大新聞！京東貨運(yùn)航空出世，順豐、京東策略有何不同？[圖]

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    全球物流業(yè)巨頭紛紛投身重資產(chǎn)的航空貨運(yùn)業(yè)，例如國(guó)內(nèi)物流"一哥"順豐將航空業(yè)務(wù)發(fā)展到60余架飛機(jī)的規(guī)模，全球巨頭亞馬遜投資自營(yíng)航空貨運(yùn)企業(yè)PrimeAir。而最近，京東物流也能"飛"了。

    獲批！京東貨運(yùn)航空出世

    8月3日，民航局發(fā)布《關(guān)于擬批準(zhǔn)江蘇京東貨運(yùn)航空有限公司籌建的公示》的新聞再次攪動(dòng)物流業(yè)，京東貨運(yùn)航空或?qū)⒂瓉?lái)快速發(fā)展。

    據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》，此前多年京東物流一直通過(guò)與航司合作采用包機(jī)等方式，此次自建物流航空意味著京東正式入場(chǎng)操盤。申請(qǐng)信息顯示，京東航空經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋國(guó)內(nèi)（含港澳臺(tái)）和國(guó)際航空貨郵運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

    又是在江蘇！一直在劉強(qiáng)東老家江蘇省宿遷市布局的京東，此次把京東航空的主基地選在了距離長(zhǎng)三角更近的江蘇省南通市興東國(guó)際機(jī)場(chǎng)。此前在2018年，京東就已經(jīng)和南通市政府簽署協(xié)議，將共同把南通機(jī)場(chǎng)建設(shè)成為京東航空貨運(yùn)樞紐機(jī)場(chǎng)

    在港上市實(shí)體京東物流不直接持股

    這樣一個(gè)大新聞，會(huì)否利好在港上市的京東物流？有投資者在網(wǎng)上平臺(tái)表示："可惜京東物流并不持股。"

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    BT財(cái)經(jīng)通過(guò)企業(yè)工商信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，此次獲得擬批準(zhǔn)籌建的江蘇京東貨運(yùn)航空有限公司，由宿遷京東展銳企業(yè)管理有限公司（下稱"京東展銳"）和南通國(guó)資背景的南通機(jī)場(chǎng)集團(tuán)有限公司分別出資75%和25%。

    再繼續(xù)向上穿透，京東展銳由西安京東信成信息技術(shù)有限公司100%持股，后者由劉強(qiáng)東、李婭云和張雱三位自然人持股，劉強(qiáng)東持股比例45%。

    也就是說(shuō)，在股權(quán)上，京東物流航空確與在港上市的實(shí)體京東物流沒(méi)有直接聯(lián)系。從京東物流上市公司公告來(lái)看，也沒(méi)有相關(guān)對(duì)外投資信息發(fā)布。

    京東物流股價(jià)已經(jīng)連續(xù)陰跌近兩個(gè)月，但不乏機(jī)構(gòu)看好公司后市表現(xiàn)，例如中信證券首予京東物流$京東物流(02618)$"買入"評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司著眼于一體化供應(yīng)鏈這一體量達(dá)到2萬(wàn)億元的市場(chǎng)，成為融合了物流和互聯(lián)網(wǎng)的供應(yīng)鏈平臺(tái)型物流公司，發(fā)展可期。

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    2020年順豐控股營(yíng)業(yè)收入為1539.87億元，同比增長(zhǎng)37.25%；凈利潤(rùn)為69.32億元，同比增長(zhǎng)23.24%。

2018-2020年順豐控股營(yíng)收及凈利潤(rùn)情況

資料來(lái)源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    成敗皆蕭何，順豐、京東策略有何不同？京東物流不直接持股物流航空的投資和建設(shè)，究竟是"可惜"還是"慶幸"？經(jīng)發(fā)現(xiàn)，京東物流沒(méi)有將貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)布局在上市公司體系內(nèi)，宜從正反兩面中性看待，不妨通過(guò)對(duì)比順豐控股（002352.SZ）來(lái)洞悉其中利弊。

    除了京東外，順豐和圓通兩家物流公司已經(jīng)先一步布局了物流航空。目前民營(yíng)貨運(yùn)航空中，順豐航空是國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域規(guī)模最大的"一哥"。

    明確的是，貨運(yùn)航空業(yè)務(wù)包含在上市實(shí)體順豐控股的體系內(nèi)。在起初殺入該市場(chǎng)時(shí)，這一首開(kāi)業(yè)內(nèi)先河的業(yè)務(wù)獲得了投資者的看好，目前該條線運(yùn)力規(guī)模領(lǐng)先、布局網(wǎng)絡(luò)頗具規(guī)模，公司還斥百億級(jí)巨資參投了亞洲首個(gè)專用貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)湖北鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。據(jù)順豐控股在投資者互通平臺(tái)發(fā)布的消息，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)于2021年底啟動(dòng)校飛。

    但一系列的重資產(chǎn)投資拖累了企業(yè)盈利表現(xiàn)，新業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利尚未出現(xiàn)。令投資者擔(dān)心的是，順豐主營(yíng)業(yè)務(wù)快遞受到了前所未有的挑戰(zhàn)，一方面高端件受到來(lái)自票據(jù)電子化和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)，另一方面公司欲殺入下沉市場(chǎng)、發(fā)力電商件業(yè)務(wù)，但怎奈該領(lǐng)域價(jià)格廝殺嚴(yán)重，導(dǎo)致順豐控股股價(jià)從120元/股的高位在半年內(nèi)腰斬，公司經(jīng)營(yíng)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。

    對(duì)比來(lái)看，此次京東將這一重資產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分在上市實(shí)體之外，意味著上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表可能受到投資支出的波動(dòng)較小，但另一方面，此舉未來(lái)將帶來(lái)的利潤(rùn)紅利也將與上市公司業(yè)績(jī)無(wú)緣。

    另外值得投資者注意的是，京東物流至今仍處于虧損狀態(tài)。最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收從2018年的379億元攀升至2020年的734億元，但歸母凈利潤(rùn)也同比虧損擴(kuò)大，從2018年的虧損27億元加重至2020年的虧損41億元。

2018-2020年京東物流盈虧情況

資料來(lái)源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    2021年以來(lái)"京東系"在資本市場(chǎng)動(dòng)作不斷，目前旗下有京東集團(tuán)、京東健康、京東物流、達(dá)達(dá)、萬(wàn)物新生（愛(ài)回收）等多家上市公司。難以預(yù)料的是，京東物流航空會(huì)不會(huì)是下一家"京東系"上市公司嗎？