2021全國城投公司總資產(chǎn)TOP100：百強城投資產(chǎn)規(guī)模超15.46萬億，達到千億規(guī)模的城投公司為62家[圖]

    近日，由中國城市發(fā)展研究會城市建設(shè)投融資研究專業(yè)委員會(以下簡稱“中國城發(fā)會城投研究會”)、江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司(以下簡稱“現(xiàn)代咨詢”)和城投網(wǎng)聯(lián)合開展的“2021全國城投公司總資產(chǎn)排行榜”正式對外發(fā)布。其中，在總資產(chǎn)排行中，天津城投、北京基投、上海城投位列前三位，總資產(chǎn)分別為8550.42億元、7074.25億元、6886.59億元。天津城投繼續(xù)位居榜首，北京基投資產(chǎn)規(guī)模超過上海城投成為第二名。

2021全國城投公司總資產(chǎn)TOP3

資料來源：城市發(fā)展研究會城市建設(shè)投融資研究專業(yè)委員會、智研咨詢整理

    2021全國城投公司總資產(chǎn)TOP100（截至2021年7月31日）

資料來源：根據(jù)2020年度審計報告等公開資料統(tǒng)計、智研咨詢整理

    截至目前，達到千億規(guī)模的城投公司為62家，較上年增加14家，此外，前100家城投公司資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)超過15.46萬億元。同時，亦有分析人士認(rèn)為，“隨著化解隱性債和城投轉(zhuǎn)型雙方發(fā)力，未來培育區(qū)域強城投將成為助力高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。”

    千億城投達62家

    統(tǒng)計顯示，2021年的前100家城投公司合并總資產(chǎn)達15.46萬億元，平均總資產(chǎn)為1545.84億元。除了前三名外，合肥市建設(shè)投資控股(集團)有限公司(以下簡稱“合肥建投”)、青島城市建設(shè)投資(集團)有限責(zé)任公司、武漢市城市建設(shè)投資開發(fā)集團有限公司、宜賓發(fā)展控股集團有限公司、鄭州發(fā)展投資集團有限公司、云南省康旅控股集團有限公司、哈爾濱市城市建設(shè)投資集團有限公司進入前十，截至目前，前十家總資產(chǎn)達到4.62萬億元，占前100位總資產(chǎn)的29.88%。

2021年的前100家城投公司合并總資產(chǎn)及平均總資產(chǎn)

資料來源：根據(jù)2020年度審計報告等公開資料統(tǒng)計、智研咨詢整理

2021年前十家總資產(chǎn)占前100位總資產(chǎn)的比重

資料來源：根據(jù)2020年度審計報告等公開資料統(tǒng)計、智研咨詢整理

    對于將總資產(chǎn)規(guī)模作為排名標(biāo)準(zhǔn)之一的原因，有業(yè)內(nèi)人士分析說，“隨著近年來，培育強政府打造強城投的理念推出，做大資產(chǎn)規(guī)模不僅有利于地方國資投資運營主體的打造，盤活地方國有資產(chǎn)資源，同時。對地方債務(wù)化解和產(chǎn)業(yè)發(fā)展都起到一定的促進作用。隨著資產(chǎn)的高質(zhì)量整合注入和優(yōu)化配置，城投公司的綜合實力也會相應(yīng)地不斷增強。”

    現(xiàn)代咨詢集團董事長、現(xiàn)代研究院院長丁伯康博士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示：“此次榜單呈現(xiàn)幾個特點，一是進入前100位的門檻進一步提高；二是分化進一步加劇。”

    數(shù)據(jù)顯示，2021年進入前100位排行榜的門檻已經(jīng)由2020年的570.17億元，大幅度提高到684.56億元，調(diào)增幅度約20%，總資產(chǎn)凈增加額超過110億元。前50位的門檻則由2020年的982.64億元，提高到2021年的1173.54億元，凈增額超過190億元。前100位中，資產(chǎn)超過1000億元的有62家，比2020年增加了14家。

