高景氣下化妝品行業(yè)繼續(xù)騰飛

    黑格爾在《美學(xué)》中寫到：“精神的表現(xiàn)盡管貫穿整個(gè)身體，卻大部分集中在面部構(gòu)造上。”變美的欲望+衰老的恐慌是生意本質(zhì)，化妝品消費(fèi)情感屬性高。產(chǎn)業(yè)鏈中，原料商、生產(chǎn)商、品牌商、代理商、終端零售、服務(wù)商、消費(fèi)者七大參與主體博弈共生。

    2000年前后國貨雛形誕生，后經(jīng)大浪淘沙二十年，三輪渠道變革釋放紅利驅(qū)動(dòng)行業(yè)格局轉(zhuǎn)變，這三輪渠道紅利分別是：線下CS紅利→傳統(tǒng)電商紅利→新媒體電商紅利。

    如今，化妝品市場形成三大玩家格局：國際大牌占據(jù)高端市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，借助電商下沉三四線城市；經(jīng)典國貨強(qiáng)于護(hù)膚且重點(diǎn)布局大眾市場，積極線上轉(zhuǎn)型煥發(fā)生機(jī)；新銳品牌依托互聯(lián)網(wǎng)誕生，面向90后消費(fèi)者以極致性價(jià)比和DTC打法躋身一線陣營。

    值得注意的是，過去渠道變革歷經(jīng)近10年才形成一輪格局，現(xiàn)在2-3年就能迎來新一輪洗牌。因此，從我國美妝品牌發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，渠道適應(yīng)力是決定品牌競爭地位的關(guān)鍵，國際美妝巨頭依靠較強(qiáng)品牌附加值如魚得水，而傳統(tǒng)品牌和新銳品牌的附加值相對薄弱，必須以極靈活的適應(yīng)力才能站穩(wěn)腳跟。

    我國化妝品市場逐漸由基礎(chǔ)護(hù)膚向精細(xì)護(hù)膚+彩妝過渡，由大眾市場向高端市場過渡，兩大趨勢將持續(xù)帶動(dòng)行業(yè)景氣度提升。從產(chǎn)品端看：消費(fèi)者愈發(fā)重視產(chǎn)品迭代更新速度和包裝設(shè)計(jì)新穎度，因此創(chuàng)新力強(qiáng)的品牌將受益。從價(jià)格帶看：高端及奢侈化妝品市場已占據(jù)半壁江山，高端化消費(fèi)升級趨勢逐漸明朗。

    外資品牌牢牢把握高端及奢侈市場，短期內(nèi)地位難以撼動(dòng)，國貨品牌有望通過以下三條路徑分享高端紅利：一是代理國際高端小品牌，如珀萊雅合作西班牙抗衰品牌Singu-laDerm；二是以高端產(chǎn)品線形式拓展高端市場，如丸美股份推出日本進(jìn)口高端線MARUBITOKYO；三是深耕中高端領(lǐng)域與高端品牌形成模糊競爭，如潤百顏、佰草集和毛戈平。

    投資建議>>>

    時(shí)代性大趨勢下，化妝品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骓樞驗(yàn)椋呵?rarr;原料和代工→品牌。建議關(guān)注受益高端化妝品的上海機(jī)場、中國國旅，以及受益線上精細(xì)化運(yùn)營的壹網(wǎng)壹創(chuàng)。原料和代工方面，建議關(guān)注華熙生物、青松股份。品牌方面，建議關(guān)注珀萊雅、丸美股份、御家匯。