電子元器件：LED顯示屏邁向超高清時(shí)代 蘋(píng)果推動(dòng)MINI LED產(chǎn)業(yè)鏈加速

    臺(tái)積電Q3 單季營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，晶圓代工產(chǎn)能持續(xù)緊張：臺(tái)積電Q3 營(yíng)收達(dá)148.8 億美元，同比增長(zhǎng)22.6%，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，主要系智能手機(jī)、HPC、IoT 和汽車(chē)等強(qiáng)勁需求的推動(dòng)。；毛利率為51.3%，同比下降2.1pcts，環(huán)比提升1.3 pcts，主要來(lái)自于后道封裝盈利能力的提升和更好的產(chǎn)品組合。Q4 業(yè)績(jī)指引方面，預(yù)計(jì)Q4 營(yíng)收154-157億美元，環(huán)比增長(zhǎng)約3.5%至5.5%，毛利率為51%-53％，業(yè)績(jī)指引環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)。2021 年全年來(lái)看，公司指引全年?duì)I收同比增長(zhǎng)24%，資本支出維持300 億美元，主要聚焦先進(jìn)制程，長(zhǎng)期可達(dá)成50%以上的毛利率。此外，臺(tái)積電將在日本建專(zhuān)業(yè)技術(shù)晶圓廠，將專(zhuān)注于22納米和28 納米制程技術(shù)，可應(yīng)用于圖像傳感器、微控制器等多種芯片類(lèi)型，該工廠計(jì)劃明年開(kāi)工建設(shè)，2024 年開(kāi)始生產(chǎn)。晶圓供需方面，短期晶圓代工產(chǎn)能依舊緊張，吃緊狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)到明年，長(zhǎng)期在5G、汽車(chē)電子、AIOT 拉動(dòng)下，半導(dǎo)體需求具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能。

    蘋(píng)果推出新款搭載Mini LED 的MacBook Pro，推動(dòng)Mini LED 產(chǎn)業(yè)化加速：目前已有多個(gè)品牌的筆記本電腦應(yīng)用Mini LED，而蘋(píng)果憑借在消費(fèi)電子領(lǐng)域的影響力將進(jìn)一步推動(dòng)了Mini LED 在筆電、顯示器等領(lǐng)域的應(yīng)用，為供應(yīng)鏈廠商提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)伴隨著Mini LED 廠商技術(shù)的愈加成熟，芯片與封裝廠商的加速布局與MiniLED 成本的快速降低，Mini LED 產(chǎn)業(yè)化將得以加速，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模放量。

    投資建議：汽車(chē)電子領(lǐng)域關(guān)注國(guó)內(nèi)ODM 和功率半導(dǎo)體的龍頭聞泰科技；半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇，推薦封測(cè)板塊長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電；半導(dǎo)體材料板塊滬硅產(chǎn)業(yè)、安集科技；半導(dǎo)體設(shè)備板塊中微公司、漢鐘精機(jī)、新萊應(yīng)材；功率半導(dǎo)體廠商華潤(rùn)微；液晶面板板塊相關(guān)公司京東方、TCL 科技；玻璃基板相關(guān)公司彩虹股份。超高清顯示和背光雙驅(qū)動(dòng)，MiniLED 產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)發(fā)力，建議關(guān)注瑞豐光電、鴻利智匯、三安光電、華燦光電、乾照光電、聚飛光電、雷曼光電。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；科技領(lǐng)域貿(mào)易摩擦加劇。