2020-2021年全國城投公司進入前50位、前100位門檻

資料來源：根據(jù)2020年度審計報告等公開資料統(tǒng)計、智研咨詢整理

2020-2021年全國城投公司資產(chǎn)超過1000億元企業(yè)數(shù)

資料來源：根據(jù)2020年度審計報告等公開資料統(tǒng)計、智研咨詢整理

    同時，從總資產(chǎn)增長情況來看，近20家城投公司增長率超過20%，10家城投公司增長超過400億元，不過，也有10家城投公司資產(chǎn)存在不同程度的下滑。值得注意的是，城投公司區(qū)域分化比較明顯，東中部地區(qū)上榜的城投公司較多，各占近4成，而西部地區(qū)不足2成；東部地區(qū)平均總資產(chǎn)超過1800億元，增長依然較快，中西部地區(qū)相當(dāng)，都不足1400億元，增長也相對較慢。

    此外，城投公司普遍存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高、財務(wù)風(fēng)險較大等問題。目前絕大部分地方融資城建平臺的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上。“這種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，一方面使這些企業(yè)承擔(dān)了較高的財務(wù)費用，另一方面也影響了他們?yōu)檎椖克M行的進一步融資，同時企業(yè)在推動多元化的融資創(chuàng)新方面也難以發(fā)揮作用。”有業(yè)內(nèi)人士分析說。

    在丁伯康看來，“當(dāng)前，城投公司作為我國城鎮(zhèn)化進程的重要參與主體，為我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了重要貢獻，但也面臨債務(wù)化解和國資運作這兩大問題，因此，紛紛走上轉(zhuǎn)型發(fā)展的道路。在轉(zhuǎn)型發(fā)展的過程中，各地城投公司在做大做強資產(chǎn)規(guī)模的同時，也在不斷優(yōu)化完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和加快資產(chǎn)資源盤活，提升資產(chǎn)價值，為其高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。”

    記者注意到，近年來位居榜首的天津城投也在不斷優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。前不久，天津城投集團與17家大型企業(yè)集團簽署《天津城市更新戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，就共同組建天津城市更新基金達成合作意向。此前，天津市委常委會召開會議，要求天津城投充分發(fā)揮在老舊小區(qū)改造和城市更新實施中的主力軍作用，在整合資源、方案統(tǒng)籌、模式創(chuàng)新、存量盤活等方面增強自身發(fā)展動力和活力。同時，通過組合更新方式推動城市開發(fā)建設(shè)從粗放外延式發(fā)展轉(zhuǎn)向集約內(nèi)涵式發(fā)展，不斷提高城市生活品質(zhì)。

    強弱城投優(yōu)勢分化

    記者梳理榜單發(fā)現(xiàn)，江蘇、安徽和江西三省位居前100位的城投公司數(shù)量分別為13家、12家和10家。對此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“這些省份比較注重培育強城投主體，這對其對外融資幫助較大。”上述三省城投中，位居第一的城投分別為鎮(zhèn)江城市建設(shè)產(chǎn)業(yè)集團有限公司(以下簡稱“鎮(zhèn)江城建”)、合肥建投和上饒投資控股集團有限公司。

    除了城投數(shù)量位居前列外，江蘇發(fā)債規(guī)模也居首位。中證鵬元研報數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，江蘇、浙江和山東三省發(fā)行規(guī)模居于前三位，分別為8620.29億元、4132.21億元、1957.30億元，三省發(fā)行規(guī)模之和占全部城投債發(fā)行規(guī)模之比超過了45%，而吉林、西藏、遼寧、海南、內(nèi)蒙古、寧夏、黑龍江、青海發(fā)行規(guī)模均不足100億元。

