建材行業(yè)：產(chǎn)能置換新政加快推進(jìn) 看好旺季需求

    核心觀點(diǎn)

    本周市場(chǎng)回顧：上周（2021/4/19-2021/4/23）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-2.4%，相對(duì)滬深300 超額收益為-1.0%。年初至今，建材板塊收益率為9.2%，相較滬深300 超額收益率為10.6%。上周優(yōu)選組合收益率為5.3%，相較建材指數(shù)超額收益率為3.3%，累計(jì)收益率/超額收益率-9.2%/-11.1%。

    團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)：本周工信部發(fā)布中央巡視組整改進(jìn)展情況的通報(bào)，提出要加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)力度，嚴(yán)禁鋼鐵、水泥、平板玻璃新增產(chǎn)能，抓緊修訂水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法，保持水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)政策的連續(xù)性。我們預(yù)計(jì)玻璃產(chǎn)能置換政策修訂稿有望加快落地，在去年底發(fā)布的征求意見稿中，光伏玻璃和汽車玻璃被移出產(chǎn)能置換的范圍，其中光伏玻璃在長(zhǎng)期需求支撐下放開產(chǎn)能限制符合市場(chǎng)規(guī)律，但汽車玻璃政策變動(dòng)的爭(zhēng)議較大，市場(chǎng)有擔(dān)憂放開后部分低檔的汽車玻璃會(huì)流入建筑玻璃市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)存在普遍的反對(duì)聲音，因此預(yù)計(jì)最終稿可能會(huì)恢復(fù)對(duì)汽車玻璃的產(chǎn)能限制。在政策提振市場(chǎng)情緒以及旺季需求的推動(dòng)下，玻璃的漲價(jià)有望持續(xù)，同時(shí)我們也繼續(xù)看好受益地產(chǎn)竣工邊際改善的石膏板/瓷磚等細(xì)分領(lǐng)域。此外，股價(jià)處于相對(duì)低位，估值有安全邊際，業(yè)績(jī)有彈性的小市值公司仍有望跑出超額收益。

    建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)為107.20 元/重量箱，環(huán)比漲幅0.7%，同比上升50.4%。庫存2455 萬重量箱，環(huán)比漲幅-5.3%，同比下降66.9%。本周全國(guó)主流纏繞直接紗均價(jià)6167 元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價(jià)15750 元/噸，環(huán)比持平；無堿玻璃纖維紗均價(jià)7217 元/噸，環(huán)比上升0.2%。

    本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為462 元/噸，環(huán)比上漲0.9%。水泥庫容環(huán)比環(huán)比持平（上周46.8%）。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)3265 元/噸，環(huán)比上升1.6%；PVC 均價(jià)9450 元/噸，環(huán)比下降0.1%。

    投資建議與投資標(biāo)的

    投資建議：周期建材中，我們推薦玻璃龍頭旗濱集團(tuán)(601636，買入)，玻纖制品龍頭長(zhǎng)海股份(300196，買入)；消費(fèi)建材中，推薦受益竣工的東鵬控股(003012，買入)；此外，我們認(rèn)為凱倫股份(300715，買入)/蘇博特(603916，買入)在估值合理、業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^確定的背景下，依然有較大的市值成長(zhǎng)空間。新材料領(lǐng)域，由于半導(dǎo)體/光伏需求旺盛，看好基本面反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)的石英股份(603688，增持)。

    本周東方建材優(yōu)選組合：旗濱集團(tuán)、東鵬控股、蘇博特、凱倫股份、石英股份、長(zhǎng)海股份

    風(fēng)險(xiǎn)提示：基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。