順豐控股：持續(xù)擴(kuò)展物流網(wǎng)絡(luò) 速運(yùn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯

    事件：公司發(fā)布2020 年報(bào)。公司2020 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約1,540 億，同比增長37.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約73.26 億，同比增長26.39%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約61.32 億，同比增長45.74%。公司擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利（稅前）0.33 元/股，連續(xù)三年現(xiàn)金分紅率超過20%。

    單量增速超行業(yè)平均，市場占比提升。公司2020 年速運(yùn)業(yè)務(wù)件量約81.37 億件，同比增長約68.46%，超全國快遞單量增速約37.26pct。公司快遞業(yè)務(wù)量占全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量的比例約為9.76%，較2019 年同期占比提高2.16pct。

    經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)收入保持高增長，助推速運(yùn)收入快速增長。公司2020 年速運(yùn)業(yè)務(wù)收入約1517 億，較19 年同期提升約36.83%；單票收入約17.77 元，較19 年同期下降約18.99%，主要原因是公司發(fā)力電商特惠件業(yè)務(wù)以及市場競爭激烈。

    2020 年公司經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)收入同比增長64.00%，貢獻(xiàn)了超過40%的整體收入增量；同時(shí)時(shí)效件業(yè)務(wù)也保持了較快增長，2020 年時(shí)效件收入同比增長17.41%。

    經(jīng)營效率提升，單票成本大幅下降。公司2020 年速運(yùn)及供應(yīng)鏈成本約1,269億，同比上漲約38.52%，公司單票成本約15.6 元，較19 年同期下降17.76%，主要原因是公司業(yè)務(wù)量的快速提升以及場地升級、自動(dòng)化設(shè)備改造帶來的運(yùn)營效率的提升（2020 年中轉(zhuǎn)分撥中心整體場地日處理峰值單量提升47%）。

    速運(yùn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)所有盈利，快運(yùn)等其他業(yè)務(wù)仍處于培育期。2020 年公司實(shí)現(xiàn)利潤總額100.39 億元，其中速運(yùn)分部實(shí)現(xiàn)利潤總額122.84 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤89.87億元，凈利率為6.74%；快運(yùn)分部及其他分部雖然繼續(xù)虧損（分別為9.08 億元、11.25 億元），但經(jīng)營效率有所提升（毛利率分別為-0.59%、9.92%）。

    持續(xù)擴(kuò)展物流網(wǎng)絡(luò)，保持競爭優(yōu)勢。公司21 年2 月公告擬要約收購嘉里物流（0636.HK）的控股權(quán)。如此交易成功交割，則將進(jìn)一步完善公司一體化綜合物流解決方案的能力，并有效補(bǔ)充公司在國際貨代、清關(guān)等方面的資源與能力，結(jié)合順豐自有的國際貨航資源與嘉里物流廣泛的國際貨運(yùn)代理網(wǎng)絡(luò)，將進(jìn)一步強(qiáng)化順豐在國際跨境貨運(yùn)上的競爭優(yōu)勢。此外，公司繼續(xù)通過豐網(wǎng)擴(kuò)展客戶網(wǎng)絡(luò)，鄂州機(jī)場預(yù)計(jì)21 年底或22 年初投入試運(yùn)營，公司競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步得到鞏固。