醫(yī)藥行業(yè)：新冠疫苗備受關(guān)注 業(yè)績(jī)推動(dòng)醫(yī)藥行情

    投資要點(diǎn)：

    本周行情

    本周，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊下跌1.65%，滬深300 指數(shù)下跌2.40%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 指數(shù)0.75%，漲跌幅在申萬(wàn)28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第12 位。六個(gè)子板塊跌多漲少，僅醫(yī)療服務(wù)板塊上漲，漲幅為0.81%；其余子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌3.99%和3.60%。截止2020 年7 月21 日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊剔除負(fù)值情況下，整體TTM 估值為56.78 倍，相對(duì)于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價(jià)率為106.61%。個(gè)股漲跌方面（剔除新股），冠昊生物、金達(dá)威與ST 康美漲幅居前，未名醫(yī)藥、賽升藥業(yè)和佰仁醫(yī)療跌幅居前。

    行業(yè)要聞

    7 月17 日，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)的生物制品（包含胰島素）以及中成藥的座談會(huì)，商討集采事項(xiàng)； 7 月20 日，藥明康德發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期；7 月20 日，復(fù)星醫(yī)藥新冠 mRNA 疫苗獲批臨床；7 月20 日，阿斯利康公布新冠疫苗I/II 期臨床數(shù)據(jù)，所有參與者顯示強(qiáng)免疫應(yīng)答；7 月21 日，康希諾新冠疫苗 II 期臨床結(jié)果公布，效果顯著。

    投資策略

    過(guò)去一周，大盤呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，尤其是上周四的大跌一定程度上動(dòng)搖了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，但是持續(xù)的高成交額下，大盤震蕩向上的趨勢(shì)明顯。

    從醫(yī)藥板塊內(nèi)部來(lái)看，上周五，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)關(guān)于生物制品和中成藥帶量采購(gòu)會(huì)議的消息給醫(yī)藥板塊造成了負(fù)面的影響，本周一醫(yī)藥板塊的走勢(shì)也體現(xiàn)了投資者對(duì)于該政策的擔(dān)憂。但是隨著周一晚間幾個(gè)在研疫苗積極臨床結(jié)果的公布和藍(lán)籌股藥明康德業(yè)績(jī)的超預(yù)期，疫苗和CXO 子板塊快速上漲，并帶動(dòng)了整個(gè)醫(yī)藥板塊的上漲行情。我們認(rèn)為，雖然目前醫(yī)藥指數(shù)處于高點(diǎn)，多支個(gè)股也處在歷史估值的高位，但是相比較而言，醫(yī)藥的確定性在全球疫情尚在不斷惡化的不確定性中仍是稀缺的資源。綜上所述，我們認(rèn)為應(yīng)從以下幾個(gè)方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)：疫苗作為消滅新冠病毒的終極方式被重點(diǎn)關(guān)注，勢(shì)必會(huì)提升新型疫苗的知曉率和接種率，長(zhǎng)期利好創(chuàng)新型疫苗企業(yè)，建議關(guān)注智飛生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。這次疫情不僅普及了疫苗接種的重要性，也暴露了我國(guó)公共衛(wèi)生體系的短板，因此疫情后周期公共衛(wèi)生補(bǔ)短板勢(shì)在必行，新一輪醫(yī)療器械采購(gòu)周期即將展開(kāi)，具有顯著臨床價(jià)值的醫(yī)療設(shè)備及生產(chǎn)企業(yè)有望受益，比如器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760）、開(kāi)立醫(yī)療（300633）、安圖生物（603658）等。除此之外，創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)仍舊是人口老齡化的永恒熱點(diǎn)，建議持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276）以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347），消費(fèi)升級(jí)標(biāo)的歐普康視（300595）、長(zhǎng)春高新（000661）等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；藥物研發(fā)不達(dá)預(yù)期。