通信行業(yè)：疫情對行業(yè)全年影響不大 云視頻產(chǎn)業(yè)迎來加速發(fā)展

    投資要點

    上周，市場走勢分化，云計算指數(shù)漲幅最大。創(chuàng)業(yè)板指上漲 4.6%，中小板、滬深 300 指數(shù)下跌 2.6%。同期，通信（中信）指數(shù)跌幅為 1.0%，跌幅接近市場指數(shù)。從行業(yè)比較看，上周通信行業(yè)在 29 個中信行業(yè)一級指數(shù)中位列第 10 位，排名居中。從子板塊看，上周，通信設備制造（中信）下跌 2.5%，跌幅最大。

    從行業(yè)主要概念板塊看，上周，云計算指數(shù)漲幅最大，為 7.53%；射頻及天線指數(shù)跌幅最大，為-8.3%，云計算指數(shù)成為年初以來漲幅最大的概念指數(shù)。從通信個股看，周漲幅前三位分別為會暢通訊、二六三、寶信軟件，跌幅榜前三位分別為*ST 信威、盛路通信、通鼎互聯(lián)。

    華為、中興正面回應美國 ，均要求美國聯(lián)邦通信委員會（FCC ）不要最終確定這兩家中國科技巨頭對美國國家安全構(gòu)成風險。中興在提交給 FCC 的文件中表示：中興并不構(gòu)成安全威脅，要求 FCC 重新考慮此前“將中興列為國家安全風險”的決定。并在文件中提出與 FCC 官員會面解決具體問題，要求 FCC“花更多時間評估中興通訊在美國出口管控、經(jīng)濟制裁合規(guī)性和中興通訊產(chǎn)品安全管制方面的改進”。中興方面指出“管理層正在努力確保中興通訊是模范公司”，并且目前不受美國政府貿(mào)易禁令的約束。表示該公司“已經(jīng)花費了數(shù)億美元來實施與美國出口管控合規(guī)性法規(guī)有關的合規(guī)性計劃”。該委員會將最終決定權(quán)交給了FCC 的公共安全和國土安全局，后者將決定是否為其打上安全風險標簽。

    疫情輕微影響展會進展，MWC 2020 將如期召開。 GSMA 官方日前發(fā)布 MWC巴塞羅那 2020 展會的最新情況，受新型冠狀病毒影響，展會進展受到微弱影響，但會將如期召開。此外，GSMA 已推出多舉措來遏制和減少病毒的傳播。官方信息顯示，GSMA 正在持續(xù)關注和評估新型冠狀病毒對 MWC 巴塞羅那 2020 的潛在影響。目前，MWC 巴塞羅那 2020 進展受到微弱影響，計劃如期于 2020年 2 月 24 日至 27 日在 Fira Gran Via，F(xiàn)ira Montjuc 和 La Farga L'Hospitalet的場館舉行，包括 YoMo 和 4YFN 創(chuàng)新系列活動。

    投資建議：疫情對通信行業(yè)的影響主要在一季度停工，下游運營商今年 5G 招標可能后延，但對建設規(guī)模影響仍有限，設備商春節(jié)期間發(fā)貨沒有停止，對上游來說，疫情對行業(yè)的主要影響來自停工，武漢光通信行業(yè)較多，華工、光迅在華為去年底對20年上半年的前傳光模塊招標中大概占40%的份額，預計會供應緊張，但由于存在供應替代，預計不會影響下游客戶供貨。遠程辦公和遠程教育將在疫情發(fā)展期大規(guī)模使用，云視頻在具備應用靈活性和成本低廉性的云視頻產(chǎn)業(yè)，長期需求有望在大規(guī)模體驗上來后提升，對行業(yè)中長期的發(fā)展是利好。預計隨著Q2 疫情緩解，5G 建設有望追回，通信全年看影響有限。推薦：中興通訊、中際旭創(chuàng)；建議關注標的：會暢通信。

    風險提示：貿(mào)易爭端持續(xù)升級，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化進展不及預期；5G 建設進度不及預期、云計算廠商資本開支不及預期；