截至2021年7月底全國發(fā)債規(guī)模TOP3省市

資料來源：根據(jù)2020年度審計報告等公開資料統(tǒng)計、智研咨詢整理

    2021年以來，雖然化解存量債務(wù)取得了一定成效，但隱性債務(wù)仍出現(xiàn)了不斷擴張。2021年4月，國務(wù)院出臺的《關(guān)于進一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》提出，要“堅決遏制隱性債務(wù)增量，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量”，同時，在對城投債發(fā)行的監(jiān)管中，交易所對于有隱性債務(wù)的城投管控得更為嚴(yán)格，比如不得補流或用于項目建設(shè)。因而，此輪城投企業(yè)融資監(jiān)管重點是圍繞控增量和化存量、壓降隱性債務(wù)和防范隱性債務(wù)風(fēng)險齊頭并進。

    對此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“培育強城投主體，有利于助力區(qū)域財政抵抗風(fēng)險壓力的能力。”

    值得一提的是，2021年年初，市場傳聞交易所和交易商協(xié)會參照財政部對地方政府債務(wù)風(fēng)險等級劃分對債務(wù)風(fēng)險大的地方城投發(fā)債加以約束，其中，對于紅色檔暫停發(fā)放批文，黃色檔只能借新還舊，綠色檔用途不受限制等。對此，記者曾向多家城投公司負(fù)責(zé)人求證，得到的回復(fù)是，雖然監(jiān)管層面沒有明確的“紅黃綠”文件，但是多地已經(jīng)按照上述標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

    中證鵬元分析師吳志武認(rèn)為，“從發(fā)行結(jié)果來看，財政實力較強、債務(wù)風(fēng)險相對較低的東部地區(qū)發(fā)行規(guī)模較大，而財務(wù)實力較弱、債務(wù)風(fēng)險較大的地區(qū)發(fā)行規(guī)模明顯偏小。”

    不過，從此次資產(chǎn)規(guī)模的榜單可以看出，城投資產(chǎn)規(guī)模與償債能力和信用評級并非正相關(guān)。以江蘇省為例，除宿遷市外，其余12個地市均有百強城投公司，但其資產(chǎn)規(guī)模排名最靠前的是AA+的鎮(zhèn)江城建，而AAA的南京市城市建設(shè)投資控股(集團)有限責(zé)任公司(以下簡稱“南京城投”)規(guī)模在省內(nèi)分別居于第6位。

    新世紀(jì)評級對鎮(zhèn)江城建的跟蹤評級顯示，“從債務(wù)構(gòu)成看，該公司負(fù)債主要由剛性債務(wù)、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款構(gòu)成，分別占2020年末負(fù)債總額的85.94%、3.41%和4.09%。2020年末剛性債務(wù)余額為968.42億元，其中短期剛性債務(wù)占比較上年末減少7.95個百分點至45.91%，但短期債務(wù)占比仍較高，即期償債壓力仍較重。”

    而中誠信國際在對南京城投評級時提到，“財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，償債能力極強。截至2020年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.79%，較上年末下降0.26個百分點；總債務(wù)/EBITDA和EBITDA利息倍數(shù)分別為5.58倍和4.19倍，均實現(xiàn)一定增長，EBITDA對債務(wù)本息的保障能力較強，公司整體短期償債壓力較小。”

    根據(jù)企業(yè)預(yù)警通和招商證券統(tǒng)計，未來一年融資租賃到期規(guī)模前14位的發(fā)債城投主體中，只有3家城投公司進入百強榜單，分別為邵陽市城市建設(shè)投資經(jīng)營集團有限公司、太原市龍城發(fā)展投資集團有限公司、常德市城市建設(shè)投資集團有限公司。對此，有分析人士認(rèn)為，“對于資產(chǎn)規(guī)模較大的城投來說，對非標(biāo)融資的依賴度總體偏低。各監(jiān)管機構(gòu)鼓勵類或允許類項目未來在城投債發(fā)行中仍然會占有一定的比重，而未來隨著城投企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型，商業(yè)化項目占比預(yù)計將會明顯增加。”