化妝品行業(yè)：大促前虹吸效應明顯 薇諾娜、珀萊雅雙十一第一階段表現(xiàn)亮眼

    研報出處：國元證券

    報告要點

    淘系受大促前虹吸效應影響承壓,抖音單月成交創(chuàng)新高2021 年10 月淘系平臺化妝品類(美容護膚+彩妝)成交額為126.72億元(不包含預售),同比下降31.36%,其中護膚類成交額90.75億元,同比下降28.08%,彩妝類成交額35.97 億元,同比下降38.43%。大促前后淘系大盤承壓,雙11 相比618 帶來的虹吸效應更加明顯。抖音電商10 月美妝類目成交額達到80.66 億元(占抖音電商大盤9.41%),環(huán)比增長17.63 億元,單月成交創(chuàng)新高。

    美容護膚、彩妝行業(yè)品牌成交額TOP20 數(shù)據(jù)跟蹤(1)淘系:護膚類目前三為雅詩蘭黛/蘭蔻/SK-II,成交額2.12/1.72/1.60 億元,受大促節(jié)點影響同比不同程度下滑。珀萊雅成交額1.18億元,排名第5,同降20.55%。薇諾娜成交額8000+萬,排名第12,同增18.30%。彩妝類目前三為花西子/完美日記/珂拉琪,成交額1.20/1.10/0.93 億元,同比降幅均在40%+。(2)抖音:護膚類目前三仍為后/韓束/歐詩漫,成交額2.07/1.58/1.41 億。珀萊雅成交額1.29 億元,排名第7,國貨第3。薇諾娜成交額9000 萬+,環(huán)比翻倍。彩妝類目花西子、FV 和毛戈平排名前三, 成交額7429/4079/4068 萬元。

    重點上市公司旗下美妝品牌天貓旗艦店表現(xiàn) 10 月份,薇諾娜天貓旗艦店成交額同比增長372%,10 月20 日預售當晚預估成交額破7 億,超去年雙11 全期,11 月1-3 日正式售賣期間,薇諾娜成交排名天貓護膚類目第6,國貨第1。珀萊雅天貓旗艦店同比增長23%,第一波預售成交額即破3 億,超去年雙11 全期,11 月1-3 日成交排名護膚類目第13,國貨第2。上海家化旗下佰草集天貓旗艦店同比增長46%,太極生物鐘系列銷售第一,占比14%;玉澤天貓旗艦店成交額同比下降9%,皮膚屏障修護保濕面霜為第一大單品,占比18%。丸美天貓旗艦店同比下滑53%。華熙生物旗下潤百顏、夸迪天貓旗艦店受大促虹吸影響,10 月有所下滑。

    投資建議 維持行業(yè)“推薦”評級。建議關注化妝品品牌商貝泰妮、珀萊雅、上海家化、丸美股份、逸仙電商、水羊股份,電商代運營商壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝及上游ODM 龍頭青松股份。

    風險提示 行業(yè)景氣度下滑、品牌競爭加劇、渠道拓展不及預期。

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