稀有金屬行業(yè)：7月電池廠開工環(huán)比改善

    稀土：氧化鋱繼續(xù)上漲。鐠釹和鏑產品價格下滑，單釹及鋱鈥價格上漲。隨下游采購成交完成，市場需求減弱，商家報價逐漸下調，預計近期整體持穩(wěn)小幅震蕩為主。鏑產品價格偏弱，大廠以實單報價，磁材企業(yè)剛需為主，實際成交清淡。鋱市場價格上漲，分離廠、持貨商出貨意愿低，市場整體較積極，貿易商氧化鋱持貨庫存少，看漲情緒濃厚。相關標的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)。

    鈷：終端需求邊際改善。動力電池廠7 月開工率較6 月基本都有增加，平均環(huán)比提高15%。某頭部電池廠排產計劃環(huán)比上漲30%-40%，主因海外高鎳訂單恢復及國內車市對鐵鋰需求增加。小動力市場方面，國內兩輪車及電動工具市場繼續(xù)火熱，部分電池廠已接近滿產。數碼市場已進入淡季，電池廠會相對減少產能，預計8 月底及9月初恢復。相關標的：寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)。

    鋰：碳酸鋰價格疲軟。本周電池級碳酸鋰價格走低。青海地區(qū)主流企業(yè)近期挺價意愿明確，工碳價格短暫平穩(wěn)，其余企業(yè)仍面臨高庫存壓力，出貨意愿強烈，在需求無明確回暖信號時，碳酸鋰價格回調難度較大，買方仍將壓價采購。相關標的：贛鋒鋰業(yè)。

    鎢：需求不佳，鎢價或將下跌。本周鎢價小幅上漲，上游礦商企業(yè)讓價商談意愿不高，市場資源有限，下游用戶交易冷清，采買情緒謹慎，產業(yè)鏈上下游博弈局勢難以緩解，后期產品倒掛行情沒有改善，市場新增訂單較少，預計后期鎢價小幅走弱。相關標的：

    廈門鎢業(yè)、中鎢高新、章源鎢業(yè)、翔鷺鎢業(yè)。

    錳：需求較弱，價格下跌。港口現(xiàn)貨庫存有所累積，8 月外盤期貨報價仍有下滑空間，導致國內采購方更不敢輕易接盤，電解錳月初鋼廠進場招標，招標數量環(huán)比增加，但壓價明顯，招標定價環(huán)比下跌600-800 元/噸不等，已有個別企業(yè)停產觀望，市場供需失衡局面有待緩解。相關標的：鄂爾多斯。

    鋯：需求較弱，鋯價持穩(wěn)。目前特諾及RBM 表示三季度報價將繼續(xù)持穩(wěn)運行，前期受疫情影響，企業(yè)庫存多已消化，企業(yè)積極挺價，下游市場雖不斷壓價，但企業(yè)成本支撐下保價較為積極。相關標的：盛和資源、三祥新材、東方鋯業(yè)。

    鎂：需求疲弱，價格低位。主要影響因素在于市場需求弱勢依然明顯，市場成交連續(xù)放緩，價格出現(xiàn)松動，鑒于市場成本支撐及需求抑制雙因素影響，預測后市價格低位徘徊。相關標的：云海金屬。

    鈦：鈦礦上漲，但海綿鈦低位。隨著下游需求的逐步恢復，攀枝花地區(qū)10 礦及中礦市場成交價格上漲，海南地區(qū)鈦礦價格有所上漲，國內鈦系產品市場整體逐步復蘇，交投氛圍持續(xù)改善。海綿鈦市場行情悲觀不改，價格上漲仍需時間。相關標的：寶鈦股份。

    鉬：礦端堅挺，但需求乏力。本周鉬價下調，下游用戶采購能力有限，企業(yè)挺價情緒減弱，價格出現(xiàn)松動，加之近日國際鉬價大幅回落影響，業(yè)者對后市看空情緒偏濃，預計短期鉬精礦價格弱穩(wěn)為主。相關標的：金鉬股份。

    風險提示：需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險，疫情反復的風向，庫存大幅增加的風向。