科沃斯：業(yè)績大幅超預期 雙品牌實現(xiàn)高速增長

    事件：公司預計20 年歸母凈利潤5.9-6.3 億元，同比388.79%-421.93%，較18 年增長1.05-1.45 億元（21.6%-29.9%）；扣非凈利潤為4.9-5.3 億元，同比385.90%-425.57%，較18 年增長0.24-0.64 億元（5.2%-13.8%）。

    其中Q4 歸母凈利潤為3.4-3.8 億元，同比1640.2%-1844.9%，較18 年增長1.42-1.82 億元（ 72.1-92.3%）； 扣非凈利潤為3.26-3.66 億元， 同比2266.1%-2556.8%，較18 年增長1.44-1.84 億元（79.7%-101.8%）。

    自有品牌掃地機價格升級，子品牌洗地機迅速增長公司Q4 業(yè)績大幅超預期，公司自有品牌營收占比不斷提升，自有品牌較高的毛利率帶動了公司整體業(yè)績的提升。其中一方面來源于自有品牌科沃斯中高端類產(chǎn)品銷售占比持續(xù)提升，新品T8 系列銷售情況良好，新品價格段提升帶來掃地機器人整體均價隨之提升，根據(jù)天貓數(shù)據(jù)顯示，Q4 科沃斯掃地機器人均價同比34.6%，帶動銷額提升20.1%。雙十一期間科沃斯掃地機器人最終成交額達10.4 億元，同比+33%，2000 元以上掃地機器人市場占比55%。除國內(nèi)市場外，科沃斯在海外市場大幅增長也是公司業(yè)績增長的動力之一。

    另一方面子品牌添可自上市以來表現(xiàn)搶眼，明星產(chǎn)品洗地機一經(jīng)推出國內(nèi)市占率迅速提升，目前在洗地機品類中市占率占絕對優(yōu)勢。根據(jù)天貓數(shù)據(jù)，添可Q4 在洗地機銷額份額占比在一半以上，高達59.4%。雙十一和雙十二也分別獲得了4.1 億和1.65 億的亮眼成績。海外方面，添可通過短視頻等形式吸引更多客戶，產(chǎn)品深受好評，市場需求旺盛。此前公司發(fā)布了關(guān)于添可子公司員工的股權(quán)激勵，一方面是獎勵添可20 年對公司業(yè)績的貢獻，另一方面也為激勵添可未來在業(yè)績上能再創(chuàng)新高。

    經(jīng)營性凈利潤大幅增長，政府補助略提升利潤水平公司今年以來收到一系列包括基于研發(fā)投入領(lǐng)先性等考量在內(nèi)的政府補助，以及處置部分長期股權(quán)投資所帶來的非經(jīng)常性收益，政府補助在一定程度上也提升了公司整體的利潤水平。從補貼細項看，部分費用屬于政府補償公司疫情期間的額外經(jīng)營性支出，我們預計未來去除補貼后對公司利潤將不造成較大影響。