岳陽林紙：成品紙?zhí)醿r如期落地 行業(yè)上行公司持續(xù)受益

    公司 2 月 25 日發(fā)布調(diào)價通知函，自 3 月 1 日起公司包裝紙系列產(chǎn)品接單價格在 2 月價格基礎(chǔ)上上調(diào) 500 元/噸。

    供需雙重利好，成品紙?zhí)醿r順利。2021 年將是紙漿行業(yè)大年，紙價漿價均將創(chuàng)新高。（1）供給端漿價持續(xù)上漲：針葉漿未來兩年內(nèi)幾無新增產(chǎn)能，目前針葉漿外盤報價已到 900 美元/噸，2021 年內(nèi)價格有望達到 1000美元/噸。在國內(nèi)紙漿行業(yè)集中度提升背景下，大型企業(yè)話語權(quán)不斷提升，漿價上漲將助推紙價上漲。（2）需求端各品種紙需求旺盛：白卡紙方面，限塑令與限廢令帶動下，包裝紙?zhí)娲枨笫沟冒卓堜N量快速增長，率先開始提價；文化紙方面 2021 年恰逢建黨 100 周年，預計文化紙需求將同比增長 5-8%，帶動文化紙價上行。此前公司 12 月以來已提價 3 次，落地情況良好，目前下游對提價接受度較高，預計本輪提價將順利落地；而公司文化紙漲價舉措落地后，盈利能力將進一步加強。展望全年，由于漿價大幅上行，為覆蓋成本上漲，預計各紙企提價趨勢有望延續(xù)。

    低成本優(yōu)勢明顯，業(yè)績向上彈性突出。公司目前擁有文化紙產(chǎn)能 85 萬噸和包裝紙產(chǎn)能 15 萬噸，自有紙漿自給率約為 50%，在收購控股股東旗下沅江紙業(yè)年產(chǎn) 20 萬噸化機漿產(chǎn)線后，公司自有紙漿自給率將進一步提升。在紙價與漿價同步上漲情況下，公司充分享受產(chǎn)品漲價紅利，同時依靠自有紙漿成本相對可控，因此業(yè)績將具有較大向上彈性。同時，公司背靠中國紙業(yè)在原材料采購方面具有集采議價優(yōu)勢，且融資成本較低，使得公司盈利能力進一步加強。此外，公司依托中國紙業(yè)集團，將通過自身擴張和資源整合等方式，至十四五末期公司造紙產(chǎn)能有望超過 500萬噸，制漿產(chǎn)能約 300 萬噸，公司將在上下游擁有更強話語權(quán)。