面板行業(yè)：全球疫情升級下TV供需反轉(zhuǎn) 未來看漲價動力趨弱

    2020年3月面板行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論

    各尺寸面板價格情況：

    小尺寸方面，手機面板價格3月微幅上漲，漲幅在1.8%以內(nèi)，主要源于疫情影響尚未消除，供應(yīng)鏈部分材料結(jié)構(gòu)性緊張，部分整機廠庫存水位偏低，備貨積極；

    中尺寸方面，價格在1.2%以內(nèi)微幅上漲，主要源于線上教育、居家辦公催生需求，加之疫情影響下3月上旬日韓及武漢部分中小尺寸產(chǎn)線仍吃緊；

    中大尺寸方面，18.5’’-27’’監(jiān)視器面板環(huán)比漲幅1.0%以內(nèi)，TV面板繼2月價格加速上漲后，3月環(huán)比漲幅從4.9-12.5%收窄至2.9%-5.6%，這一方面源于需求端收縮（3月中旬歐美地區(qū)疫情持續(xù)升級，海外電視需求下降），另一方面源于供給端產(chǎn)能恢復(fù)（中韓兩國疫情防控取得階段性勝利、工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)、交通管制取消、面板產(chǎn)能利用率提高），供需不平衡改善，導(dǎo)致面板價格漲幅收窄?；仡?020Q1，TV面板價格在19Q4觸底后反彈，20Q1全面上漲，環(huán)比漲幅達8%-23%。往未來看，目前海外疫情升級，全球需求面臨下滑，加上奧運會、錦標(biāo)賽等大型體育賽事受疫情影響而推遲甚至取消，面板下游需求趨弱，而供給端則逐漸恢復(fù)，未來看預(yù)計供需緩解，漲價動力趨弱；長期而言，中國大陸面板廠新產(chǎn)線爬坡帶動產(chǎn)能持續(xù)增長，韓廠產(chǎn)能退出節(jié)奏加快、幅度加大，我們預(yù)計大尺寸面板價格將會在2年后達到相對穩(wěn)定狀態(tài)。

    主要產(chǎn)品出貨量情況：出貨量來看，3月各中大尺寸面板出貨較2月大幅上漲，其中TV面板/平板電腦面板同比分別下跌7%/18%，監(jiān)視器面板/筆記本面板同比分別上漲4%/8%，主要源于3月國內(nèi)除武漢外防疫措施部分解除，加之臨近季末，各面板廠商加速復(fù)產(chǎn)陸續(xù)出貨消化疫情期間遞延訂單。

    廠商數(shù)據(jù)：3月面板廠產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，月度出貨量上漲，但全球疫情升級致需求遞延，大尺寸價格漲幅收窄，較去年同比跌幅較大，面板市場的重點公司營收漲跌互現(xiàn)，其中友達光電營收同比-15.9%，群創(chuàng)光電營收同比-4.4%；瀚宇彩晶專注中小尺寸面板，3月營收同比+7.87%。偏光片公司誠美材近期發(fā)生經(jīng)營權(quán)之爭，客戶為確保供貨，分散偏光片訂單，公司營收下降明顯；顯示驅(qū)動IC公司聯(lián)詠營收創(chuàng)新高，主要來自小尺寸AMOLED 驅(qū)動IC出貨暢旺。我們認為后續(xù)各公司營收走勢需持續(xù)觀察疫情帶來的供需兩端影響。

    疫情動態(tài)及產(chǎn)能相關(guān)情況：3月國內(nèi)疫情基本控制，海外疫情快速蔓延。

    供給端來看，目前國內(nèi)面板廠加速復(fù)產(chǎn)，韓廠三星加快LCD產(chǎn)能退出節(jié)奏。TCL華星t7產(chǎn)線主體結(jié)構(gòu)全面封頂；廈門天馬G6柔性AMOLED面板線開工；LGD人員在廣州隔離，為OLED面板廠量產(chǎn)做最后準(zhǔn)備；三星則決定自今年12月底全面退出LCD業(yè)務(wù)，關(guān)閉韓國本土及蘇州產(chǎn)線，疫情影響下三星產(chǎn)能的退出節(jié)奏加快、幅度也加大。

    需求端而言，受疫情影響歐美市場需求明顯下滑，奧運會等多項體育賽事推遲舉辦，全球面板需求將部分下調(diào)。據(jù)TrendForce預(yù)測，2020年Q1全球電子終端市場出貨預(yù)降4.5%~16%。

    上下游動態(tài)追蹤：韓國Dowoo insys公司從三星顯示拿下UTG生產(chǎn)認證，并跨入每月25萬片的量產(chǎn)規(guī)模，UTG作為新一代折疊屏蓋板材料，憑借其優(yōu)良性能，未來的應(yīng)用規(guī)模有望進一步擴大；華為發(fā)布P40系列手機，京東方、三星、LGD供OLED屏，榮耀30系列手機發(fā)布，京東方與維信諾供OLED屏，大屏化+OLED技術(shù)快速滲透，OLED手機需求占比將超5成；OPPO發(fā)布首款3D雙曲面柔性屏智能手表OPPO Watch，可穿戴IoT市場廣闊。我們認為，未來隨AMOLED價格降低，該技術(shù)在智能可穿戴設(shè)備的滲透率有望超過PMOLED成為主流。

    重點公司追蹤：如我們前期月報預(yù)計，繼2月價格加速上漲后，3月環(huán)比漲幅從4.9-12.5%收窄至2.9%-5.6%，我們認為價格未來繼續(xù)上漲動力更加趨弱；長期而言，中國大陸面板廠新產(chǎn)線爬坡帶動產(chǎn)能持續(xù)增長，韓國和中國臺灣產(chǎn)能持續(xù)退出，我們認為中長期看中國大陸市占率將進一步提升，面板格局有望迎來中長期好轉(zhuǎn)。聚焦細分領(lǐng)域，折疊屏商業(yè)化后有望驅(qū)動屏幕替換潮，利好柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，我們看好國產(chǎn)替代趨勢下國內(nèi)面板龍頭份額提升，建議關(guān)注京東方A。

    風(fēng)險因素：疫情影響下的供應(yīng)鏈風(fēng)險；下游需求疲弱；韓國及中國臺灣產(chǎn)能退出不及預(yù)期；技術(shù)革新風(fēng)險。