鹿得醫(yī)療：家用醫(yī)療器械出口龍頭 需求帶動三季度利潤增98%

    事件：公司三季度報告實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.80 億元（+28.84%），歸母凈利潤3794.94 萬元（+54.74%），其中第三季度公司營業(yè)收入1.14 元（+61.36%），歸母凈利潤1633.13 萬元（+98.26%）。

    與疫情相關(guān)的霧化器等產(chǎn)品訂單大增，帶動公司收入增長明顯。公司主要從事以家用醫(yī)療器械為主的醫(yī)療器械及保健護(hù)理產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括：血壓計(jì)、霧化器、聽診器和沖牙器等。

    2020Q1-Q3 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.80 億元（+28.84%），其中第三季度公司營業(yè)收入1.14 元（+61.36%），收入的快速增長與海外疫情延續(xù)，與疫情相關(guān)的霧化器、聽診器產(chǎn)品及防護(hù)類外廠產(chǎn)品銷量增長較多，僅上半年國際市場新增客戶20 個。公司聽診器出口銷售額在境內(nèi)企業(yè)中排名第一，霧化器出口銷售額在境內(nèi)企業(yè)中分別排名第八（皆為2018年數(shù)據(jù)）。從歷史數(shù)據(jù)來看，四季度為公司銷售旺季，2017-2019 年四季度業(yè)績收入占比約在30%左右，且截止三季度末，公司合同負(fù)債余額為1775.62 萬元，較年初同比增長115%。

    收入帶動公司凈利潤增長，盈利能力提升明顯：2020 年Q1-Q3 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3794.94 萬元（+54.74%），其中Q3 單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1633.13 萬元（+ 98.26%），凈利潤規(guī)模的快速擴(kuò)張主要系收入增長較多，同時主要產(chǎn)品的毛利率較去年同期有所提升。2020Q1-Q3 公司綜合毛利率28.82%（+2.11pct），其中單季度毛利率達(dá)到29.09%。根據(jù)公司半年報顯示， 2020 年銷售增長明顯的霧化器毛利率26.95%（+1.23pct）、聽診器毛利率32.48%（+5.24pct），主要系下游需求旺盛。

    2020Q1-Q3 公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3677.43 萬元，同比增長49.00%，主要系銷售增長較多的同時，銷售回款及時。

    費(fèi)用率控制得當(dāng)，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長：2020 年Q1-Q3 公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為3.49%（-1.48pct）、7.86%（-1.23pct）、3.11%（-0.24pct）。費(fèi)用率的降低主要系疫情影響，展會費(fèi)、國內(nèi)外差旅費(fèi)等銷售費(fèi)用下降， 以及國家社保減免政策降低了用工費(fèi)用。

    2020Q1-Q3 公司研發(fā)費(fèi)用871.36 萬元，同比增長19.75%。