傳媒行業(yè)：網(wǎng)易宣布投入視頻領(lǐng)域 好未來21Q3收入增速超預(yù)期

    網(wǎng)易（9999.HK）宣布投入視頻領(lǐng)域，內(nèi)容視頻化趨勢(shì)明顯。1月21日，網(wǎng)易舉辦視頻創(chuàng)作者線上大會(huì)，宣布正式投入視頻領(lǐng)域。會(huì)上，網(wǎng)易啟動(dòng)“NEXT創(chuàng)作家計(jì)劃”，以“十億現(xiàn)金、百億流量、千億曝光”扶持創(chuàng)作者：

    即在網(wǎng)易全平臺(tái)扶持1000家深度合作的優(yōu)質(zhì)MCN機(jī)構(gòu)；打造2000位在網(wǎng)易域內(nèi)擁有百萬(wàn)粉絲的“NEXT創(chuàng)作家”；重點(diǎn)孵化100個(gè)原生IP，幫助100萬(wàn)名內(nèi)容創(chuàng)作者在網(wǎng)易域內(nèi)獲得商業(yè)化收入。同時(shí)，網(wǎng)易上線全網(wǎng)首個(gè)知識(shí)短視頻創(chuàng)作平臺(tái)——網(wǎng)易知識(shí)公路。未來，網(wǎng)易知識(shí)公路將作為視頻內(nèi)容中臺(tái)，實(shí)現(xiàn)視頻內(nèi)容“一次入庫(kù)，全網(wǎng)易分發(fā)”。此外網(wǎng)易還將建立“品牌廣告、電商帶貨、創(chuàng)新服務(wù)”的多元化內(nèi)容變現(xiàn)方式。我們認(rèn)為，目前內(nèi)容行業(yè)有明顯的視頻化趨勢(shì)，建議關(guān)注具有流量和變現(xiàn)渠道優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)。網(wǎng)易擅長(zhǎng)打磨產(chǎn)品，云音樂、有道系工具等產(chǎn)品用戶忠誠(chéng)度均較高，嚴(yán)選業(yè)務(wù)具備較為完善的電商運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)。另外，芒果TV新電商平臺(tái)“小芒”通過與綜藝IP聯(lián)動(dòng)的形式，拓展了以電商帶貨為主的變現(xiàn)渠道，具備用戶和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。推薦關(guān)注網(wǎng)易（ 9999.HK ） 和芒果超媒（300413.SZ）。

    好未來（TAL.N）FY21Q3收入增速超預(yù)期，在線業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。FY21Q3實(shí)現(xiàn)收入11.19億美元，YoY+35.0%，收入增速超出上季度業(yè)績(jī)指引，公司預(yù)計(jì)FY21Q4收入增速在37%-40%，收入指引超預(yù)期。Q3培優(yōu)小班同比增長(zhǎng)21%，一對(duì)一業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)14%；在線業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，培優(yōu)在線/學(xué)而思網(wǎng)校分別提升148%/102%（美元口徑）。Q3正價(jià)學(xué)生總?cè)舜?39.7萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)46.5%，環(huán)比略有放緩。疫情好轉(zhuǎn)助力線下擴(kuò)張，Q3網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量新增54個(gè)至990個(gè)。公司Q3營(yíng)銷費(fèi)用4.21億美元，同比增長(zhǎng)120.3%，積極布局寒假報(bào)班宣傳以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，導(dǎo)致利潤(rùn)端有所承壓。11月公司上線解題軟件“題拍拍”，與學(xué)而思網(wǎng)校一起運(yùn)營(yíng)，或有效提高獲客效率。近期疫情反復(fù)，部分省市線下培訓(xùn)再次停擺，或?qū)е碌胤街行C(jī)構(gòu)二次出清，而公司逆勢(shì)擴(kuò)張持續(xù)打入低線城市，同時(shí)具備成熟的線下課程轉(zhuǎn)線上運(yùn)營(yíng)能力，市占率有望進(jìn)一步提升。繼續(xù)推薦好未來（TAL.N）。

    一周行業(yè)表現(xiàn)：

    上證綜指上漲1.13%，深證綜指上漲3.78%，傳媒（申萬(wàn)）收于744.57點(diǎn)，上漲2.71%，跑贏上證綜指1.57個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)部來看，影視指數(shù)上漲0.14%，動(dòng)漫指數(shù)下滑0.66%，游戲指數(shù)上漲2.05%，出版指數(shù)下滑1.55%，廣播電視指數(shù)下滑2.38%，廣告營(yíng)銷指數(shù)上漲2.72%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容變現(xiàn)效率不達(dá)預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)