建筑行業(yè)：量變到質(zhì)變 綠色低碳助發(fā)展

      基建投資迎來(lái)質(zhì)變。我國(guó)基建龍頭企業(yè)在技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、管理、資金等方面綜合實(shí)力位居全球第一。“十四五”規(guī)劃提出要聚焦補(bǔ)短板,發(fā)展新基建。我國(guó)基建更加精細(xì)化、信息化,技術(shù)輸出碩果累累,我國(guó)基建投資已迎來(lái)質(zhì)變的時(shí)代。2021 年1-10 月,我國(guó)廣義基建投資同比增長(zhǎng)0.72%。2021 年下半年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行明顯提速,房地產(chǎn)調(diào)控依然持續(xù)?；ㄊ悄嬷芷谡{(diào)節(jié)和穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手,其增速有望穩(wěn)中有升,預(yù)計(jì)2021 年/2022 年基建投資增速分別為1.02%/3%。

      房建存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),竣工增速有望正增長(zhǎng)。國(guó)家政策堅(jiān)持房住不炒,預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速穩(wěn)中有降,2021 年房地產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)為5.8%。新開(kāi)工面積增速將隨成交土地規(guī)劃面積增速的回落而下行。 竣工面積增速有望延續(xù)正增長(zhǎng)。房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速將因調(diào)控政策而持續(xù)回落。預(yù)計(jì)房建產(chǎn)業(yè)鏈2022 年上半年承壓,下半年邊際改善。

      綠色低碳建筑獲政策鼓勵(lì),未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?ldquo;十四五”規(guī)劃提出大力發(fā)展綠色建筑,“碳中和”及“碳達(dá)峰”成為焦點(diǎn),減碳排放工程有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。國(guó)家能源局提出“十四五”抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番,達(dá)到6200 萬(wàn)千瓦以上;“十五五”再翻一番,2030 年達(dá)1.2 億千瓦左右,抽水蓄能發(fā)展空間大。2021 年6 月,國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣(市、區(qū))屋頂光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案的通知》,開(kāi)展整縣(市、區(qū))推進(jìn)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)工作,全國(guó)共有676 個(gè)試點(diǎn),“十四五”期間BIPV 將迎來(lái)較快發(fā)展。裝配式建筑能大幅提高施工效率,減少建筑污染,是綠色建筑的發(fā)展方向。裝配式鋼結(jié)構(gòu)受政策鼓勵(lì),當(dāng)前滲透率較低,未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

      建筑行業(yè)集中度提升,業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快,估值處于歷史低位,原材料價(jià)格有望回落,從而增厚業(yè)績(jī)。推薦基建央企、綠色低碳建筑等。 八大建筑央企新簽訂單市占率從2013 年的24.38%提升至2020 年的34.49%,2021 年Q3 進(jìn)一步提升至39.44%。龍頭在資金、渠道等方面優(yōu)勢(shì)較大,有望延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)格局。建筑行業(yè)估值處于過(guò)去十八年的0.19%分位,一級(jí)行業(yè)中最低,安全邊際較高。2022 年推薦低估基建龍頭、綠色低碳建筑等。推薦中國(guó)鐵建(601186.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH) 、中國(guó)電建(601669.SH) 、中國(guó)能建(601168.SH)、中國(guó)化學(xué)(601117.SH)等。此外推薦上海建工(600170.SH)、隧道股份(600820.SH)、中鋼國(guó)際(000928.SZ)等。 建議關(guān)注四川路橋(600039.SH)、鴻路鋼構(gòu)(002541.SZ)、中衡設(shè)計(jì)(603017.SH)、華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

      知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。