2020年中國母嬰零售市場發(fā)展概括及龍頭企業(yè)對比分析：孩子王 VS愛嬰室[圖]

    根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國人口出生率逐年下降。2020年中國新生兒規(guī)模為1257萬，人口出生率為8.52‰。二胎政策的全面放開，使二胎占新生兒的比例增加顯著，在一定程度上減緩了新生兒數(shù)量下降的趨勢。新生兒數(shù)量的逐年減少，給母嬰市場尋求增量帶來挑戰(zhàn)。

2016-2020年中國出生人口和出生率統(tǒng)計

資料來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展，居民人均可支配收入不斷提高。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國居民人均可支配收入達(dá)到3.22萬元，較2014 年的2.02萬元增長了59.61%，CAGR為8.10%。居民收入水平的提高為母嬰行業(yè)的消費提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。同時，城鎮(zhèn)居民是高端嬰童產(chǎn)品和服務(wù)的主要消費群體，近年來我國城市化進(jìn)程不斷加快，城鎮(zhèn)化率快速提升，2020年城鎮(zhèn)化率達(dá)到63.89%，隨著城鎮(zhèn)人口規(guī)模的拓展和消費能力的提升，母嬰消費需求不斷擴(kuò)大.

2015-2020年全國居民人均可支配收入

資料來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國母嬰行業(yè)市場發(fā)展調(diào)研及投資方向分析報告》數(shù)據(jù)顯示：隨著“全面二孩”政策的影響，我國二孩比例持續(xù)上升，母嬰市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，對高品質(zhì)母嬰產(chǎn)品的需求快速上升。2020年我國母嬰市場規(guī)模39193億元，較上年增加3505億元，同比增長9.82%，預(yù)計2021年我國母嬰市場規(guī)模將達(dá)到44000億元。

2015-2020年我國母嬰市場規(guī)模

資料來源：智研咨詢整理

    我國母嬰品類銷售渠道主要集中在線下母嬰渠道，2020年我國線下商超、線下母嬰實體店銷售份額占比均呈現(xiàn)負(fù)增長，占比分別下降2.2%、1.9%；線上綜合電商銷售份額占比快速擴(kuò)大，占比增長4.1%。

2019-2020年母嬰市場不同渠道銷售份額占比

資料來源：智研咨詢整理

2020年母嬰零售商店月銷量

資料來源：智研咨詢整理

    二、龍頭企業(yè)對比：孩子王vs愛嬰室

孩子王vs愛嬰室基本情況對比

資料來源：公司官網(wǎng)、智研咨詢整理

    2017-2020年孩子王及愛嬰室營業(yè)收入均不斷增長，孩子王營業(yè)收入始終遠(yuǎn)超愛嬰室，2020年孩子王營業(yè)收入為83.55億，愛嬰室營業(yè)收入為22.56億，孩子王的營業(yè)收入是愛嬰室的3.7倍。

2017-2020年孩子王及愛嬰室營業(yè)收入

資料來源：智研咨詢整理

    數(shù)據(jù)顯示， 2017年孩子王及愛嬰室凈利潤均為0.94億元左右，2018年孩子王凈利潤突然爆爆發(fā)式增長，達(dá)到2.76億，年增長率為193.62%。愛嬰室2018年凈利潤為1.2億，增長率為27.66%。2020年受疫情影響，孩子王凈利潤增幅較低，愛嬰室凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，同比下降24.4%。

2017-2020年孩子王及愛嬰室凈利潤

資料來源：公開資料整理

    對比看，孩子王綜合毛利率穩(wěn)定緩慢上升，愛嬰室2019年毛利率快速提升，近兩年略高于孩子王。2017-2020年，孩子王毛利率分別為30.06%、30.11%、30.34%和30.53%，毛利率整體較為穩(wěn)定，逐年改善。但2019年愛嬰室的毛利率反超孩子王。主要原因有愛嬰室通過改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和增加自有品牌的占比，實現(xiàn)了綜合毛利率的小幅提升。

2017-2020年孩子王與愛嬰室毛利率對比

資料來源：公開資料整理

    2018-2020年孩子王銷售費用均遠(yuǎn)高于愛嬰室，2020年孩子王銷售費用為16.18億，愛嬰室銷售費用為4.82億，孩子王銷售費用是愛嬰室銷售費用的3.35倍。但考慮到孩子王的營業(yè)收入是愛嬰室的3.7倍，表明孩子王的的單位銷售費用相對更低。

2018-2020年孩子王及愛嬰室銷售費用（億元）

資料來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    2017-2020年孩子王經(jīng)營效力逐漸提升，期間費用率整體呈現(xiàn)下降趨勢，17-20年期間費用率分別為28.55%/26.58%/25.35%/25.6%，降幅明顯。同期愛嬰室費用率卻持續(xù)上升，兩者綜合費用率差距逐漸縮小

2017-2020年孩子王與愛嬰室期間費用率對比

資料來源：公開資料整理

    坪效=銷售額/門店營業(yè)面積。坪效是經(jīng)常拿來計算商場經(jīng)營效益的指標(biāo)，指的是每坪的面積可以產(chǎn)出多少營業(yè)額。單店店效受制于高額租金與人力。2014-2020年孩子王與愛嬰室坪效均呈下降趨勢，但愛嬰室坪效始終好于孩子王。2020年受疫情影響門店收入減少，孩子王與愛嬰室門店坪效進(jìn)一步下降。

2014-2020年孩子王與愛嬰室坪效對比（萬元/平米/年）

資料來源：招股說明書、公司年報、智研咨詢整理

    數(shù)據(jù)顯示：18-20年孩子王累計會員數(shù)量分別為2400萬/3300萬/4200萬人，同比增長分別為108%/38%/27%，會員數(shù)量和增速明顯優(yōu)于愛嬰室。僅2020年一年，新增會員數(shù)量達(dá)到900萬，而當(dāng)年出生人口為1200萬人，粗略計算，若一個會員代表一個家庭則會員滲透率高達(dá)75%，若2個會員代表一個家庭，則滲透率近4成。

2018-2020年孩子王及愛嬰室消費會員數(shù)量（萬人）

資料來源：公開資料整理

    三、結(jié)論

    愛嬰室于1997年成立，遠(yuǎn)早于孩子王的2009年。但孩子王在市場營收方面孩子王后來居上，2020年孩子王營業(yè)收入達(dá)到愛嬰室的3.7倍，市場擴(kuò)張方面更為兇猛，凈利潤也高于愛嬰室。在會員數(shù)量方面更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開愛嬰室，2020年，新增會員數(shù)量就已經(jīng)就解決愛嬰室會員總量的2倍多，野蠻生長可見一斑。但愛嬰室的毛利率高于孩子王，主要原因是愛嬰室產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好和自有品牌的占比較高，愛嬰室的坪效也長期好于孩子王，商場經(jīng)營效益相對更好。

孩子王vs愛嬰室攝母嬰零售業(yè)務(wù)主要指標(biāo)對比

資料來源：智研咨詢整理