食品飲料行業(yè):白酒行業(yè)強者更強,短期成交價格合理波動

食品飲料 2019-09-20 08:39

1、貴州茅臺需求依舊旺盛,批價回落符合預期,利于穩(wěn)健發(fā)展。上周二北京風傳茅臺終端成交價大幅下降近500元,引發(fā)投資者對高端白酒需求的擔憂,板塊應聲大跌。但通過了解,成交價格大幅度下降實為個例。上周普飛價格普遍回落100-200元不等,符合我們此前預期,并非需求問題,而是廠家近期抑價措施開始見效,有利于公司長期發(fā)展。2、川酒調(diào)研驗證邏輯,馬太效應加劇。上周,我們對五糧液、瀘州老窖和水井坊進行了調(diào)研,整體來看,白酒龍頭公司強者更強,需求較為穩(wěn)定,業(yè)績?nèi)匀槐３州^高增長。

投資建議:目前大部分名優(yōu)白酒公司銷售穩(wěn)健,庫存維持正常水平,預計絕大多數(shù)核心龍頭公司2019年能實現(xiàn)量價齊升,高端白酒一批價格短期因放量有所下降屬于正常波動,無需過度擔憂。此次川酒調(diào)研驗證了我們此前的觀點,一是白酒行業(yè)仍在L型底部,馬太效應不斷加劇,強者更強,呈擠壓式增長;二是行業(yè)將向著品牌價值較高或品牌升級可持續(xù)的公司集中?？傮w來說,在中國經(jīng)濟仍有下行壓力的背景下,優(yōu)質(zhì)白酒公司的業(yè)績確定性較強。建議關注茅五瀘、順鑫、汾酒、古井。大眾品方面,建議繼續(xù)關注業(yè)績穩(wěn)定的龍頭伊利、海天、中炬以及業(yè)績出現(xiàn)拐點的青啤。

風險提示:食品安全問題;公司經(jīng)營業(yè)績低于預期;人民幣匯率波動風險;國內(nèi)利率上調(diào)風險;國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期;中美貿(mào)易摩擦加劇;國內(nèi)外資本市場較大波動等系統(tǒng)性風險。