稀土行業(yè)：稀土基本面穩(wěn)中向好 全產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機(jī)

近期稀土行業(yè)基本面穩(wěn)中向好，國(guó)家政策有助于全產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期健康發(fā)展，全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重估仍在進(jìn)行，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)。

稀土全產(chǎn)業(yè)鏈基本面穩(wěn)中向好。近期稀土行業(yè)基本面穩(wěn)中向好：節(jié)前公布的稀土上半年生產(chǎn)指標(biāo)同比去年上漲20%，總體符合市場(chǎng)預(yù)期，與需求增速基本持平；緬甸當(dāng)前疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，稀土進(jìn)口礦供給擾動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)；新能源汽車(chē)、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)等需求高速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下，磁材廠訂單飽滿；供需基本面支撐下稀土價(jià)格或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)（轉(zhuǎn)引自金力永磁公告），2025年我國(guó)及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4 萬(wàn)噸和31.0 萬(wàn)噸。我國(guó)2022年政府工作報(bào)告指出將繼續(xù)支持新能源汽車(chē)消費(fèi)，隨著新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升，稀土長(zhǎng)期需求空間已完全打開(kāi)，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期穩(wěn)中向好的格局有望持續(xù)。

新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)有望成為稀土下游的主賽道。隨著全球新能源領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，受到各國(guó)環(huán)保政策以及國(guó)內(nèi)“雙碳”政策的推動(dòng)，新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)高速發(fā)展。其中，新能源汽車(chē)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2030 年國(guó)內(nèi)、海外新能源汽車(chē)將分別拉動(dòng)6、7.8 萬(wàn)噸的高性能釹鐵硼需求增量；同時(shí)工業(yè)電機(jī)有望成為稀土永磁第二大下游應(yīng)用領(lǐng)域，2023 年工業(yè)電機(jī)或?qū)⒗瓌?dòng)約2.4~4.8 萬(wàn)噸高性能釹鐵硼需求。綜合來(lái)看，在新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電、傳統(tǒng)汽車(chē)、變頻空調(diào)、消費(fèi)電子、軌道交通及工業(yè)機(jī)器人等各個(gè)領(lǐng)域的持續(xù)拉動(dòng)下，疊加“雙碳”政策的強(qiáng)力支撐，預(yù)計(jì)2030 年全球高性能釹鐵硼需求量將達(dá)36 萬(wàn)噸以上，稀土永磁材料未來(lái)的需求空間已經(jīng)完全打開(kāi)。

新形勢(shì)下稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略價(jià)值重估仍在進(jìn)行。上游：稀土是不可再生資源，是高科技領(lǐng)域多種功能性材料的關(guān)鍵元素，近年來(lái)全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體相繼出臺(tái)政策將稀土納入國(guó)家戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備，我國(guó)稀土冶煉分離環(huán)節(jié)全球領(lǐng)先，擁有全球最完善的稀土產(chǎn)業(yè)鏈。近年來(lái)國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，下游磁材等應(yīng)用高速發(fā)展，供需基本面有望進(jìn)入良性周期。磁材：2020 年我國(guó)稀土永磁材料總產(chǎn)量占全球90%以上，達(dá)19.6 萬(wàn)噸，其中燒結(jié)釹鐵硼磁體18.6 萬(wàn)噸，占比高達(dá)94.5%，隨著稀土永磁行業(yè)集中度持續(xù)提升，量?jī)r(jià)齊升下相關(guān)公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放，新形勢(shì)下稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略價(jià)值有望持續(xù)提升。

《稀土管理?xiàng)l例》或?qū)⑼瞥?，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展可期?！断⊥凉芾?xiàng)l例》征求意見(jiàn)稿于去年1 月公布，2021 年7 月初工信部副部長(zhǎng)王江平指出將推動(dòng)《稀土管理?xiàng)l例》盡快出臺(tái)，國(guó)家層面將稀土行業(yè)的發(fā)展提高到前所未有的戰(zhàn)略高度?！断⊥凉芾?xiàng)l例》征求意見(jiàn)稿與前期《中華人民共和國(guó)出口管制法》遙相呼應(yīng)，規(guī)范中國(guó)特色戰(zhàn)略資源的進(jìn)出口管理，加強(qiáng)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈管理，進(jìn)一步明確了稀土產(chǎn)品戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度、總量指標(biāo)管理要求，且對(duì)違規(guī)企業(yè)處罰首次做出統(tǒng)一明確，違法成本大幅提升，稀土上游供給端擾動(dòng)或大幅減少。近期工信部稀土辦公室就稀土價(jià)格問(wèn)題約談重點(diǎn)企業(yè)，進(jìn)一步體現(xiàn)了國(guó)家層面對(duì)于稀土行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位之高，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑦M(jìn)入長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代。

風(fēng)險(xiǎn)因素：供給收縮不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；政策力度不及預(yù)期。

投資策略：稀土行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒉粩鄡?yōu)化，稀土永磁材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中下游消費(fèi)價(jià)值占比最大的領(lǐng)域，未來(lái)在新能源汽車(chē)、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域的持續(xù)拉動(dòng)下，下游需求或?qū)⒊掷m(xù)高增。建議重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊：寧波韻升、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、英洛華、大地熊、銀河磁體、金田銅業(yè)；同時(shí)建議持續(xù)關(guān)注稀土板塊上游公司：北方稀土、廈門(mén)鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。