今年國審初審品種數(shù)量高增,但頭部企業(yè)國審占比下降,國內種業(yè)或將從數(shù)量時代邁入質量時代??紤]到高位糧價+玉米種子庫存去化有望提振種子價格、轉基因商業(yè)化或推動行業(yè)擴容&龍頭崛起,繼續(xù)積極看好種子板塊。首推隆平高科,同步推薦大北農、登海種業(yè)。
風險提示:糧價表現(xiàn)不及預期、種子定價/種企銷量不及預期、轉基因商業(yè)化進度不及預期。
舊規(guī)則余震,2021 年國審品種數(shù)量仍增。2021 年國審初審品種數(shù)量高增:其中水稻679 個(同比+18%),玉米913 個(同比+14%),棉花39 個(同比+50%),大豆86 個(同+79%)。我們認為,今年審定數(shù)量高增源于前年新增聯(lián)合體申報通道,導致參試品種基數(shù)大增。2021 版品種審定標準擬于今年秋季起正式施行,或將從親本端淘汰掉一批品種,但其嚴格執(zhí)行反映到實際審定結果端,或仍需要1-2 年的時間。預計2022 年起國審品種審定數(shù)量會有所下降,2023 年起明顯下降。另外,此次初審品種名單中無轉基因玉米品種過審,或仍在等待相關品種審定辦法落地。
頭部企業(yè)國審占比下降,關注市場推廣質量。在今年初審品種高增的基礎上,估算細分領域頭部企業(yè)的國審品種占比合計或有所下滑,大量過審新品種歸屬于中小育種主體。我們認為,品種審定僅是市場準入的開始,推廣效果仍需市場檢驗。以近年的實際推廣情況來看,大量審定品種在加速淘汰。預計未來國內種業(yè)有望步入以品種質量競爭為核心的發(fā)展階段。
關注水稻品種換代?;仡櫄v史上兩系雜交稻換代周期約4-5 年,2016-17 年左右隆平高科自主培育的隆科638S、晶4155S 作為隆晶系核心不育系引領了兩系雜交稻第四次品種換代。結合換代周期及草根調研,我們判斷這兩年水稻品種或有望迎來下一次品種升級。此次國審中,隆平高科有多個新品種通過初審,例如以高檔優(yōu)質不育系華悅468S 培育的悅兩優(yōu)系列、以振湘S 培育的振兩優(yōu)系列等。其中,振湘S 屬于隆晶系的改良升級版,且兼具巴斯馬蒂米高產、耐高溫的特性,或將有較好的推廣表現(xiàn)。
投資建議:考慮到高位糧價+玉米種子庫存去化有望提振種子價格、轉基因商業(yè)化有望帶動行業(yè)擴容且競爭格局或明顯頭部化,繼續(xù)積極看好種子板塊。首推隆平高科(兼具雜交育種與轉基因育種雙重優(yōu)勢、經營反轉),同步推薦大北農(國內轉基因性狀龍頭)、登海種業(yè)(純玉米種企,經營已現(xiàn)復蘇)。
風險提示:糧價表現(xiàn)不及預期、種子定價/種企銷量不及預期、轉基因商業(yè)化進度不及預期。
2022-2028年中國種子行業(yè)發(fā)展動態(tài)及投資前景分析報告
《2022-2028年中國種子行業(yè)發(fā)展動態(tài)及投資前景分析報告》共十二章,包含中國種子行業(yè)重點企業(yè)運營分析,2022-2028年中國種子行業(yè)投資機會與風險預測,2022-2028年中國種子企業(yè)經營戰(zhàn)略建議等內容。
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