《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布，六大看點(diǎn)不容錯(cuò)過，融資市場(chǎng)現(xiàn)狀分析[圖]

    北京時(shí)間14日深夜，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》指出，新冠肺炎疫情給全球金融市場(chǎng)帶來了歷史性挑戰(zhàn)，多邊合作至關(guān)重要。

      疫情帶來了歷史性挑戰(zhàn)

    《報(bào)告》顯示，新冠肺炎疫情帶來了歷史性挑戰(zhàn)。2月中旬，市場(chǎng)參與者開始擔(dān)憂疫情可能演變成全球性流行病，股價(jià)從此前的過高水平大幅下跌。信貸市場(chǎng)利差飆升，特別是在高收益率債券、杠桿貸款和私人債務(wù)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以至于這些領(lǐng)域的發(fā)行活動(dòng)基本停滯。

    《報(bào)告》稱，由于全球需求走弱，以及歐佩克+國(guó)家未能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，石油價(jià)格暴跌，這導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步惡化。動(dòng)蕩的市場(chǎng)條件導(dǎo)致投資者轉(zhuǎn)向高質(zhì)量資產(chǎn)，避險(xiǎn)債券的收益率陡降。

    主要短期融資市場(chǎng)出現(xiàn)承壓跡象

    從海外資本市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，機(jī)構(gòu)投資者的需求推動(dòng)了兩融的增長(zhǎng)。“推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市”是全面深化資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)任務(wù)，國(guó)內(nèi)外中長(zhǎng)期資金逐漸參與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，將提升對(duì)沖、套利等多樣化投資需求，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模也將隨之提升。

    對(duì)于證券公司而言，融券業(yè)務(wù)是未來資本中介業(yè)務(wù)的重要突破口。具體的做法就是打通面向零售客戶的融券平臺(tái)和面向機(jī)構(gòu)客戶的融券平臺(tái)，場(chǎng)內(nèi)拓展公募基金的券源，場(chǎng)外通過收益互換的方式借券，建立起場(chǎng)內(nèi)外一體化融券業(yè)務(wù)生態(tài)圈。

    2017-2022年融資融券業(yè)務(wù)收入及預(yù)測(cè)

    2017-2022年融資融券業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)及利潤(rùn)占比預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    《報(bào)告》認(rèn)為，多個(gè)因素放大了資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，導(dǎo)致金融條件以前所未有的速度急劇收緊。主要短期融資市場(chǎng)出現(xiàn)承壓跡象，包括全球美元市場(chǎng)，與十年前金融危機(jī)時(shí)期的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)十分相似。

    《報(bào)告》稱，市場(chǎng)流動(dòng)性顯著惡化，包括傳統(tǒng)上被視為深度較好的市場(chǎng)。杠桿投資者開始承壓，據(jù)報(bào)道，部分投資者被迫將部分頭寸平倉，以滿足追加保證金的要求并進(jìn)行投資組合再平衡。

    新興和前沿市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體正面臨最嚴(yán)峻的風(fēng)暴

    《報(bào)告》表示，新興和前沿市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體正面臨最嚴(yán)峻的風(fēng)暴。它們經(jīng)歷了有史以來最劇烈的證券投資流動(dòng)逆轉(zhuǎn)，不論是以美元計(jì)價(jià)還是以占新興和前沿市場(chǎng)GDP的比重計(jì)算都是如此。

    《報(bào)告》指出，外部債務(wù)融資的減少可能使杠桿較高和可信度較差的借款者承壓。這可能導(dǎo)致債務(wù)重組規(guī)模增加，對(duì)現(xiàn)有的債務(wù)處置框架構(gòu)成考驗(yàn)。

    《報(bào)告》建議，很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體正面臨動(dòng)蕩的市場(chǎng)條件，應(yīng)在可行情況下通過匯率靈活性來管理這些壓力。

    當(dāng)務(wù)之急是挽救生命

    《報(bào)告》稱，這一歷史性挑戰(zhàn)勢(shì)必需要強(qiáng)有力的政策來應(yīng)對(duì)。當(dāng)務(wù)之急是挽救生命并實(shí)施恰當(dāng)?shù)姆揽卮胧┮员苊庑l(wèi)生體系不堪重負(fù)。各國(guó)當(dāng)局需為受疫情影響最嚴(yán)重的民眾和公司提供支持。

    各國(guó)已采取一系列政策

    《報(bào)告》指出，全球各國(guó)當(dāng)局已出臺(tái)一系列的政策。2020年4月《財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》描述了全球各國(guó)政府已宣布的一攬子財(cái)政支持。當(dāng)局有必要采取大規(guī)模、及時(shí)、臨時(shí)和有針對(duì)性的財(cái)政措施，以確保經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的暫時(shí)停滯不會(huì)給經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力和整個(gè)社會(huì)帶來持久性破壞。

    《報(bào)告》還稱，全球央行已采取大膽和果斷的行動(dòng)，包括放松貨幣政策，購買一系列資產(chǎn)，為金融體系提供流動(dòng)性，以抵消金融條件收緊的影響并保持信貸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的流通。

    《報(bào)告》建議，政策制定者需要在維護(hù)金融穩(wěn)定和支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間取得平衡。首先，銀行應(yīng)將其現(xiàn)有的資本和流動(dòng)性緩沖用于吸收損失和融資壓力。其次，為審慎管理大規(guī)模資金外流帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)鼓勵(lì)基金管理公司在符合基金份額持有者利益的情況下充分利用現(xiàn)有的流動(dòng)性工具。另外，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)采取準(zhǔn)確、有針對(duì)性的措施，并確保政策的透明，來加強(qiáng)市場(chǎng)韌性，例如熔斷機(jī)制。

    多邊合作至關(guān)重要

    《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，多邊合作對(duì)于緩解新冠肺炎疫情沖擊的強(qiáng)度及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融體系的破壞至關(guān)重要。

    《報(bào)告》表示，國(guó)際貨幣基金組織總裁和世界銀行行長(zhǎng)已呼吁官方雙邊債權(quán)人對(duì)低于國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)業(yè)務(wù)門檻且在對(duì)抗疫情期間請(qǐng)求提供債務(wù)延期的國(guó)家暫停償債要求。國(guó)際貨幣基金組織具備一萬億美元的可用資源，正在積極為成員國(guó)提供支持。