù)8月累計(jì)上漲1.64%，漲幅在各行業(yè)中排名第三。沃爾瑪、寶潔、可口可樂(lè)等18只標(biāo)普500成份股中的大消費(fèi)龍頭周內(nèi)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，大型零售類(lèi)公司占據(jù)主流。

    分析人士認(rèn)為，要讓股市發(fā)揮蓄水池的作用，可能要滿足兩大條件：一是有一部分股票能夠持續(xù)多年上漲，能夠讓投資人對(duì)他們產(chǎn)生越來(lái)越堅(jiān)定的信仰；二是要有一部分股票能夠持續(xù)不斷地實(shí)現(xiàn)高比例分紅。未來(lái)的市場(chǎng)出現(xiàn)較大分化可能是必然趨勢(shì)，好的公司會(huì)容納更多的資金，差的公司則無(wú)人問(wèn)津。而最好的投資標(biāo)的可能就是分紅比例高，估值卻很低。隨著長(zhǎng)期資金的入市，這種標(biāo)的的群體性機(jī)會(huì)也可能于近期出現(xiàn)。

    H股的機(jī)會(huì)值得珍惜

    長(zhǎng)期投資于A股市場(chǎng)的投資者可能往往容易忽略其他中國(guó)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。比如H股。近期，AH股溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)達(dá)到歷史高位。

    年初至今累計(jì)，滬深300指數(shù)表現(xiàn)明顯優(yōu)于國(guó)企指數(shù)這導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)達(dá)到132以上的水平，接近3年高位。這意味著，在市值加權(quán)基礎(chǔ)上，A股股價(jià)較其H股高出32％。銀河證券表示，差價(jià)不會(huì)無(wú)限擴(kuò)大，因?yàn)镠股和A股代表著同一標(biāo)的資產(chǎn)，因此這帶來(lái)了吸引的交易機(jī)會(huì)。現(xiàn)時(shí)較高的A股溢價(jià)或會(huì)引起港股通投資者的注意。

    以中國(guó)平安為例，在去年底和今年初的時(shí)候，中國(guó)平安的H股相對(duì)于A股的溢價(jià)處于歷史高位，因此中國(guó)平安那時(shí)幾乎也是處于相對(duì)底部。今年8月15日，中國(guó)平安的A股溢價(jià)超過(guò)超過(guò)10%，A股也未再創(chuàng)新高，H股反而在那之后開(kāi)始了反彈。

    銀河證券表示，當(dāng)中國(guó)平安H股較A股折讓達(dá)9.7％時(shí)，將會(huì)比3年平均折讓低超過(guò)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。鑒于A股和H股之間如此巨大的價(jià)差，不排除一些投資者或?qū)①Y金從A股轉(zhuǎn)至H股。對(duì)于非金融類(lèi)股份，海螺水泥-H（914.HK）從最新的AH差價(jià)看也十分吸引。

    從3月份開(kāi)始，南向資金的確一直在持續(xù)買(mǎi)入香港股票，其中8月份凈買(mǎi)入達(dá)586億港元以上。

    若按2018年的分紅比例，來(lái)推算當(dāng)下的股息率，目前含A股的H股的吸引力的確相當(dāng)高。

    七月底的政治局會(huì)議表明，短期內(nèi)，房地產(chǎn)將不再作為刺激經(jīng)濟(jì)的手段。這可能并不意味著房?jī)r(jià)會(huì)大幅殺跌，但很可能意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)的收益率將大幅下降。而以目前的價(jià)格來(lái)看，住房出租的年化收益率在很多地方都無(wú)法達(dá)到2%。與不少藍(lán)籌股的收益率相比，孰高孰低，不言自明！對(duì)于股市而言，只要能保持穩(wěn)定的分紅，保持市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的持續(xù)，不斷優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，蓄水池的作用將越來(lái)越明顯。