國藥股份：麻藥龍頭地位穩(wěn)固 零售直銷等新業(yè)態(tài)快速布局

    核心觀點：

    2020 年全年收入下降9.56%，扣非歸母凈利潤下降16.67%。2020 年全年實現(xiàn)收入403.79 億元，下降9.56%，歸母凈利潤13.83 億元，下降13.79%，扣非歸母凈利潤13.05 億元，下降16.67%。四季度單季實現(xiàn)收入112.68 億元，下降5.59%，扣非歸母凈利潤3.63 億元，下降31.19%，主要由于四季度北京地區(qū)仍受疫情影響，預(yù)計2021 年逐步恢復(fù)增長。

    麻藥領(lǐng)域保持增長，零售直銷等新業(yè)態(tài)快速布局。據(jù)年報數(shù)據(jù)，公司麻精藥品受疫情影響增速略有放緩，但預(yù)計仍保持正增長，市場份額保持80%左右，仍保持行業(yè)首位，完成“印鑒卡”項目的剩余3 省覆蓋，推進麻藥全程信息化建設(shè)，參股公司宜昌人福凈利潤增長39%。公司醫(yī)院直銷在總體業(yè)務(wù)中保持著50%以上銷售份額；其他醫(yī)療直銷銷售穩(wěn)定增長，銷售份額提升至11.79%，零售直銷銷售快速增長，占收入份額提升至6.41%；分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定在30%份額。

    員工保持較高穩(wěn)定性，積極投資新業(yè)務(wù)。2020 年公司員工穩(wěn)定，同時公司積極投資新業(yè)務(wù)，和某特醫(yī)研發(fā)團隊合資新設(shè)國藥特醫(yī)，布局特醫(yī)領(lǐng)域，設(shè)立北京專業(yè)藥房零售平臺，推進批零一體化建設(shè)，完成對國藥科技增資擴股，強化器械和IVD 流通領(lǐng)域的布局。