龍?jiān)ㄔO(shè)上半年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，訂單結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化[圖]

    龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司是一家擁有房屋建筑總承包特級(jí)資質(zhì)上市公司(600491),矢志成為美好城市建設(shè)者,幸福生活運(yùn)營(yíng)商。公司始創(chuàng)于1980年,前身為浙江象山二建集團(tuán)股份有限公司,1983年底進(jìn)入上海建筑市場(chǎng),1995年9月企業(yè)改制,1998年更名龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司,2004年登陸上交所主板,2014年搶灘PPP業(yè)務(wù)市場(chǎng),不斷突破創(chuàng)新,發(fā)展為PPP民營(yíng)龍頭企業(yè)。截止目前,集團(tuán)在上海、浙江、江蘇、廣東、天津等全國(guó)20余個(gè)省市自治區(qū),設(shè)立了18家區(qū)域分公司(辦事處)和13大內(nèi)部建筑公司,市場(chǎng)覆蓋遍及北上廣等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),海外業(yè)務(wù)已拓展到泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南、菲律賓等地。

    近日公司公告上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.99億元，同比增長(zhǎng)2.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.09億元，同比增長(zhǎng)7.31%，整體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，符合預(yù)期。分季度看，Q1/Q2分別實(shí)現(xiàn)收入50.63/52.36億元，同比增長(zhǎng)7.25%/-1.8%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.88/2.21億元，同比增長(zhǎng)2.16%/12.13%。上半年公司新承接建筑施工業(yè)務(wù)104.62億元，同比增長(zhǎng)27.77%。據(jù)半年報(bào)披露，訂單區(qū)域分布和類(lèi)型持續(xù)得到優(yōu)化，項(xiàng)目區(qū)域分布主要集中在浙江、江蘇、上海、廣東等發(fā)達(dá)地區(qū)；公建、廠(chǎng)房、市政類(lèi)項(xiàng)目占比36.35%，非民營(yíng)投資主體的項(xiàng)目占比50.76%，積極探索新業(yè)務(wù)模式，已攻堅(jiān)多個(gè)EPC+O模式的項(xiàng)目。

2014-2021年上半年龍?jiān)ㄔO(shè)營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢(xún)整理

    會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整導(dǎo)致毛利率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅提升；PPP回款增加，現(xiàn)金流情況明顯好轉(zhuǎn)。公司上半年綜合毛利率為16.25%，YoY+5.99個(gè)pct，毛利率大幅提升主要因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整，PPP項(xiàng)目投資對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)費(fèi)用從成本科目調(diào)整至財(cái)務(wù)費(fèi)用科目。期間費(fèi)用率9.81%，YoY+6.44個(gè)pct，其中銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率YoY+0/-0.02/+0.18/+6.28個(gè)pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅提升也主要因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整（同毛利率變化原因）。歸母凈利率為3.97%，YoY+0.18個(gè)pct。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-5.85億元，去年同期為0.95億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流出增加主要因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整，原部分PPP項(xiàng)目支出從投資性現(xiàn)金流調(diào)整至經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。如果考慮經(jīng)營(yíng)性與投資性現(xiàn)金流凈額之和，本期為凈流出0.89億元，去年同期為凈流出22.19億元，流出金額大幅收窄，現(xiàn)金流情況明顯好轉(zhuǎn)，我們判斷主要因公司主動(dòng)控制PPP施工節(jié)奏，同時(shí)回收期項(xiàng)目增加，上半年政府回款合計(jì)17.27億元，同比增長(zhǎng)139.20%。

    航宇科技成功登陸科創(chuàng)版，投資布局顯成效。公司參股公司貴州航宇科技在科創(chuàng)版成功上市。公司通過(guò)杭州璨云英翼投資合伙企業(yè)持有航宇科技18.95%的股權(quán)。航宇科技是航空材料領(lǐng)域高新技術(shù)企業(yè)，在航空環(huán)形鍛件市場(chǎng)技術(shù)領(lǐng)先，公告2019年5月獲得了由工信部授予的第一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4億元，同增39.8%，歸母凈利潤(rùn)為6189萬(wàn)元，同增102.8%。目前其市值為87億元，按公司持股比例計(jì)算持有16.49億元，較2017年參與定增時(shí)增長(zhǎng)816%，回報(bào)豐厚。

    協(xié)同現(xiàn)有資源，積極探索光伏領(lǐng)域新發(fā)展。公司半年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)公司全面梳理了在手投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目上可裝置光伏發(fā)電的屋頂?shù)荣Y源，并在部分PPP項(xiàng)目的屋頂上布置了分布式光伏發(fā)電設(shè)施進(jìn)行實(shí)踐。公司內(nèi)部已組建專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)對(duì)接各類(lèi)合作企業(yè)和政府，積極推進(jìn)在光伏領(lǐng)域的發(fā)展。近期，公司與光伏領(lǐng)域的相關(guān)公司進(jìn)行了合作交流，通過(guò)結(jié)合對(duì)方公司光伏產(chǎn)品和智慧能源解決方案的研發(fā)優(yōu)勢(shì)與龍?jiān)瘓F(tuán)在裝配式建筑體系的研發(fā)智造能力，未來(lái)可在BIPV領(lǐng)域進(jìn)行深度合作。