金山辦公：國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件活化石 中國版OFFICE 強(qiáng)勢(shì)崛起

    8 月18 日公司發(fā)布中期業(yè)績(jī)報(bào)告，2020 年H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.2億元，同比增長(zhǎng)34%；上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.6 億元，同比上升143%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常強(qiáng)勁。

    凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)143%，訂閱業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)?cè)隽?020 年H1 公司營收同比增長(zhǎng)34%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)143%，收入在疫情影響下增長(zhǎng)強(qiáng)勁，研發(fā)人員增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的研發(fā)費(fèi)用率的下降，因而歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)明顯高于收入端。分業(yè)務(wù)看，1）辦公軟件授權(quán)業(yè)務(wù)2.1 億，同比增長(zhǎng)6%，受到疫情影響增速有所放緩。2）辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)5.3 億，同比增長(zhǎng)71%，C 端收入進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的發(fā)展快車道。3)互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù)1.7 億，同比下降2%，公司在用戶體驗(yàn)與廣告創(chuàng)收之間尋求平衡。

    月活用戶數(shù)量增長(zhǎng)翻倍，C 端訂閱業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升2020 年H1 季度，金山辦公以WPS Office 為主的產(chǎn)品全線月活躍用戶突破4.54 億（桌面版月活1.72 億，移動(dòng)版月活為2.75億），相比較2018 年同比增長(zhǎng)高達(dá)30.5%。金山辦公的年度累計(jì)付費(fèi)個(gè)人會(huì)員數(shù)（剔除零售）增長(zhǎng)98.47%達(dá)到1681 萬歷史新高。公司服務(wù)訂閱收入占到總收入的58%，月活用戶數(shù)的增長(zhǎng)有望帶動(dòng)潛在會(huì)員數(shù)的增長(zhǎng)，會(huì)員滲透率提升。隨著公司會(huì)員服務(wù)內(nèi)容的持續(xù)加強(qiáng)，如提升會(huì)員體驗(yàn)、豐富特權(quán)功能、拓展內(nèi)容資源，單會(huì)員ARPU 值也在同步提升，當(dāng)前公司C 端訂閱業(yè)務(wù)正處于量?jī)r(jià)齊升的發(fā)展新周期。

    信創(chuàng)助力國產(chǎn)替代推進(jìn)，長(zhǎng)期培育B 端付費(fèi)市場(chǎng)中美博弈之下基礎(chǔ)IT 亟需國產(chǎn)化，公司作為國產(chǎn)辦公軟件的絕對(duì)龍頭，有望在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)背景下最大收益。目前WPS 在黨政、五大行服務(wù)比例達(dá)到100%，在央企市場(chǎng)中市占率達(dá)到85%以上，并獲評(píng)《中國電子報(bào)》“信創(chuàng)先鋒企業(yè)”。此外，對(duì)標(biāo)微軟Office 產(chǎn)品，公司具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)比WPS 和office 收入結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)B 端潛在市場(chǎng)空間巨大，微軟office 產(chǎn)品B 端收入為C 端6倍，而金山WPS 的B 端和C 端收入大體相當(dāng)。我們認(rèn)為，信創(chuàng)項(xiàng)目的推進(jìn)有望給WPS 提供B 端用戶使用環(huán)境，培育B 端付費(fèi)用戶付費(fèi)使用習(xí)慣，長(zhǎng)期看有望帶動(dòng)國產(chǎn)辦公軟件B 端市場(chǎng)的增長(zhǎng)。