通信行業(yè)：通信新周期：聚焦5G+云雙主線

    5G商用元年正式開啟，看好通信業(yè)景氣周期。2019年6月6日5G牌照正式頒發(fā)，9月1日正式開啟5G商用，5G商用元年正式開啟。根據(jù)三大運營商年初規(guī)劃，今年的資本開支將超過3000億元，結(jié)束了2016年以來連續(xù)的負增長態(tài)勢?；仡?G/4G時代，我們相信2019年將成為運營商資本開支拐點，我們認為通信行業(yè)將迎來3~5年的新一輪景氣周期。2020年，5G將帶給通信行業(yè)一輪新的高景氣行情，我們建議關(guān)注2條主線：5G基建產(chǎn)業(yè)鏈以及云計算信息流量產(chǎn)業(yè)鏈，同時建議關(guān)注5G應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注光模塊，物聯(lián)網(wǎng)及運營商等細分板塊。

    5G基建產(chǎn)業(yè)鏈：運營商規(guī)模招標陸續(xù)啟動，5G基建再加速。2019年三大運營商已完成建設(shè)5G基站近13萬站，預(yù)計2020年將新建5G基站80萬站以上，同時有線網(wǎng)建設(shè)也將展開。5G建設(shè)將帶給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司長期的業(yè)績保障，2020年業(yè)績有望大幅提升。2020年我們看好5G基建產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績的確定性與投資性機會。無線側(cè)：2020年無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍將維持高景氣度，基站天線、射頻器件等行業(yè)依然是5G產(chǎn)業(yè)鏈中確定性較強的領(lǐng)域，公司訂單和業(yè)績有望加速釋放，但需警惕高位回落的風(fēng)險；有線側(cè)：隨著運營商傳輸網(wǎng)和承載網(wǎng)招標工作的進行，2020年有線側(cè)的投資將提升，主設(shè)備商和光模塊供應(yīng)商將率先受益。

    建議關(guān)注：華工科技、中興通訊、滬電股份、世嘉科技、中際旭創(chuàng)、光迅科技。

    云計算信息流量產(chǎn)業(yè)鏈：流量爆發(fā)拉動數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施需求，產(chǎn)品和技術(shù)迭代及投資提升帶來行業(yè)高景氣度。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的普及和升級更新，移動設(shè)備和智能設(shè)備數(shù)的逐年增長，數(shù)據(jù)流量呈爆發(fā)態(tài)勢。不斷增長的流量是IDC行業(yè)長期增長的內(nèi)在邏輯。云廠商巨頭資本開支在19Q3回暖，產(chǎn)業(yè)景氣度正逐步回升，我們認為此時是去庫存周期的末端，預(yù)計2020年為資本開支大年，技術(shù)上數(shù)通光模塊將在2020年向400G演進，同時邊緣計算也逐步體現(xiàn)其價值，技術(shù)迭代和Capax提升共振將保證信息基建產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣，建議關(guān)注光模塊、云計算設(shè)備、IDC領(lǐng)域龍頭。

    建議關(guān)注：光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、數(shù)據(jù)港、浪潮信息、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中際旭創(chuàng)、新易盛、華工科技、劍橋科技。

    5G應(yīng)用物產(chǎn)業(yè)鏈：時機漸成熟，靜待花盛開。2019年中國物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速市場規(guī)模預(yù)計達1.5萬億，三大運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將達到11-12億，并預(yù)計在未來保持高增長。物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)、政策及環(huán)境等均逐漸成熟，5G通信技術(shù)發(fā)展將帶來新突破，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用在未來兩年將有望在2B端率先迎來爆發(fā)。建議關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)模組、終端領(lǐng)域標的。

    建議關(guān)注：移遠通信、移為通信、廣和通、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中海達、華測導(dǎo)航。

    風(fēng)險提示：5G建設(shè)不及預(yù)期，云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險，物聯(lián)網(wǎng)進程不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險等。